金融改革创新

金融改革创新资产证券化是金融改革的重要一环，利率市场化改革提供了一个市场化的、金融改革竞争的金融环境，而金融改革资产证券化则是在这样一个环境中产生的重要创新。金融改革中国资产证券化起步较晚，而且主要是信贷资产证券化。但是从2005年开始的信贷资产证券化对整个金融改革而言意义重大。金融改革首先回顾了中国信贷资产证券化的发展历程，并对信贷资产证券化的影响进行了理论分析，指出信贷资产证券化是一把“双刃剑”。一方面信贷资产证券化提高了资本的配置效率，增强了金融市场的流动性，分散了金融风险。另一方面，资产证券化是将风险在时间和主体层面进行转移，而不是消灭，与此同时，在风险转移的过程中，又积累了风险。因此，资产证券化实际上是加剧了金融系统中的风险积累。资产证券化的这两点效应是金融改革政府在推行资产证券化时需要注意的。

中国的利率市场化改革已经到了关键时期，资产证券化也得到了迅猛发展。但是美国的次贷危机以及过去的历次危机都表明金融不稳定是一种常态，金融改革而且就目前的金融环境而言，金融过度创新和放松监管是促使金融不稳定演变成金融危机的重要因素，因此中国在进行金融改革的同时，还要关注金融不稳定的治理。金融改革第八章以美国为例，梳理了监管制度和存款保险制度的发展历程，根据目前的经济发展态势可以发现，中国需要进行宏观审慎监管以及混业监管改革，并需要建立起政府的相关职能部门、立法机构以及公众三方互动参与的存款保险制度。