宏观经济周报：外围环境虽改善国内仍要稳需求

　　就外围环境而言，美国三季度GDP 环比折年率为2.1%，好于此前预期，虽然消费的贡献有所下降，但同时投资的拖累则显著改善，最新发布的褐皮书也指出，美国经济仍在温和扩张，且就业市场小幅增长，由此看来，美国经济依旧拥有较强的韧性。欧元区方面，欧元区、德国和法国制造业PMI 指数分别回升0.7、1.7和0.9 个百分点至46.6%、43.8%和51.6%，在乐观情绪有所抬升的同时，我们不要忘记目前的改善仍是收缩动能的减弱，且扩张尚未到来，正如新任欧央行行长拉加德近期对于欧元区加大财政刺激的提倡，总需求的呵护依旧任重道远。

    就国内环境而言，10 月规模以上工业企业利润同比降幅由9 月份的5.3%扩大至9.9%，企业盈利压力依旧较重，除收入增长承压外，净利率的拖累更为严重，库存同比进一步回落则表明企业去库存的延续，由此看来，稳需求以稳增长任务依旧紧迫。与此同时，为了便利化投资“放管服”仍在持续深化，在本周召开的国常会上，李克强总理再度强调，“聚焦市场主体关切，坚持问题导向、重点突破，持续推进简政放权、放管结合、优化服务”。

    就高频数据而言，下游方面，房地产成交小幅回落，食用农产品价格环比降幅继续扩大。中游方面，钢铁价格继续反弹，高炉开工率却小幅回落，库存去化也仍在延续；水泥价格继续走高，中南地区周环比涨幅明显扩大。上游方面，焦炭价格反弹明显，动力煤价格则略有回落，工业金属中铜价略有反弹，铅锌价格持续走低，贵金属价格略有回落，原油价格震荡微升。

    　　风险提示：国内外经济下行超预期