11.1市场点评：利多因素增加 市场有望回暖

　　事件：

    　　周五股指全天低开高走，收盘沪指涨0.99%，报收2958.2点；深成指涨1.73%，报收9802.33点；创业板指涨0.94%，报收1687点。行业板块方面普涨，家电、银行板块涨幅居前。

    　　投资要点：

    　　证监会主席易会满就资本市场改革开放热点话题接受专访易会满表示，今年6月陆家嘴论坛上宣布的9条开放举措已经落实了5条，剩余的4条年底前也将基本落地，包括进一步修订QFII、RQFII制度规则，抓紧发布H股全流通工作指引，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场投资渠道，以及持续扩大期货特定品种范围，以更大力度引入境外交易者等。

    　　同时，正抓紧修订完善配套监管规则，明年取消证券、基金和期货公司外资股比限制。我们认为境外资金、长期资金入市有利于增强资本市场的吸引力，增强资本市场吸引力，完善A股市场的投资结构，促进资本市场长期健康发展。

    　　三季报公布完毕，上市公司业绩企稳回升

    　　近期A股上市公司三季报全部披露完毕。板块之间的分化愈加明显。2019年前三季度，沪市公司合计实现营业收入26.60万亿元，净利润2.55万亿元，同比增长分别为9.12%和8.06%，其中近7成公司收入增长、近9成公司实现盈利。深市上市公司前三季度合计实现营业收入9.3万亿元、净利润6433.29亿元，同比分别增长7.82%和2.79%，净利润环比增速达10.90%，呈现出企稳回升的积极态势。

    　　北上资金持续净流入

    　　今年以来北上资金持续净流入，10月份北上资金净买入320.49亿元，已连续5个月净流入；截至10月底，年内北上资金合计净流入2183.11亿元。今年以来，MSCI和富时罗素指数相继提高纳入因子的权重，标普道琼斯指数将A股纳入，外资对A股配资不断增加。11月份，A股将迎来MSCI第三步提高权重计划。预计将带来约2200亿元增量资金；而富时罗素也将于明年3月份将纳入因子进一步提升至25%。我们认为北上资金持续性的净流入状态会一直持续下去。从日、韩资本市场的开放历史进程来看，外资流入是一个长期的过程，不会因为短期的波动而改变。

    　　后市有望延续慢牛态势：

    　　虽然近期宏观数据显示我国经济下行的压力较大，但在全球经济增幅放缓的大趋势下，我国经济仍有韧劲，调控政策空间充足。结构转型、产业升级、金融市场对外开放等发展方向均利好我国经济与金融市场的长期发展，国内政策暖风频吹，当前欧洲实施QE量化宽松、全球降息潮持续，国内引导LPR利率下行等等因素，货币环境有望迎来边际拐点，加上资本项目对外开放外资涌入国内股市。当前阶段指数成份股的PE、PB仍处于历史低位；增量资金也会进一步寻找新的绩优成长板块，市场热点有望进一步延续。后市可关注金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。

    　　风险提示

    　　宏观经济不及预期，政策监管加大。