农业信贷票据是什么

农业信贷票据（Rural Product Certificate，CPR）。为了应对极度通货膨胀和信贷危机、解决农业融资难题，巴西于1994年创设了CPR工具。CPR是一种非标准合约，农业信贷票据承诺在未来某个时间、某一地点、交付一定数量产品的凭证，实际上是附加了农产品远期合约功能的债券。CPR实行“以产量控制发行量”的两级登记制度。农业信贷票据农业生产者发行CPR工具，必须在当地财产登记机构登记农作物种植信息，然后才能作为民间直接融资载体进行流通。如果CPR要进入金融系统流通，必须在巴西中央银行授权的证券登记托管机构登记。登记结算机构实际上对民间流通的CPR与金融系统流通的CPR进行了风险隔离。在初创阶段，CPR由国有银行和国家再保险公司进行担保，农业信贷票据结算方式为实物交割，是一种纯粹的远期合约，在控制风险的同时，农业信贷票据也限制了CPR的流动性。2001年，CPR增设了现金结算方式，为银行业金融机构参与CPR买卖提供了便利，此时CPR发展成为“远期合约+债券”模式。

2004年，巴西银行创造出了CPR指数，直接在巴西期货交易市场上市流通，农业信贷票据提高了CPR工具标准化程度和流通效率。截至2011年年末，在巴西托管结算所（Cetip）和证券清算所（BM&F Bovespa）两大巴西央行授权托管机构托管的CPR余额超过200亿美元，民间利用CPR工具进行融资的规模是正规金融系统登记规模的10倍。因此CPR开辟了农业直接融资渠道，开辟了农业融资多元化发展的道路。

巴西在农业政策中不仅善于运用金融工具，还非常注重让多种金融工具相互协调配合来发挥合力。如EGF-COV，就是信贷与期权的结合，农业信贷票据即巴西联合政府信贷项目（EGF）为农业生产者提供短期优惠信贷，并将其农产品或畜产品作为抵押；根据合同规定，借款人可以选择以约定价格放弃抵押品来还贷，即EGF附带以农产品销售为目的的公共期权合约（COV）。