19年10月外储数据点评：外储资产估值性回升 贸易环境改善人民币趋于升值

我国10 月末外储余额31051.61 亿美元，较9 月末增加127.3 亿美元，主因美元指数大幅回落，对我国外储资产的非交易性估值形成支撑。10 月人民币汇率显著升值，跨境资金流动波动较小。

    美元指数大幅回落，支撑10 月外储资产小幅回升。外储资产月度变动可分为两部分：交易性外储变化、以及因汇率和利率变化产生的非交易性估值效应，后者不直接影响人民币汇率和基础货币。汇率方面，10 月英国脱欧再度延期、硬脱欧风险有所缓和，英镑、欧元相对美元分别大幅回升5.2%、2.3%；加之美联储实施年内第三次降息，美元指数回落2.1%，对外储资产非交易性估值形成支撑。债券收益率方面，10 月美、英、欧、日10Y国债收益率分别回升1BP、14BP、16BP、7BP，小幅构成外储资产非交易性损失。综合看，估算10 月非交易性因素或令外储资产增加约130 亿美元左右。

    预计10 月外汇占款变化在0 附近。10 月，中美经贸磋商取得阶段性、实质性进展，部分文本技术性磋商基本完成，外部环境不确定性阶段性缓和；同时，9 月经济数据显示诸多积极因素，社零、工业增加值改善，投资平稳，高基数下出口表现稳健；同时，美元指数大幅回落亦对人民币汇率形成支撑。10 月CNY、CNH 汇率分别回升1.4%、1.3%。估算10 月外汇占款变化在0 左右，延续近几个月跨境资金流动总体波动较小的态势。

    展望19 年后续月份及2020 年：1、近期中美经贸磋商进展积极，美方加快推出针对我国的关税豁免清单，11 月7 日商务部称中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，外部环境不确定性有望进一步缓和。2、英国脱欧形势渐趋明朗，全球贸易环境整体有望改善，加之美国2020 年经济增长预计小幅回落，美元指数或仍有小幅回落空间。3、我国货币政策预计延续稳健略偏松，仍将避免“大水漫灌”预期，从而不会对汇率造成显著向下压力。4、近期人民币汇率预期稳定，CNY、CNH 均回升至7 以内，有利于缓和19 年末至20 年初潜在的企业外债集中到期压力。综合看，预计至2020 年人民币汇率有望进一步回升至6.8 左右。