公司债券投资风险

公司债券投资者需要十分注意他们在资本结构中的位置，尤其是在当今金融市场事件和经济压力威胁持续的环境中。公司债券投资风险这意味着投资者需要判定当发行公司违约时他们处于资本结构的哪个位置。一般而言，越在资本结构的顶端越安全。换句话说，处于资本结构顶端的投资者与处于资本结构最低端的投资者投资风险相比，可以收回更多的钱。公司债券资本结构最低端的一般就是股权投资者。请看表4-2，结果表明，1982~2008年，有高级担保的公司债券的回收率比等级较低债券的回收率更高。留置权的位置越低，回收率越低。
 当公司债券发行时，发行人同意遵守设定在合同里的各种承诺，这个合约叫作契约合同（indenture）。除了保护投资者，契约合同也保护发行人的权利投资风险。有时，公司债券发行人的权利与投资者的权利相冲突；因此，在决定购买债券之间，投资者需要了解发行人的权利。发行人权利的一个恰当例子是，在到期日之前，发行人可以提前赎回其债券投资风险。通常公司债券当对发行人有利，而对投资者不利时，发行人会援用所谓的提前赎回条款（call provision）。在契约合同中还有很多其他条款投资风险。债券不同，条款也不同。因此，在你购买债券之前，公司债券仔细阅读合同的附属细则十分关键。因为它显著影响你的投资。你可以从第3章中了解更多这方面的内容。