兴证策略&多行业业绩超预期标的汇总：三季报有哪些标的超预期

文章要点

    三季报业绩整体分析：创业板单季度收入增速和利润增速双双回升

    ——整体增速及毛利率：利润增速回升但毛利率有所回落。全部A 股、A 股除金融、A 股除金融石油石化的2019Q3 单季度归母净利润同比增速分别为6.73%、-1.20%、2.64%，均较2019Q2 提升。单季度营收增速分别为7.74%、7.01%、8.69%，单季度毛利率分别为31.94%、19.00%、19.45%。非金融石油石化的收入较2019Q2 提升。金融板块增速(银行：7.92%、非银金融：85.11%)对2019Q3 整体利润增长的拉动极大。多数中下游制造业毛利率稳定或有所提升，上中游周期品行业毛利率受产品价格影响普遍下降。

    ——利润表拆解：费用增速回落及投资收益增长带动利润增速回升。在前期多项降低实体经济融资成本的举措推出后，3 季度单季企业三项费用同比增速7.8%，较二季度有较大回落。从三项费用率来看，销售费用率（4.59%）、财务费用率（1.56%）均较2018 年同期回落，管理费用率（5.56%）小幅上升。此外2019Q3 由于市场整体好于去年同期，非金融非石油石化企业的投资净收益同比增长24.4%。

    ——ROE 拆解：净利率回落但仍在高位，资产周转率同比提升。全部A 股剔除金融石油石化的2019Q3 的单季度ROE 为2.37%，较2019Q2 有所回落，也低于2018Q3 的2.42%的水平。不过这一水平从历史上来看仍然处于2015 年以来较高的区间。净利润率为6.19%，同样低于上年同期6.42%的水平，主要是受周期品行业拖累。资产负债率为62.57%，低于2019Q2 的62.65%。总资产周转率为14.32%，较2018Q3 的14.26%出现回升。分行业来看，大部分上中游行业的净利润率环比二季度下降，下游日常消费行业的净利润率环比多有提升，成长板块中的电子和通信表现较好。

    ——创业板：利润收入增速大幅回升，毛利率有所下降。2019Q3，创业板单季度可比口径的归属母公司股东净利润同比增速为2.07%；单季度扣除非经常性损益后净利润同比增速为4.28%；单季度收入增速为11.13%。相比2019Q2，创业板的利润和收入增速均有大幅提升，创业板2019Q3 的单季度毛利率为28.92%，较2019Q3 下降了0.8 个百分点，但是仍然高于2018Q3 的28.89%的水平。

    ——分行业来看：“大创新”相关中游行业表现较好