永续年金基本特点分析

我们永续年金已经讨论了现值与贴现、终值与复利的概念。在实际生活和工作中，永续年金对时间价值的计算可能更为烦琐，那有没有简化的公式呢？比如说，一个银行的永续年金会计要计算一笔30年期的每月付款的抵押贷款的现值。由于这笔抵押贷款有360（30×12）个付款期，所以计算量比较大。进一步延伸，我们可能遇到需要考虑未来N期的现金流的情况，因此这些永续年金简化的公式是公司金融问题处理中便捷的工具。

永续年金（Perpetuity）是一系列无期限的现金流。永续年金并不是不存在的，如英国就存在一种没有到期日的金边债券（也叫永续债），金边债券的利息便是永续年金。在股票市场里，优先股作为一种“像股的债”，持股人收取固定的股利，因此优先股股利也可以视为永续年金。那么，我们如何确定金边债券这类具有永续现金流的产品的价值呢？我们假定有一种金边债券，计算将无期限的每年支付的C元折现成现在的价值，如图2-6所示。根据多期现值的计算公式就可得以下公式。

这也就是说，永续年金的价值会随着利率的下调而增加；相反地，它的价值也会随利率的升高而下降。因为永续年金利息可以理解为一种机会成本，如果不投资永续债，永续年金便可以将资金存入银行获取按利率计息的收益。