资产组合的风险衡量

日期：2020-06-01 08:30:58 来源：互联网

资产组合的风险衡量，资产组合的系统风险，更新资产组合的系统风险。用1930年到1934年的股票回报率成20个投资组合。组合仍然是系统风险最大的5%的公司的股票，组合20仍然是系统风险最小的5%的公司的股票。计算这20个投资组合在1935年到.938年的月回报率，利用单因索模型，估计投资组合的系统风险。利用估计的系统风险。

资本资产定价理论预言资产的预期回报率和系统风险之间的关系是线性的关系。为了检验这个假设，他们考察了系统风险平方这个因索对预期回报率的影响。同时，资本资产定价模型预言系统风险贝塔是影响预期回报率的惟一因素.股票的特有风险对预期回报率没有影响。为资产组合的平均特有风险.则这个变最应该与资产组合的预期回报率无关。为了检验这个假设。

同时.系统风险的平方项和资产组合的特有风险的平均值都不显著不为零。说明系统风险与预期问报率之间的关系是线性的，并且顶期回报率只和系统风险有关。这个研究结果支持资本资产定价理论.与布莱克等人的研究基本相同。但是.法马和麦柯白兹的研究方法与布莱克等人有着本质上的不同。布莱克等用420个月的数据拟合了一条证券市场线.这实际上很定股票预期回报率和系统风险之间的关系是不变的。法马等人研究了资本资产定价模型是不是在每一个月里都成立.也就是390条拟合证券市场线的平均水平是不是满足资本资产定价模型。他们的研究显然比布菜克等人的研究更具有说服力。

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