股指期货的套利交易分析

股指期货的套利交易分析股指期货的套利交易是针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货期货指数与现货指数维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定范围时，股指期货就会产生套利机会。股指期货利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称之为无风险套利；股指期货利用期货合约价格之间不合理关系进行套利的交易行为称为价差交易。

一般来讲，套利交易具有低波动率、低成本、稳定收益和风险较低等优势。但股指期货的期现套利交易并非无风险，套利行为中的风险因素主要有以下几个方面。1.股指期货保证金追加风险期货市场实行每日无负债结算制度，套利者必须承担每日保证金变动的风险。因此，当保证金余额低于维持保证金时，投资者应立刻在下一个营业日前将其补足至原始保证金水平，在股指期货开盘后期货公司将会对未补足保证金的投资者以市价强制平仓或减仓。如果投资者的保证金余额以盘中成交价计算低于维持保证金，期货公司也会对其执行强制平仓或减仓。2.股票现货组合跟踪误差风险跟踪误差就是指数化跟踪投资组合的收益率与目标指数收益率之间的偏差。从理论上讲，按照一定方式构建的投资组合可以完全跟踪目标指数的收益率。但是在实际的操作中，由于跟踪投资组合必须面对现实市场中各种不同类型的投资规则和约束条件，例如，交易规则、股息发放时间的不确定、大市值股票上市等，因此投资组合的变动与目标指数之间往往存在一定的差异。3.流动性风险套利者在买卖现货时如果遇到现货涨停或跌停而无法当日买入或卖出时，就会面临在第二个交易日进行交易的价格波动风险。当两市流动性不一致时，同样的交易量会引起期、股指期货现价格变化程度不一致，所以应密切关注两市流动性差异以及控制仓位。4.变动成本风险一般来讲，投资者对冲击成本和等待成本进行准确估计会比较困难，因为它不仅取决于套利资金量的大小，与交易当日市场流动性也会有很大关系，对变动成本的错误估计极有可能导致套利失败。