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华泰证券食品饮料行业周报(第四十六周)

类型:行业研究  机构:华泰证券股份有限公司   研究员:贺琪/李晴/张晋溢  日期:2019-11-18
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本周观点

    重视餐饮赛道,需求有韧性。2013-2018 年我国餐饮收入CAGR 为11%。

    我们认为,当前应该重视餐饮供应链-食材领域的成长性,持续看好速冻食品餐饮渠道高增长。推荐具备提价弹性、成本优势的安井食品(后周期顺价+市占率提升+产品/渠道优势)、三全食品(绿标受益速冻食品餐饮渠道高增长+红标着力利润率改善+机制改善/激励重整)。

    子行业观点

    关于肉制品板块:我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。关于白酒行业:目前白酒板块估值水平明显高于行业历史估值中枢,且行业2019-2021 年净利润(Wind 一致性预期)增速低于历史平均水平,警惕行业估值波动风险。关于调味品行业,需求与经济相关度低,我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度,具有较为明显的防御特性,维持推荐。关于啤酒行业,产品升级、产能优化将持续,盈利能力有望继续回升

    重点公司及动态

    安井食品2019 年限制性股票激励计划获董事会和股东大会通过,拟向公司核心高管及骨干共计231 人授予632 万股,首次授予价格26.97 元/股。

    风险提示:市场需求不达预期;市场竞争激烈程度超预期;食品安全问题。

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