宏观研究：评1113国常会下调部分基建项目资本金比例要求

评1113 国常会下调部分基建项目资本金比例要求

    1、11 月13 日国务院常务会议，下调部分基建项目资本金比例要求，基建稳增长加码。上一次基建项目资本金比例下调在2015 年9 月，政策调整后相关领域的基建投资增速止跌企稳。

    2、用水上运输业代表港口、沿海及内河航运项目，道路运输业代表公路，铁路运输业代表铁路，生态保护和环境治理业代表生态环保，公共设施管理业代表社会民生项目，五个行业2018 年投资完成额12.83 万亿。按资本金最大下调比例5%计算，最多可减少资本金6417 亿。

    3、基建项目可发行权益型、股权类金融工具，可能是指通过信托计划、券商资管计划、保险资管计划和私募基金等方式筹集资本金，但这些资金不得来源于债务型资金。

    4、政策此前已经允许专项债所募集资金作为部分重大基建项目的资本金，此次进一步放松资本金要求。后续稳基建的重点，可能转向解决配套资金问题，包括政策性银行加大贷款支持等。

    风险提示：金融机构风险偏好收缩