股票价格由什么决定?

股票价格由什么决定?额外的复杂性在考虑将一些潜在变量加入股票价格行为模型时，股票价格投资者应该认识到，股票价格纯粹的股票收益率是由经济基本面和投资者心理等因素一起推动的。也就是说，利率、工业生产指数和通货膨胀等经济基本面因素可以解释许多系统性收益变化，但它们绝不是全部。

心理因素（包括投资者的过度反应倾向、在数字中寻求安全感的渴望以及他们的选择性记忆）也在证券的定价过程中发挥作用。更重要的是，股票价格建模者应该意识到，基本面和其他不同种类的变量会对不同类型的股票产生不同的影响。例如，价值型股票比成长型股票包含更多的金融股。投资者据此可以预料到，在一般情况下股票价格价值型股票会比成长型股票对利差变化更为敏感。相对于成长型股票，短期过度反应和价格矫正等基于心理因素的变量也似乎对价值型股票有更大的影响。相比之下，股票价格收益惊喜和盈利预期修正则看起来似乎对成长型股票比价值型股票更加重要。因此，谷歌股价会在其盈利低于预期1美分时暴跌，而杜克能源公司股票的价格却能在其实际盈利远低于预期的情况下依旧坚挺。

股票收益率与相关变量之间的关系未必是线性的。例如，盈余利好往往会带来迅速的套利行为，因此股票价格盈余利好为投资者提供的机会非常少。而盈余利空的影响却看上去要长久得多。这种非线性关系可能反映了这样一个事实，即出售股票的人仅限于那些已经拥有该股票的投资者（及数量相对较少的卖空者）。不同类型的股票的风险—变量关系也可能各不相同。特别是小盘股通常比大盘股有更多的特殊风险。因此，分散投资对于小盘股投资组合要比对大盘股投资组合更为重要。