央行三季度货币政策报告点评：货币政策方向中性偏松
类型：宏观经济 机构：安信证券股份有限公司 研究员：韦志超/袁方 日期：2019-11-18
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新近公布的央行三季度货币政策报告认为，当前外部环境错综复杂，经济下行压力持续加大。在此背景下，央行强调要加强逆周期调节，坚决不搞“大水漫灌”，这表明未来货币政策的方向维持中性宽松。
当前CPI 同比快速上升，但央行表态央行认为不存在持续通胀或通缩的基础，央行对猪价引发的通胀呈中性态度，同时央行强调须警惕通胀预期发散。
考虑到决策层对通胀预期发散的警惕，央行进一步通过降息的手段来对冲经济下行的可能性逐步降低，货币政策可能更多依赖数量工具，社融未来有望保持平稳。
风险提示：（1）CPI 超预期；（2）地缘政治风险
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