公司债务融资特征

公司债务融资特征针对拥有丰富增长机会的公司需要保持较高管理柔性、在公司债务资本市场上融资时易遭受逆向选择、利用债务融资时具有较高的代理成本等特点,通过梳理现有的文献,本书得出此类公司的债务融资通常具有数量少.期限短、可赎回、可转换以及具有较高优先级别等特征。据此本书公司债务揭示了我国应该推进商业银行的业务创新、公司债务发展融资租赁以及健全政府信用担保体系的政策启示。2.经理人激励与公司债务水平的选择。以或有要求权模型研究了经理人激励对公司债务水平的影响。公司债务经理人依次选择公司债务水平与工作努力程度以最大化自己的收益。

在一定条件下，当股东所提供的激励较弱时,充分高的债务水平是经理人向外部投资者作出的他将努力工作的可信承诺,是项目得到融资的充分条件;当该激励较强时，公司债务经理人所选择的债务水平低于能够最大化公司价值的数值。现有的实证研究的结果与本书的结论相符。因此,本书的结论既对我国上市公司治理与再融资富有启发意义，公司债务又解释了传统模型利用西方金融数据所计算的财务杠杆高于实际观察值的原因。