一图一观点(2019年第46期):“四普”结果出炉 2020年需要多少GDP增速
类型:宏观经济 机构:招商证券股份有限公司 研究员:谢亚轩/张一平/罗云峰/刘亚欣/高明/张秋雨 日期:2019-11-25
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核心观点:
上周国家统计局召开新闻发布会,公布了第四次经济普查的结果,随后上调2018年名义GDP 规模2.1%至919281 亿元,还将根据四普的结果修订GDP 历史数据。根据我们的测算,这次修订后,2018 年GDP 增速将提高0.1 个百分点至6.7%。这意味着若2019 年GDP 增速为6.2%,那么完成翻一番目标,2020 年GDP 增速不能低于6.0%。
现在的关键是2014-2017 年GDP 修订结果是多少。我们认为第四次经济普查对这四年GDP 增速影响有限。一则,2016 年国家统计局已经将研发支出纳入GDP核算并修订了历史数据,这意味着2014-2017 年的基数已经有所提高,四普修订的提高幅度较以往三次经济普查将相应下降。这一点已经在2018 年数据上有所体现,无论是规模还是幅度均是四次经济普查中最低的一次修订。
二则,这次经济普查不但要对第三产业查漏补缺,还要在第二产业“挤水分”。
2017 年天津等省市主要下调了GDP 规模,这将缩小2014-2017 年GDP 修订的涨幅。前三次经济普查分别上调2004 年、2008 年以及2013 年第二产业GDP规模1517 亿元、2820 亿元和7126 亿元,但是本次普查下调第二产业GDP 规模1166 亿元。
综上,我们预计2014-2017 年GDP 历史数据修订后,其实际增速不会有明显调整。那么,在完成翻一番目标的前提下,2020 年GDP 增速应该不能低于6.0%。
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