华泰证券农林牧渔行业周报(第四十六周)
类型：行业研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：杨天明/冯鹤 日期：2019-11-18
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本周观点
上周猪价急跌的幅度超出预期，主要原因，1）冬季寒冷天气叠加北方疫情反复，强化了养殖户的恐慌情绪；2）前期猪价下跌刺激养殖户抛售等。未来，国家政策调控以及居民肉蛋白食品消费选择改变超预期的可能性或影响生猪价格高点的位置，但总体看，生猪供不应求的格局仍将持续，尤其是未来在年节消费的带动下，猪肉消费量有望上升，进一步拉动猪价回升，我们依然看好生猪养殖龙头企业扩张的“量增”逻辑，建议关注牧原股份、温氏股份等养殖龙头企业。此外，我们建议同步关注后周期的动保板块，推荐中牧股份。
子行业观点
1）生猪养殖：逐季向好，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司业绩增长；2）肉鸡养殖：受益涨价，业绩弹性大；3）动物疫苗：
养殖高盈利带动后周期补栏情绪，估值修复弹性尚可。
重点公司及动态
1）牧原股份、温氏股份：猪价高位运行，稳健高增长标的；2）圣农发展：
自己育种突破外部限制，具备量价齐升逻辑；3）瑞普生物：禽苗量价齐升，新品助力高增长。
风险提示：猪价上涨不及预期，出栏量不及预期，原材料价格上涨。
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