每日A股点评：钢铁板块如期上涨 后市注重大基建板块内轮动

走势回顾：

    截至收盘，上证指数收涨0.72%报2906.17 点，深证成指跌0.01%报9626.36 点，创业板指跌1.07%报1661.77 点。

    市场焦点：

    据中证网报道，11 月26 日收盘后，MSCI 年内第三次扩容将生效。纳入实施完成后，纳入MSCI 指数的A 股标的增至472 个，A 股占MSCI 新兴市场指数权重达到4.1%。与之前相比，此次扩容有两大看点：一是券商测算此次扩容将为A 股带来超400 亿元的被动增量资金，资金规模为历次之最；二是除中国大盘A 股纳入因子从15%增加至20%外，MSCI 首次将中国中盘A 股以20%的纳入因子纳入MSCI 指数，中盘成份股将获得可观的边际资金流入。

    策略建议：

    两市高开高走，MSCI 扩容在即带来增量资金今日市场高开高走，受MSCI 扩容在即的利好，今日市场再度走出了反弹行情。板块方面，前期被低估的周期板块今日大涨，钢铁、水泥等板块多股涨停，领涨两市。前期的热点科技股纷纷熄火回调。截至收盘，两市成交4200 元，与前一交易日相比明显缩量。沪股通流入 36.54 亿元，深股通流入19.84 亿元，北向资金净流入56.38 亿元。

    钢铁板块如期上涨，后市注重大基建板块内轮动据中证网报道，11 月25 日，据Mysteel 信息，根据当前煤焦钢市场变化现状，自11 月26 日零时起，山东省内淄博、潍坊、滨州、聊城、济宁、菏泽、日照、泰安等各地焦炭企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨50 元/吨。

    受益于大基建发力，钢铁价格持续上涨。我们在上周一的日评和对比周报（山证策略：行业配置&高频数据观察研究报告（20191118））中均提示了钢铁板块的投资机会，并建议投资者买入，钢铁板块在上周及本周连续大涨。我们推荐钢铁板块的理由有三：其一是铁矿石价格回调，钢铁的生产成本有所下降；其二是房地产和基建投资虽然此消彼长，但韧性超过市场预期，钢铁的未来二个季度的盈利有一定的保证；其三是钢铁板块估值较低，向下空间有限；相较于其他板块而言，投资性价比凸显，胜率较高。

    受MSCI 扩容的利好，近期外资呈现出单边近流入态势。据Wind 数据显示，11 月当月沪股通流入111.31 亿元，深股通流入230.48 亿元。由于本次MSCI 扩容主要集中在中小盘股票上，深市的流入资金明显高于沪市。

    但在外资持续净流入的情况下，市场难以走出趋势性行情的主要原因是机构投资者借机获利了结。我们此前反复提到，市场难以形成合力，公募前三季度收益颇丰，四季度倾向于落袋为安。

    展望后市，指数震荡格局不改，注重低估值板块的投资机会。在前期市场普遍偏好科技股的时候，我们提出注重低估值板块的投资机会。货币政策的宽松、科技板块估值偏高而业绩不达预期、财政政策再发力、暖冬施工进度超预期等各种因素均利好估值较低的大基建板块。钢铁、水泥、玻璃、建材中不少优质个股低估值、业绩尚可、低价，无论是从基本面还是从技术面来看，胜率较高。同时我们提示投资者注意后续钢铁涨幅过大后，可适当博弈水泥、建材等低估值低价个股，博弈补涨机会。

    控制仓位，发力低估值板块

    策略上建议稳健配置，留存实力，以把握震荡磨底行情中涌现的结构性机会为主，并考虑选好行业赛道，挖掘优质标的，提前布局明年的春季行情。

    行业方面，短期建议继续关注我们一直重点推荐的，低估值、稳增长并受益于基建发力的大基建、建材、钢铁板块，在本周孱弱行情中已有逆势上涨的亮眼表现。底仓持续配置电力、商贸、交运（高速、快递、航空）、银行、保险、生猪养殖等弱周期或盈利确定性更高的行业。暂时规避估值高企的食品饮料、白色家电、电子等板块。