传媒行业周观点:云游戏关注度提升 板块配置价值已现
行业核心观点:
上周,Google 启动收购云游戏平台Stadia 带动游戏板块领涨,云游戏板块关注度攀升。市场表现上,上周沪深300 指数下跌0.7%,传媒行业(申万)上涨3.11%,跑赢指数3.8pct;行业PE(TTM)已从2018 年低点21.21 倍反弹至37.91 倍,距离10 年均值尚有超20%改善空间。板块当前盈利、估值皆有望修复,5G 催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动,我们认为板块目前具备较高配置价值,建议关注细分领域龙头公司。
投资要点:
上周,Google 启动收购云游戏平台Stadia 带动游戏板块领涨,云游戏板块关注度攀升:国内外巨头纷纷布局云游戏,云游戏题材有望具备持续催化效应。
行业估值距离10 年均值尚有20%向上空间,行业关注度提升:上周5 个交易日申万传媒行业成交额达1372.15亿元,平均每日成交274.43 亿元,日均交易额较上个交易周提升48.99%。从估值情况来看,SW 传媒行业PE(TTM)已从2018 年低点21.21 倍反弹至37.91 倍,当前估值低于10 年均值23.15%,尚有向上修复空间。
上周传媒行业超8 成个股上涨,整体板块跑赢指数:板块167 只个股中,134 只个股上涨,30 只个股下跌,3 只个股持平,上涨股票数占比80.24%。传媒行业上涨3.11%,跑赢沪深300 指数3.8pct。
投资建议:传媒板块当前有较高配置价值,一方面板块盈利确定性较高,商誉减值带来的较低基数+5G 应用催化,盈利水平有望修复;另一方面,当前估值尚低于板块10 年均值水平,性价比较高。5G 应用率先在超高清视频、云游戏和云VR 中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上,2019 年游戏版号审批重新开放,行业监管放松趋势明确。审批开放后,各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。
风险因素:监管政策趋严、行业表现不及预期。