在TOP即将下线之前，冰冷的心不想参与讨论对或是错，但是，本人认为有必要将这一年多以来，通过对TOP深度研究获得的一些心得，与大家分享。
自TOP于07年中旬上市，就意味着裸奔时代的来临，同时，也给研究人士了解到全流通时代各类机构的选股及操作思路。有某机构戏称，他们就象是动物园里的动物，只要中小投资者愿意，就可以买票入场观赏。
冰冷的心是个全职的职业投资人，在05年，就想象着当全流通时代来临时，机构们将如何应对？选股及操作应如何改进？直到07年中旬，TOP上市，本人异常兴奋，第一时间购买正版，并通过潜心研究一年多，得出以下结论。
我们的A市场目前已成长为全球最大的几个市场之一，参与者众多，与90年代初期，或是03年至05年时，已产生的质变，而非量变。
市场参与者可分为几大部份，以法人身份为代表的大小非、以基金为首的各类主力（包括券商、QFII、社保、保险等各类机构）、以民间私募为代表的中长线资金、以超短线操作为法则的游资、还有大量的个人投资者。
下面我们来分析下以上市场参与者这几年选股及操作思路的变化。
一、大小非，以前没有，现在占有约30%的已流通市场份额，以后比例会更大，二年后，会维持在60%左右。以净卖出兑现为主，是现在及以后二年至三年间最大的持续做空力量。当然，主要还是小非，通过分析，大非减持的并不多，或是说，他们主要还是在明年或是后来才全流通。但本人相信，由于必须保持国有控股地位，所以，大非的减持数额将不太大。
二、各类主力机构，目前约占17%的已流通份额，以后比例会继续减少，二年后，可能只有10%至13%左右。但还将是最活跃的，最具有主导性的资金。通过一年多的跟进研究，本人发现他们从板块整体轮动操作，分散持仓慢慢改为无板块概念，精选绩优成长性的大蓝筹为主。
三、民间私募的中长线资金，由上个世纪做庄获利到03年至05年间的死守，借着07年上半年垃圾股行情高位放弃做庄，加入到绩优大蓝筹阵营中来，这是一种时代的进步，也说明无庄股时代的到来。
四、超短线游资，与几年前还基本是一样操作手法，T+1操作，次日无论亏赢必出局。目标均为中小盘或低价或概念股，当然，大盘股有时也操作，但法则之一的不碰高控盘股依然维持。只不过，发展更大了，遍布全国各地，较为活跃的，少少也有20家至30家，这么迅速的发展，则是以大量的中小投资者巨亏为代价。
五、大量的个人投资者，这之中，有一部份人经多年的磨练，投资思路趋于成熟及稳重，懂得了风险及机遇，由投机转为投资。但大量的还是喜好跟风，在没有任何证券知识的基础上，不明风险为何物时，通过打听所谓的消息，超短线操作造成巨亏。
那么，本人从市场各方选股及操作的变化，总结出机会与风险，这也是今后市场发展的长期大趋势。
一、大小非，再细分，大非及小非。大非，如果对本公司将来的发展充满信心，则会不断的增持，维持其控股地位，当然，这之中的国有股份除外，因为，维持绝对控股权是他们必需要做的，特别是特殊性的行业。小非，这主要以风险投资资金为主，上市兑现投资利润，是风投资金的终结目标，所以，无论公司发展前景如何，他们必然兑现出局，寻找新的目标。
综合：大非控股过高的股票，存在一定兑现的可能，如果刚超过绝对控股权的股票，则基本无减持的空间。小非过多的股票，风险较大，特别是无人拥有绝对控股权的股票，那么，大家将竟相出局，跑得快的，卖得高，跑慢的，只能低卖。所以，此类品种中长线风险较大。这也是在相当长时间内，市场最不稳定的重要因素。
二、各类主力机构（基金、券商、社保、保险、QFII等等），由于大小非持续解禁流通，他们拥有的市场份额比例将慢慢减少（指的是相对比例），那么，话事权将不断的减弱，这种情况将维持至2010年下半年，所以，为了还能生存于市场中，必然收缩战线，将原来的以板块操作为主，缩小为精选个股为主。加之近二年，大量的超级优质大蓝筹及绩优中小企业上市，所以，可供选择的范围加大。那么，如何持续性实现投资安全的增值，是他们的重点。虽然他们还会不断的成长壮大，持有市值绝对值会不断的扩大，但是，拥有市场市值比例却将不断的降低，这是一种相对论。相对而言，他们的持股将不断的集中，这种集中是指在股票比例上的集中，也就是说，最后，他们操作的股，可能仅占到市场中的15%的股左右。他们能相中的也许只有200只股左右。
三、民间私募的中长线资金，将结束全控盘的庄股时代，少量的则改为中线轻度控盘运行，大部份将改为基金式的价值投资，即往超级优质大蓝筹及绩优中小企业集中，也就是我们常说的合庄或排庄操作。这是时代的进步，也是必然的趋势。
四、超短线游资，经过多年的发展，现已很壮大，已形成了一股极具影响力的力量，他们的操作还是维持不变，即精选垃圾品种，制造概念，吸引中小投资者的跟风盘，超短线T+1操作获利，随着二类及三类资金的集中，那么，将有约70%的股票可供他们选择，约1000只以上。这里，风险当然是远远大于机会，因为，这不是归零游戏，因为，这一类股票长线趋势是向下的，加上游资们能发展壮大，代价将是大量的中小投资者巨亏，这在几个方面，一是股价不断下跌的亏损，二是由于对手们（超短线游资）获利而造成的亏损，三是费用（券商的佣金，交易印花税及其它各类的交易费用）的亏损。
五、大量的个人投资者，分化成二类，一类是选择第四类资金操作的品种，长期必巨亏。另一类人经多年的磨练，投资思路趋于成熟及稳重，懂得了风险及机遇，由投机转为投资，选择第二类及第三类资金所运作的品种，只有这样，才可能生存并发展。
这是冰冷的心通过对TOP一年多的深度研究，所总结出来的各类资金操作思路变化的趋势性，希望能对大家今后选股及操作的大思路方向有所帮助。
