金融量化分析

金融量化分析“量化分析”法指导下的投资者金融量化主要依赖于功能金融量化强大的计算机和成熟的软件，金融量化通过可转债套利、金融量化配对交易风险套利、外汇套息交易，以及许多其他更多依赖于这些证券与其他证券的历史关联而非其潜在金融量化价值的策略来获取收益。

过去的10年里，人们见证了衍生工具应用的爆炸性增长。衍生工具是指其价值依赖于标的证券（股票、债券或指数）的投资工具。金融量化流行的衍生工具包括可转换债券、看涨/看跌期权和期货合约。华尔街的公司会根据客户的要求为其量身定制衍生工具合约。应用量化分析法的经理人员使用这些衍生工具，试图发现并利用衍生工具与其标的证券之间的短暂定价偏差，以及相互竞争的衍生工具之间的价值偏差。每笔交易的利润率一般不到1%。但交易头寸只维持1～2天，金融量化这使得投资经理可以快速周转资本。例如，如果你每天的交易能赚0.1%，年回报率将超过40%。

行业轮动、市场择时、宏观金融和量化分析这4种投资风格中的决定因素大部分都转瞬即逝。应用这些方法的金融量化机构有很高的换手率，它们每年的交易量大约是其投资组合价值的5～6倍。所以，通常股票的持有期不超过90天。这种近乎疯狂的行为，使证券分析师没有时间详细地考察企业并写出研究报告。

所有的上述方法都被称为“主动管理”（active management）策略。投资组合经理在他的投资哲学基础上做出明确的投资决策。金融量化尽管机构投资者为此花费了大量的时间和金钱，但大部分投资组合经理仍不能始终有超越市场整体金融量化指数（如标准普尔500指数）的表现。即使是共同基金中最好的经理，金融量化也只能超过市场年回报率1～2个百分点。尽管对这种现象有一些合理的解释，但把资金交给基金经理管理的客户还是疑虑重重。正金融量化因为大部分机构提供的回报率还不及市场指数，转向采用“被动管理”策略的指数基金的客户正在逐渐增加。