什么叫基差交易？基差交易策略

  目前，基差交易在长三角、珠三角等现货市场较为成熟的地区，基差销售几乎成为豆粕、豆油等农产品销售的主要模式，基差交易50%的豆粕、基差交易40%的豆油等现货贸易都采用基差定价。但是基差交易在聚烯烃行业传统线下现货销售仍是主流销售模式，下游工厂对于远期现货的采购非常谨慎，多数偏好随拿随用的采购方式，采购数量有限。加之基差交易部分下游企业不熟悉期货工具的使用，所以基差交易在整个聚烯烃贸易中占比较低。

  在标准基差交易中，下游企业可以在点价期内自由掌握点价节奏，灵活确定原料价格。但是，在聚烯烃贸易中，下游厂商数量分散，利用期货进行套保的经验较少，他们基差交易很少在贸易环节进行套期保值，贸易商和期货公司的风险管理子公司在贸易中承担了套期保值的职能，所以基差点价模式作为一种标准基差交易的过渡阶段，在聚烯烃行业应用较为普遍。

  近两年，原油价格大跌以及新建的煤制烯烃装置投产使得供给压力增加，聚烯烃期现货市场一路下行。对未来市场的悲观预期使得期现价差结构出现期货远期贴水的情况。基差交易下游生产企业预期可以获得更为便宜的原料，逐步通过远期贴水的期货进行点价来锁定原料成本。所以，近两年聚烯烃基差点价模式盛行。但是，2016年11月30日，基差交易OPEC达成减产协议以后油价大幅上涨，受成本推动的影响，聚烯烃期货价格大幅上涨，由远月贴水转变成了远月升水，下游工厂预期聚烯烃远月价格不会大幅下跌，所以不急于锁定原材料成本，造成基差点价贸易量大幅下滑。