中国经济周报：消费之“春”？

　　报告要点

    　　8 月起促消费政策密集出台，以服务“提质扩容”、实物“提档升级”为重点8 月以来，从中央到地方促消费政策密集出台，涉及范围较广、措施较全。7 月中央政治局会议强调“多用改革办法扩大消费”以来，促消费政策密集出台。

    　　从涉及范围来看，文化与旅游、商业消费、健身体育、养老服务、家政托育服务等，在近期出台的促消费政策中均有涉及。从重视程度来看，我国首次建立“完善促进消费体制机制部际联席会议制度”，统筹协调、推动促消费政策落实。

    　　与传统消费刺激政策不同，本轮促消费主要从供给侧着手，针对服务消费“提质扩容”、实物消费“提档升级”。服务消费“提质扩容”，以需求较为旺盛的文化旅游、健身体育、家政养老等为重点领域。实物消费，则围绕衣食住行等一般消费“提档升级”；其中，城市通过打造区域性商圈、改造提升步行街等提高供给质量、增加有效供给，农村重在完善流通体系、扩大电子商务覆盖范围等。

    　　短期影响来看，可重点关注一线和中西部中心二线城市建设国际消费中心城市，助力消费升级需求释放、带动境外消费回流等逻辑。政策支持指导下，深圳、武汉等城市已经制定相关方案，建设国际消费中心城市。这一进程，一方面利好国内消费升级需求的加速释放，另一方面或还将带动部分境外消费回流，其中一线城市和部分中心二线城市的美妆护理、母婴用品等消费，或值得关注。

    　　此外，还需关注家电、新能源汽车消费政策的未来演绎，与后地产链消费逻辑的可能共振。本轮促消费以来，对汽车和家电等消费的提振，更多由地方“结合实际情况”推进。年中以来，除个别城市财政补贴家电“以旧换新”等之外，多地仅放松汽车限购等，效果仍待观察。近期，中央对汽车、家电以旧换新的关注有所上升；需关注相关政策的可能变化，与后地产链消费逻辑的可能共振。

    　　中长期来看，消费“提质扩容”增加有效供给，助力居民消费升级需求稳步释放。近年来，居民消费升级逻辑持续演绎；在服务消费领域，表现为发展享受型服务消费占比趋势性上升；在实物消费领域，体现为对健康、品质和品牌等的追求。近期“提质扩容”等消费政策，破除机制体制层面对供给的约束，有助于增加升级类消费商品和服务的有效供给，助力居民消费升级需求稳步释放。

    　　经济新动能呈现韧性，高端制造、信息技术等新兴产业持续高增、助力转型今年以来，新经济呈现出较强韧性。其中专用设备、仪器仪表等高端制造业，盈利能力较强，并积极扩大投资；高新服务业也加速发展，生态环保、信息技术等领域表现突出，未来值得关注。海外经验来看，新兴产业是带领中国跨越“中等收入陷阱”、实现经济转型的必由之路；或在政策推动下，加速助力转型。

    　　风险提示： 1. 宏观经济和政策出现大幅调整；2. 居民收入和消费偏好明显变化。