医疗信息化订单统计系列(五)：市场集中度持续提升 院内增长依然强劲

2019 年第三季度我们统计到医疗信息化8 家公司合计订单总额达到14.68 亿元，实现同比增长20%，增速放缓主要是由于18Q3 基数较大以及公/区卫投入下降，但以电子病历为核心的医院信息化项目增长依然强劲。同时，行业龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场份额稳步提升。

    2019 第三季度订单总额增速放缓，中等金额项目为主要增长动力。

    19Q3 我们统计到8 家医疗信息化公司的公开中标订单总金额为14.68 亿元，同比增长20%，增速较去年同期和上半年有所放缓，主要是由于18Q3基数较大以及公/区卫项目投入下降导致；从订单金额分布来看，19Q3 行业订单中200 万以下/200-500 万/500-1000 万/1000 万以上规模订单占比分别为16%/21%/21%/42%，分别同比变化15%/30%/141%/-6%，500-1000万元规模订单增速最快。

    电子病历升级政策下院内信息化增长依然强劲。从本季度统计的医疗信息化项目类型来看，来自于院内的订单总额为11.13 亿元，同比增长66%，带动行业整体增长，且大额订单数量保持稳定增长。院内信息化投入加大的原因主要得益于2018 年下半年密集出台的推动以电子病历为核心的医疗机构信息化的相关政策，促使全国范围内的三级和二级医院进行电子病历应用等级测评，全面加强医院信息化刚性投入。我们认为由于考核要求截止时间为2020 年底，明年将是医院电子病历建设的大年，相关订单将持续加快释放。19Q3 来自公/区卫端的订单总额3.55 亿元，同比下降36%，公/区卫投入下降是本季度行业增速放缓的主要原因。同时，行业内公司分化较为显著，龙头公司订单增长持续高于行业水平，市场份额稳步提升。

    “健康中国2030”持续加快推进，奠定医疗信息化长期景气度。7 月，国务院成立健康中国行动推进委员会，负责统筹推进《健康中国行动（2019—2030 年）》组织实施、监测和考核相关工作，按年度研究部署行动推进的重点任务，并协调推动各地区各相关部门工作落实。8 月，国家医保局印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，推动互联网医疗合理纳入医保。9 月，国家卫健委发布《全民健康信息化为基层减负工作措施》，进一步加强规范健康信息化建设。

    投资建议： 继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、和仁科技。

    风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。