衍生品市场发展特点分析

从20世纪70年代美国的经济结构开始调整，到21世纪初，美国经济结构中信息等高科技产业以及金融服务业的比例越来越高，衍生品市场传统制造业持续向国外转移。衍生品市场于20世纪70年代在美国创造了利率期货的桑德尔教授，衍生品市场在中国的一次演讲中说了美国这段经济结构调整的历史。他说，从1945年到1970年，制造业是创造美国财富的动力。当时，美国GDP占全球GDP总量的一半左右。其中，制造业占美国GDP的比重约为1/4，如美国通用汽车公司占全球汽车市场的份额很大。随后，日本和德国追了上来。现在，世界又发生了变化，中国已经完全追上来了。传统制造业从美国先后转移到德国、日本和中国等国家。今天美国GDP占全球的24%，比高峰时下降了一半，中国则占到了15%。

20世纪90年代财富创造的动力是信息的商品化，最显著的表现是思科和微软的崛起。此时美国已经进入IT（信息技术）时代，衍生品市场高科技和电信业完全发展起来了。亚马逊（Amazon）、谷歌（Google）就是那时候先后成立的，逐渐发展壮大。20世纪末，制造业占美国GDP的比重继续下降到15%，信息业占美国GDP的比重提高到5%。

美国从1991年4月到2000年3月的108个月里，经济发展呈现低通货膨胀率、衍生品市场低失业率、高增长的局面。除了科技进步带动劳动生产率提升外，还有两个重要原因：一是，发展以通信技术、网络经济为主体的新经济，大力推进经济结构调整；二是，衍生品市场发展直接金融市场和风险管理金融市场，依靠社会资本和新型风险管理工具支撑新经济的发展，促进美国经济结构调整。风险管理金融成为美国最具竞争力的领域，衍生品市场提升了美国金融行业的国际竞争力，衍生品市场金融服务业变成美国的主要出口行业。2016年，美国金融服务出口额为982亿美元，实现顺差726亿美元，占全年美国服务贸易顺差额的30%。美国金融机构利用衍生品等风险管理工具为其全球扩张保驾护航，同时这也是其获利最为丰厚的部分。以高盛为例，尽管金融危机后衍生品收入在其总收入中的占比有所下降，但是近两年来仍保持在20%左右。