公司估值技术内容分析

从估值的角度来看，公司是一个“黑盒子”，我们把现金（“投资”）放入其中，公司估值希望在未来获得更多的现金。因此，一个公司的公司估值价值就是我们当前愿意为将来预期收到的现金流支付的价格。公司估值评估公司（以及其证券或任何其他资产）的公司估值关键是：（1）使用财务状况预估未来预期现金流；（2）评估预期现金流的风险，并将其与公司估值经过风险调整的折现率匹配。

本书有一个基本的观点：采用自由现金流折现法估计公司价值，自由现金流是可以分配给所有资本提供者的经营活动的现金流，对自由现金流折现是通过加权平均资本成本率（WACC）实现的，即计算公司从所有来源获得的总资本的平均成本。通过这种方式，可以得到整个公司当前的价值，这个价值随后需要在所有公司证券的持有者中进行分配，这些持有者包括债权人、优先股股东、可转换债券持有人、普通股股东等。虽然本书认为自由现金流折现法是普遍的估值方法，而且具有强大的理论基础，但另一种常用公司估值的估值方法使用的是类似公司的价格，即相对估值法。基于相对估值法的估值，不是试图使用与风险和回报相关的基本原则来确定股票的合适价格，而是使用可观察到的价格（经过适当的标准化）来评估类似的公司。本书认为，相对估值法有很多可取之处。然而，不加选择地使用乘数来代替建立模型、预测现金流和贴现，则是不恰当的，它只会给公司的经营和融资带来更多问题。基于相对估值法的估值是对自由现金流折现模型的补充。要利用自由现金流折现模型对一家公司估值，通常需要采取以下4个步骤。