可转换债券举例

可转债是具备了股票和债券双重属性的衍生品种，可转换债券举例可以看成是附带看涨期权的固定收益产品。对于融资方而言，与其他类型的融资方式相比较，可转债要求发行公司承担更多的义务。不仅要求更合理的财务管理，而且要求公司在债券期满后，可转换债券有义务赎回可能是全部的融资额。这就给融资方很大的压力，在经营中就会相对谨慎，进入转股期后，可转换债券有时还不得不调低转股价以讨好投资者，促使其及时转股，缓解到期还款的压力，这大大降低了投资者的投资风险。可转换债券对于投资者而言，既能享受公司股票价值未来增长带来的收益潜力，可转换债券又能获得每年稳定的票面利息收益、到期还本的保证，因此备受以债券基金为主的机构投资者和众多普通投资者的欢迎。

可见在投、可转换债券融资方博弈中，可转债是偏向投资方的，所以在股票供不应求（牛市）的情况下，融资方举例主观上并不愿意选择发行可转债，可转换债券而只有在股票供求平衡（调整市）或者股票供过于求（熊市）的情况下，可转换债券融资方才有动力承担部分投资风险举例。同样的情况也出现在2009年，火爆的股票行情触发可转债转股及被赎回，市场存量大幅下降，可转换债券而投资者的热情依然高涨，大量资金追逐有限的可转债，导致供求失衡，可转债的价格严重偏离价值，转股溢价率超过30%，出现了持债还不如持股的现象。2010年股市开始调整，随着中行、可转换债券工行宣布发行可转债，市场存量有望得到根本的提升，从不足100亿元，在不久的将来有望超过1 000亿元，可以说是数量级上的提升。市场敏锐地做出了反应，可转债价格大幅回落，预计在中行、可转换债券工行可转债上市后，可转债价格普遍将回到合理区间。