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电力设备行业周报:中电联发布2019年1-10月份电力工业运行简况

类型:行业研究  机构:渤海证券股份有限公司   研究员:张冬明/滕飞  日期:2019-11-29
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  投资要点:

      行业要闻

      中电联发布2019 年1-10 月份电力工业运行简况云南电网对越南送电量创新高

      南方电网完成通信领域首个区块链技术项目

      公司公告

      隆基股份签订腾冲年产10GW 单晶硅棒建设项目投资协议阳光电源发布减资公告

      露笑科技签署碳化硅项目战略合作协议

      走势与估值

      近5 个交易日,沪深300 指数下跌0.70%,电气设备(申万)指数上涨0.34%,跑赢沪深300 指数1.04 个百分点,风电设备(申万)跌幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为26.15 倍,相对沪深300的估值溢价率为125.7%,估值溢价率有所上涨。

      投资策略

      进入三季度以来新能源汽车销量单月数据与去年相比均有所下滑,产业链细分行业内各公司呈现加速分化的趋势,龙头公司对于行业未来的发展空间和前景依旧乐观,继续加大国内外产能布局力度,客户及生产规模优势愈发凸显。目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段,安全边际较高。欧洲传统汽车巨头持续加大电动化的步伐,大众未来五年将在电动汽车领域投入330 亿欧元。宁德时代获得宝马81 亿美元的订单,其合作也将从2020 年延续至2031年,比亚迪动力电池也有望进入奥迪供应链。预计明年海外市场将是行业稳定且有力的增长点,国内市场也将迎来边际改善。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014);以及行业格局清晰,下游客户需求不断提升的中游材料公司,如恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)。

      风险提示:补贴退坡影响超市场预期,行业竞争加剧致毛利率下滑

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