货币价值由什么决定？

当证券价格下跌的时候，相反的情况则会出现。因此，货币价值由什么决定？在第[1]种情况中的投机会减少两方面的货币购买力，因为通过提高工业流通所需的货币供应量，它们会增加投资，并且通过提高P′增加投资的吸引力。同样的，第[4]中情况中的投机会增加两方面的货币购买力。但是货币价值第[2]和[3]情况下的投机会产生反方向的效果；比如说，第[2]种情况增加了新投资的吸引力，但是同时，其他情况不变的时候，减少了工业流通所需的货币供应量。因此，我们认为金融情况的变化会以两种方式引起货币价值的变化。它们会影响工业流通可用的货币数量，并且货币价值可能改变投资的吸引力。因此，除非第一个影响被货币总量的变化抵消，后者由于贷款条件的变化被抵消，否则就会引起当前产出价格的不稳定性。

稳定购买力的方法就在于使金融和工业都获得他们需要的货币量，但是要使贷款利率对相对于储蓄的新投资率的影响正好抵消看涨情绪带来的影响。但是，我们货币价值有时候无法确定每一个阶段的确切位置，没有办法正好使二者相抵消。并且，在现实中，很有可能出现一个利率水平，货币价值足以避免任何未来的过度投资，但是同时也会使当前的产出低于最佳值；可是我认为这只会在没有进行正确预测或者很难由一种产出转移到另一种产出的情况下才会发生。在此情况下，一些扰乱稳定性的因素就不可避免地出现了。因为除了英国和美国曾经试图采用的方法之外别无他法了，即在贷款方面（或者是贷款利率，或者是定额配给贷款额），货币价值区分金融借方和工业借方。但是这一方法成败皆有。如果提供给这两种借款人的贷款条件相同，而某些证券购买者又做出了错误预期的话，那么足以规避任何过度投资的利率很可能会导致目前的失业问题。