资产证券化主要运作流程分析

随着我国资产证券化进程的快速发展，各项制度的逐步完善，资产证券化以及全球经济的繁荣，我国资本市场将逐步进入一个全新的发展时代，资产证券化即从“货币池”迈向“资产池”，资产证券化逐步成为全社会资源配置的经济平台。金融结构发生变化，金融功能也跟着变化。

在资本市场尚不存在或者是发展初期时，金融体系的主要功能是提供支付清算和充当资金媒介，也就是发挥“货币池”的作用，资产证券化以流量的方式调节经济运行，以媒介的方式配置资源。然而，伴随着资本市场的不断发展，尽管提供支付清算、充当资金媒介依然作为金融体系的功能存在且发挥着重要作用，但金融体系也产生了一些新的功能，资产证券化主要包括分散风险和财富储备，甚至将这些新功能慢慢发展成为主导的核心性功能。由于资本市场所具备的分散风险和财富储备的功能，我们认为资本市场实质上发挥着“资产池”的作用，而非“货币池”。资本市场的功能从“货币池”逐步转向“资产池”，这表示资本市场即将成为全社会的财富（资产）管理中心，而基于风险管理的资产增值服务将是最高端的金融服务。

从当前的现实情况来看，中国的资本市场还不完全具备“资产池”的功能，市场透明度不够，市场的宽度和厚度也表现出严重不足。市场宽度不足，资产证券化指的是金融产品品种单一，组合空间相对狭小；市场厚度不足，指的是资产的规模较小，流动性较差。显然，品种缺乏、规模不足、流动性较差的资本市场无法真正发挥“资产池”的功能。因此，我国的资本市场除了发展股票市场，提高市场透明度外，还要通过大力发展公司债券市场来拓展市场宽度，通过增加一些规模大、业绩优而稳定的公司证券资产来增强市场厚度。最近十年来，资产证券化中国资本市场在很多领域取得了巨大进步，市场机制和市场环境持续得到完善，中国资本市场与成熟市场之间的差距在不断缩小。