周期观察：监管加大虚拟货币炒作排查处置力度

川财观点

    【钢铁】在钢铁供需基本面好转的背景下，近期估值已降至历史相对低位的钢铁板块反弹。行业基本面方面，需求端，短期需求韧性在地产推盘加速下仍在延续，钢材社会库存去化顺畅；供给端，钢价大幅上行背景下电炉开工回升，钢材周产量上行，伴随着电炉产能利用率的提高，后续钢材产量不排除有继续上升的可能。对于后市，在现货方面，我们认为需求端一方面需关注当前终端需求的可延续性，进入12 月份、天气转冷，工地施工进度或将受到影响，建议持续关注建筑材贸易商成交量、杭州钢材库存等高频数据指标；供给端则需关注利润回升背景下的钢厂产量，当前钢材产量已为近5 年最高水平，若钢材产量继续上行，供给端对钢价的压力仍需关注，建议持续关注废钢铁水价差、电炉开工、钢材周度产量等高频指标。

    【基础化工】维生素：近期国内VE 市场价格强势上涨。国外VE 原料间甲酚供应短缺、价格上涨，影响VE 市场供应及成本，再加上益曼特公司的复产推迟、影响VE 供应，国内VE 市场成交好转，价格企稳反弹。短期看，在原料间甲酚短缺、益曼特公司复产延迟以及后期VE 减产的多重利好支撑下，VE 价格大概率保持上涨趋势。负极材料：近期负极材料市场整体平稳。中小型负极材料企业产品偏重于中低端市场，同时因为企业规模不高，整体出货情况影响不大，多以老客户为主，但产品价格参差不齐，特别是低端储能产品最低价格已经低于1 万元。国内主流大型负极材料企业受下游动力电池市场影响出货，情况并不乐观，年底账期压力凸显，回款不及时造成企业现金流存在压力。

    【有色金属】6 月起，我国废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》，引起国外各大主流车企加大对中国新能源汽车的投资。近日，奔驰、宝马、大众、奥迪等主流车企加速电动化进程，并纷纷提高对中国新能源汽车市场的投资，新能源汽车行业长期趋势向上。中长期有望拉动上游新能源小金属需求改善，建议持续关注锂钴为主的新能源小金属供需改善情况。

    【房地产】近期央行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新一期贷款市场报价利率（LPR）。1 年期、5 年期以上LPR 利率较10 月均下调了5 个基点。对于地产板块，我们认为LPR 的下行主要在于两点：（1）对于地产调控的基调依然是“以稳为主”，LPR 的下行更多的体现在稳增长，不宜过分解读；（2）调控方式由一刀切转为一城一策后，LPR 的下行或引导后续一般贷款利率趋势，为各地因城施策释放调整空间。建议关注：稳健经营、低估值的规模型房企、二线蓝筹房企及物业板块。

    行业动态

    【钢铁】国家统计局公布的数据显示，11 月中旬，全国钢材市场持续回温，上涨产品涨幅扩大，下跌产品跌幅收窄。其中螺纹钢价格旬环比继续上涨2.4%，较上期扩大1.1 个百分点。（中国煤炭资源网）【房地产】深圳13 个公共住房项目集中开工，总投资将超过130 亿元，预计可提供公共住房约1.1 万套。（中国证券网）

    【非银金融】针对最近部分虚拟货币平台“卷土重来”，监管层已经接连出重拳打击相关非法交易。相关监管部门日前已经下发通知，要求全面排查和处置借助区块链概念开展虚拟货币炒作的非法活动，并要求支付机构等从支付结算环节加强排查清理。（Wind）

    【银行】央行上海分行近日下发“金融简报”，提醒相关机构防范“炒鞋热”的击鼓传花式资本游戏。据深圳市金融监管局消息，深圳10 月初起已加大对辖区炒鞋、沙盲盒、炒扭蛋、炒娃娃机的排查力度，加强风险防控。（Wind）

    公司要闻

    安阳钢铁（600569）：公司拟与安阳豫安建设投资有限公司、沙钢集团安阳永兴特钢有限公司、安阳中联熔剂骨料有限公司、河南利源燃气有限公司、河南省顺成集团煤焦有限公司、河南鑫磊能源有限公司合作，在安阳市设立合资公司-安阳瓦日铁路建设投资有限公司。

    成都路桥（002628）：公司收到了攀枝花川投宏格实业有限公司发出的《中标通知书》，确定公司（联合体牵头人）、中国市政工程西南设计研究总院有限公司、四川省志泽园林绿化工程有限公司、中国华西工程设计建设有限公司为岩羊河河道治理、体育公园建设、西环线二期、南部片区道路新建、太阳湖公园等七个打捆项目勘察、设计—施工总承包中标单位。

    风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化