消费观察：2019中国奶业D20峰会在上海召开

【食品饮料】啤酒涨价预期强烈推动板块景气度持续提升。各主要啤酒公司三季度利润增速显著高于收入增速，主要原因为产品结构升级带动吨酒价格提升，从而推动公司盈利能力增强，行业已进入价格为业绩主要驱动力阶段。从历史角度看，由于啤酒行业大多在年底或年初进行提价，而近期据经销商反馈青岛啤酒预计于明年年初进行全国性提价的同时，华润啤酒及重庆啤酒也有提价计划，行业性的提价预期推动啤酒板块景气度持续，在提价+产品结构升级的背景下，啤酒企业明年有望迎来收入及利润的双释放。

    白酒方面，近期据经销商反馈动销良好，经销商库存维持良性。白酒行业即将进入春节备货旺季，高端酒批价走势将受茅台直营落地进度影响，我们认为未来白酒行业在增速放缓的同时集中度将持续提升，分化将逐步加大，高端酒确定性最强，推荐关注高端酒及处于势能释放期的白酒企业；大众品方面，推荐关注具有提价预期的调味品及啤酒企业。

    【医药生物】近期医药生物板块表现弱势，估值处于相对高位，叠加临近年底部分资金有获利兑现的需求，以医疗服务板块为代表的部分高位股纷纷下跌，建议谨慎对待当前高估值标的的风险收益比。行业配置方面，我们继续看好行业高景气度持续的医药外包优质企业、产品具有竞争优势的特色原料药企业以及受益于进口替代及集中度提升的骨科耗材领域的头部标的。