多层次资本市场的理解

  货币市场是指经营一年以内短期投资资金融通的金融市场。包括同业拆借市场、多层次资本市场票据贴现市场、票据回购市场和短期信贷市场等。资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括证券市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。多层次资本市场证券市场是资本市场的重要组成部分，具有发行股票和债券的形式吸引中长期资金的能力，公开发行的股票和债券可以在二级市场中自由买卖，具有很强的灵活性。资本市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是公司所有权、经营权相分离的必然要求，是商业信用扩张的结果。需要资金的个人或机构可以通过货币市场筹集短期资金，通过资本市场筹集中长期资金，国家可以通过这两个市场调控金融和经济活动。

  首先，主板（包括中小板）为成熟的大型公司服务，这些公司具有一定较大的现金流量以及稳定的盈利能力。其次，创业板为具有高成长性的中小企业和高科技公司提供服务，多层次资本市场与主板市场相比，在创业板市场的上市条件相对宽松。最后，区域性股权交易市场主要为种子期和初创期的拥有高新科技的小微企业服务。新时代新常态，经济发展模式由过去的政府政策主导转向市场创新驱动，因而更需要提供多种类型的证券交易场所配合市场创新提供多层次的融资服务。多层次的资本市场可以吸引不同风险偏好的民间资金，将社会储蓄转化为产业投资，多层次资本市场促进生产要素的有效流动，激发经济增长的活力。在我国，间接融资占据主导地位，同时银行贷款偏重大中型企业，资金很难通过银行贷款配置到代表未来产业升级方向的中小微企业。

  随着多层次资本市场的建设和发展，可以降低中小微企业对银行贷款的依赖程度，由股权融资、债券融资取代银行贷款。多层次资本市场能够提高企业直接融资比重，多层次资本市场改善和优化融资结构，防范和化解金融风险。同时，多层次资本市场有利于引导公司引入国内外战略投资者和财务投资者，实施高级管理人员、核心员工股权激励计划，优化产权结构。