财富效应传导机制

    财富效应传导机制,财富效应表明所谓资产负债表效应.又称为“净财富渠遭"(Net Wealth Channel)，强调货币政策对经济运行的影响会经过特定借款人受信能力的制约而得到强化。财富效应传导这种机制也经常被称为“信贷观点”，并且因为它是通过股票价格对企业的资产负债表的影响起作用的，所以又被称为资产负侦表渠道。在信贷市场上，财富效应传导由于市场信息的不完全和不对称，借款人能够获得银行信用供给倾度主要取决于借款人的资产负债表状况，财富效应传导这又包括企业流动资产与可售抵押品之和。企业的净资产越低.贷款给该企业所面临的逆向选掸和道德风险问题就越严重。较低的净资产惫味着该企业所借贷款的有效抵押就越少，财富效应传导逆向选择造成的潜在损失也会越高。财富效应传导净资产下降会导致逆向选择更为严重，进而银行减少对企业投资的贷欲。企业较低的净资产也加重了道德风险问题.因为这意味着企业的所有者的权益较低，使得他们有动机去从事高风险的投资项目。因为从事高风险的投资项目会提高借款者不能清偿贷款的可能性，所以净资产的下降将导致贷款的减少和投资的下降。

    在通货膨胀预期不变的条件下，财富效应传导由于存在枯性价格，在降低名义利率的同时降低了短期真实利率，改变了股票市场的流动性、未来收益和预期等，导致股票价格上升.改善了企业和银行的资产负债情况。对于银行来说，扩张性货币政策降低了负债比例.财富效应传导可支融资金增多.因此放款能力增强.对企业来说，一方面因为利率下降减少了其利息成本和利息支出，现金流出减少.另一方面扩张性的货币政策一般会导致股票价格上升，相应增加了其贷款抵押品的价值。财富效应传导由于净资产价值增加和信用能力增强，企业的逆向选择和道德风险降低.投资惫愿增强。而且由于企业资信能力增强和自身放款能力提高，财富效应传导银行也愿惫增加对企业的贷款。