有色金属行业周报：贸易风险逐渐消化 关注铜价阶段性机会

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    受国内数据低预期影响，铜价短期承压回落，但向前看，国内逆周期调节政策逐渐加码，政策效果逐步体现，需求预期有望改善。且贸易风险逐渐消化，铜价外部压力减弱。近几年，由于铜价回落、矿山贫化等内外因素的作用，全球铜产量增速放缓。全球主要铜产量国近年内的铜矿产量增速也呈下降态势，甚至出现负增长。随着全球铜矿品位下降、生产成本提升，成本对铜价的支撑也在加强。在此背景下，铜资源的稀缺性得以体现，具有资源的企业值得关注。

    上周回顾：

    申万行业指数显示，上周有色金属指数下跌3.80%，跌幅超过上证综指（上证综指下跌2.46%），在申万行业中排名第22（22/28）。有色子行业种类全部下跌，其中锡锑跌幅最大达到6.67%。

    海外方面，美国公布了美国10 月未季调CPI 年率（%）为1.8，高于前值1.7；美国10 月PPI 年率（%）为1.1，低于前值1.4；9 月贸易帐，数值为-525 亿元，同比增加了25 亿元；美国10 月工业产出月率(%)为-0.8，低于前值-0.4；美国10 月进口物价指数年率(%)为-3，低于前值-2.1。英国公布10 月失业率（%）为3.4，高于前值3.3；英国第三季度GDP 季率初值(%)为0.3，高于前值-0.2；英国10 月CPI 年率（%）为1.5，低于前值1.7。欧元区方面，欧元区第三季度季调后GDP 年率修正值（%）为1.2，高于前值1.1；欧元区10 月未季调CPI 年率终值（%）为0.7，与前值持平；欧元区11 月ZEW 经济景气指数为-1，高于前值-23.5。德国公布11 月ZEW 经济景气指数为2.1，高于前值-22.8；德国10 月CPI 年率（%）终值为1.1，与前值持平。法国公布10 月CPI 年率终值(%)为0.8，高于前值0.7。

    国内方面，中国公布了10 月规模以上工业增加值年率（%）为4.7，低于前值5.8；中国10 月M2 货币供应年率(%)为8.4，与前值持平；中国1-10 月城镇固定资产投资年率-YTD(%)为5.2，低于前值5.4。

    本周重点关注：

    紫金矿业、云南铜业、江西铜业

    上周行业要闻：

    1、 10 月中国出口稀土3639.2 吨同比增长17.4%；2、 统计局：10 月CPI 同比涨3.8%创逾7 年新高

    风险提示：

    宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等