终端连接器深度报告：小尺寸 大作为

　　连接器：信号流通的桥梁。连接器在电子设备中主要用以实现电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接，进而起到传输能量和交换信息的作用，连接器可以增强电路设计和组装的灵活性，是不可或缺的关键组件，因此，多年来，全球以及我国的连接器整体市场基本均维持成长的态势。

    　　智能手机连接器的机遇与挑战。智能手机连接器按照形态划分可以分为I/0 连接器、金手指、弹片、同轴连接器（主要用于射频信号传输）和板对板（BTB）连接器等。整体而言，在2020 年开始5G带动换机潮的情况下，智能手机连接器市场有望迎来持续增长，我们预估2020 年全球智能手机市场有望达到42 亿美元。

    　　由于手机内部空间紧缺且BTB 在紧凑设计模式下可以提供更为稳定的链接，金手指这一形式的连接器已经很少被用于智能手机中。而射频同轴连接器、BTB 连接器和I/O 连接器则有望迎来各自的成长机遇：受到手机内部空间的限制，射频同轴连接器和BTB 连接器均沿着微型化方向继续发展。其中由于部分5G 手机中天线和射频传输线改成LCP/MPI 基材，配套的连接器一般采用射频BTB 连接器，BTB 连接器方面，除了新增射频BTB 连接器之外，基频BTB 连接器的单机用量亦有望继续提升；I/O 连接器则向着集成化、轻薄化、便利化方向发展，其中Type C USB 连接器是当前最具看点的细分产品。

    　　重点推荐标的：重点推荐有望攫取一定BTB 连接器市场份额的射频同轴连接器龙头电连技术，依托产业链横纵向不断拓展实现持续成长的USB 连接器龙头立讯精密、以及国内重要的连接器分销商韦尔股份。建议关注意华股份和胜蓝科技。

    　　风险提示：（1）智能手机市场继续下滑；（2）5G 推进进度不及预期；（3）连接器行业竞争加剧造成企业盈利能力下滑