中金前哨专题报告：从三星在华投资的变迁看外资在中国

媒体报道，2019 年10 月2 日，三星电子宣布关闭在华最后一家位于广东惠州的手机工厂。这家工厂成立于1992 年，是三星电子在中国的主要生产基地。为什么三星要关闭中国手机工厂？这代表着三星要就此撤离中国吗？从点到面，外资在中国整体的发展状况又如何？展望未来，中国对于外资的吸引力又在哪里？带着这些问题，透过一系列宏观数据和微观观察，我们得出结论：

    在中国手机市场的竞争失利、全球产业布局的调整是三星关闭中国手机工厂的主要原因。近年来三星手机在中国市场份额快速下滑，从2014 年高点17.3%逐步下滑至2019 年2 季度的2.2%，加之相比于越南、印度等新兴市场，中国劳动力成本上升、外部贸易环境不确定性加大，中国工厂难以接到外部市场的订单，“内忧外困”促使三星做出关闭工厂的决定。

    但是，三星并没有彻底离开中国，特别是自2012 年累计投资超过170 亿美元在西安建立全球领先的半导体存储芯片基地，打造从研发、设计到制造、封装的全产业链，实现了从手机制造向高端芯片生产、研发的转型。这也是三星电子在手机销售下滑的背景下，在华总体收入持续稳步增长的重要支撑。

    从点到面，外资在中国仍发挥着重要作用。2018 年中国实际利用外商直接投资同比增长3.0%至1,350 亿美元，绝对规模再创历史新高；同时，从存量贡献上，外资在规模以上工业企业收入、利润、资产、就业等指标占比从最高点30%逐步下滑至当前20%左右的水平，出口交货值占比从最高点70%下滑至60%的水平，虽然贡献有所降低，但外资在中国仍发挥着重要作用。

    事实上，外资的进入和离开，体现的恰恰是中国经济的转型与升级。

    从制造业到服务业——制造业占FDI 比重从71%下滑至29.8%，而服务业占比从不足25%提升至64.5%；从中低端向高端——纺织业占制造业FDI 比重从11.2%下滑至1.2%，而电子及通信设备占比从9.5%提升至20.4%；从东部到中西部——东部占比下降30.7 个百分点至55.5%，而中、西部分别提升24.5 和6.2 个百分点至34.0%和10.5%。

    长期上看，中国仍充满吸引外资的独特魅力。当前中国吸收FDI 在全球份额仅为10.7%，往前看，庞大的消费市场、完备的产业链体系、扎实的研发实力、高效的基础设施网络及不断改善的营商环境，中国仍充满吸引外资的独特魅力。沿着产业升级和消费升级的主线，我们预计中国吸收FDI 在全球的份额有望进一步提升。