广发TTM估值比较周报(11月第2期)：一张图看懂本周A股估值变化

类型：投资策略机构：广发证券股份有限公司研究员：戴康/曹柳龙日期：2019-11-13

　　1）本周A 股总体PE（TTM）从上周16.72 倍上升到本周16.80 倍，PB（LF）从上周1.61 倍上升到本周1.62 倍；A 股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周25.51 倍上升到本周26.68 倍，PB（LF）从上周2.03倍上升到本周2.04 倍；

    　　2）创业板PE（TTM）从上周157.21 倍上升到本周159.11 倍，PB（LF）从上周3.56 倍上升到本周3.61 倍；中小板PE（TTM）从上周43.41倍上升到本周43.73 倍，PB（LF）从上周2.57 倍上升到本周2.59 倍；3）剔除年报商誉减值公司后，创业板PE（TTM）从上周47.77 倍上升到本周48.69 倍，PB（LF）从上周4.05 倍上升到本周4.12 倍；中小板PE（TTM）从上周31.73 倍上升到本周31.86 倍，PB（LF）从上周2.72倍上升到本周2.73 倍；

    　　4）A 股总体总市值较上周上升0.47%；A 股总体剔除金融服务业总市值较上周上升0.61%；

    　　5）必需消费相对于周期类上市公司的相对PB 由上周2.53 倍上升到本周2.54 倍；

    　　6）创业板相对于沪深300 的相对PE（TTM）从上周13.15 倍上升到本周13.26 倍；创业板相对于沪深300 的相对PB（LF）从上周2.48 上升到本周2.49 倍；

    　　7）剔除年报商誉减值公司后，创业板相对于沪深300 的相对PE（TTM）从上周4.23 倍上升到本周4.29 倍；创业板相对于沪深300 的相对PB（LF）从上周2.87 倍上升到本周2.92 倍；8）本周股权风险溢价从上周0.50%下降到本周0.47%，股市收益率（A 股剔除金融PE 的倒数）从上周3.77%下降到本周3.74%。

    　　核心假设风险：

    　　TTM 估值数据库是建立在过去12 个月滚动净利润的基础上的，并非建立在预期净利润的基础上，未来业绩的大幅波动或造成当前估值水平与“合意”状态存在一定的差异。