化工行业研究周报：间甲酚短缺推高VE价格、天胶继续走强

投资观点及建议

    巴斯夫VA 未来预计低负荷运行，明年下半年计划停产，因此VA 价格有望大幅上调；能特与帝斯曼正式签订转让协议，VE 行业格局重大变化，饲料需求回升逻辑后续将兑现，朗盛间甲酚装置复产推迟，ve 市场价大幅反弹，推荐维生素龙头新和成，关注浙江医药。监管高压常态化，农药行业集中度提升有望超预期，分两条投资主线，一是涨价弹性大品种，受益标的为百傲化学和湖南海利；二是中长期打开成长空间品种，受益标的为扬农化工和利尔化学，建议关注利民股份和广信股份等。补贴影响电动汽车销量，动力电池龙头公司排产下滑导致锂电材料预期悲观，行业洗牌利好龙头，推荐电解液龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。内生外延产能加速扩张，行业发展机遇及自身优势使得公司具备持续成长潜力，推荐利安隆。基本面有望超预期，长期看好低估值龙头万华化学、华鲁恒升、三友化工。

    一周行情速览

    基础化工板块较上周下跌0.04%，沪深300 指数较上周下跌-0.7%。基础化工板块跑赢大盘0.65 个百分点，涨幅居于所有板块第13 位。据申万分类，基础化工子行业中涨幅较大的有：氮肥3.46%，其他塑料制品2.41%，纯碱2.4%，石油贸易1.8%，氨纶1.8%。

    重点化工产品价格和运行态势

    本周WTI 油价上涨1.49%，为58.58 美元/桶。我们跟踪的163 个化工品中，43 个上涨、55 个持平、65 个下跌。本周涨幅居前化工产品有：丙酮，2%生物素，维生素VE，天然橡胶，R22，苯酐，丙烯酸丁酯，三氯甲烷，甲醇，涤纶FDY。本周跌幅居前化工产品有：液氯，维生素K3，叶酸，碳酸二甲酯，苯胺，丁二烯，MMA，盐酸，维生素VC，SBS。

    化纤：粘胶短纤1.5D 报价10100 元/吨，下跌3.81%。粘胶长丝120D 报价37800 元/吨，维持不变。氨纶40D 报价29500 元/吨，维持不变。内盘PTA报价4830 元/吨，上涨1.26%。江浙涤纶短纤报价6700 元/吨，维持不变。

    涤纶POY150D 报价7000 元/吨，上涨2.19%。腈纶短纤1.5D 报价15200 元/吨，维持不变。

    农化：华鲁恒升（小颗粒）尿素报价1650 元/吨，维持不变。四川金河粉状55%磷酸一铵报价2100 元/吨，维持不变。西南工厂（64%褐色）磷酸二铵报价2425 元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价2180 元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100 元/吨，维持不变。华东草甘膦报价24000 元/吨，维持不变。利尔化学草铵膦报价110000 元/吨，维持不变。

    江苏常隆功夫菊酯报价290000 元/吨，维持不变；华东纯吡啶报价19000元/吨，下跌2.56%；中农联合吡虫啉报价140000 元/吨，维持不变。

    聚氨酯：华东纯MDI 报价17250 元/吨，下跌0.86%，华东聚合MDI 报价12550元/吨，维持不变。华东TDI 报价11150 元/吨，下跌1.76%。1800 分子量华东PTMEG 报价14600 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价9800 元/吨，上涨1.55%。上海拜耳PC 报价18500 元/吨，维持不变。

    氯碱、纯碱：华东电石法PVC 报价6775 元/吨，上涨1.04%。华东乙烯法PVC 报价7100 元/吨，维持不变。轻质纯碱报价1550 元/吨，维持不变；重质纯碱报价1850 元/吨，维持不变。

    橡胶及炭黑：上海市场天然橡胶报价11950 元/吨，上涨6.22%。华东市场丁苯橡胶报价11325 元/吨，上涨3.42%。山东市场顺丁橡胶报价11000 元/吨，上涨2.33%。绛县恒大炭黑报价5900 元/吨，维持不变。促进剂NS 报价22500 元/吨，维持不变。促进剂CZ 报价18500 元/吨，维持不变。

    风险提示：油价下跌；重大安全事故。