指数基金正在由“妖魔化”走向“神化”。
昨天，它在熊市下甘心裸泳；
今天，它在牛市中高调称雄；
站在上证指数3300点附近，指数基金的“明天”又将何去何从？
目前，指数基金还可以投资吗？在指数基金大幅扩容之时，投资者又该如何配置？
昨天
熊市里净值执意裸泳
参与者：高女士
收益情况：最差时10万元仅剩40%
“买的时候，股指还在5000点呢，当时根本就想不到股指会下跌，以为得冲上8000点，现在想想，真是可笑。”和很多在高点位买入指数基金的投资者一样，高女士在2007年秋天，股指在5000点左右的时候买入某老十家基金公司的指数基金。
“买了之后股指又涨了1000点，这其中我不断告知身边的人，我买的基金赚钱了，很多人在我的劝说下，也纷纷买入指数基金，但结果太出人意料了。”从2007年11月份开始，A股指数出现大幅下挫，高女士的基金净值毫无悬念地暴跌。在之后的一年里，高女士每季度收到基金公司的对账单都不愿意打开看里面的数字。截至2008年秋，她最初用于投资基金的10万元仅剩下4万多元。而那些被她推荐买指数基金的人，日子也都非常不好过，“我的一个朋友，先买了5万元的指数基金，又开通了基金定投业务。在指数下跌的时候，他非常矛盾，有几次都想违约终止定投了，但最后还是坚持了下来”。
随着大盘的回暖，截至目前，这只“惹事”的基金净值已经从此前的0.4元回到了0.95元左右，眼看着基金就不赔钱了，但是高女士并不高兴。在她看来，投资指数基金是一次危险的历程，虽然最终自己不赔不赚，但仍心有余悸。
■商报盘点：高女士的投基经历具有典型性。事实上，在2007年时，很多普通投资者在选择基金时，仍分不清自己要买哪种类型的产品，而作为基金的渠道销售者，银行和券商在那个时候也缺少对后市的判断，仅仅是一味地卖产品。
事实上，在国外，指数型基金的出现应该在投资市场所有秩序都相对健全、投资者的风险承受能力较强的基础上。由于指数型基金跟踪目标指数及与指数相关的成分股价值波动，这类基金与指数有“一荣俱荣、一损俱损”的关联度。相比之下，一旦遭遇熊市，也许其他股票型基金尚且可以通过“耍小聪明”侥幸躲过一劫，而指数基金只能从容面对净值裸泳。
数据显示，截至2008年末，指数型基金净值平均缩水60%，而偏股型基金单位净值平均下跌幅度也在50%以上。市场不好，所有投资产品都要蒙受损失，但指数型基金的损失要更大一些。
■商报策略：“再也不买基金了。”想必很多投资基金结果被套牢的投资者都说过这样的话。其实这是不理智的说法。在2008年，某基金公司逆市发行指数基金时，曾有很多人认为这款产品生不逢时。当时股指指数很低，又看不到牛市的光亮，试想谁会在这个时候花钱买指数基金？事后证明，恰恰是当时买入基金的人，到现在已经坐享上证指数上涨1000余点带来的完整收益，而那些患得患失的投资者，至今只能苦等解套的时机。
今天
上涨中赚了指数又赚钱
参与者：吴女士
收益情况：一个多月盈利逾20%
“早在今年3月份，我的亲戚告诉我说牛市要来了，可以买点股票或者基金。但当时我不相信，现在想来还真是有点后悔。”50多岁的吴女士遗憾地说。
不过，值得欣喜的是，亡羊补牢为时未晚。今年6月1日，望着节节攀高的股指，吴女士终于选择入市，而对于她这种无经验、无时间、无消息来源的“三无”投资者来说，基金自然是其首选。但买什么呢？最后，在亲戚的建议下，吴女士以2.05元的价格买入了如股票一样可随时交易的上证50ETF基金。
短短一个月下来，至6月30日收盘，该基金已经上涨了16%，远远跑赢了同期上证指数8.7%的涨幅。“投进去的10万元转眼就增加了1.5万多元，比存银行拿利息要强上百倍。”本着落地为安的心理，7月1日一早，她就清空了账户。
谁知，7月1日的基金走势，并未如吴女士所预计的有所回调，反而是一路强势上扬。虽然这已初步“打击”了她的看空心理，但她并没有及时追进。然而，紧接着又是连续两个交易日的上涨，让吴女士终于承认了“错误”。7月6日一早，以2.53元的价格又“杀”了进去，虽然少赚了6%的利润，但吴女士的账户又有5000多元进账。
■商报盘点：吴女士是这波指数基金行情的受益者之一。今年以来，得益于Ａ股市场的强劲表现，指数基金业绩突出，投资者也受益颇丰。统计显示，截至7月10日，标准指数型基金平均净值增长率高达80.08%，增强型指数基金平均增长率达到了79.97%，大幅领先于同期标准型股票基金60.13%的平均净值增长率。而单只指数基金的表现也可圈可点，截至7月21日，在收益率排名前15名的基金中，有10只是指数基金，占比达66.67%。
在 “赚钱效应”的吸引下，今年上半年，大量资金也开始涌向指数基金，指数基金本身也正经历着前所未有的扩容。今年以来获批发行的指数基金有9只，还有20余只指数基金在证监会排队待批。
■商报策略：目前已经成立的25只指数基金的资产规模约有超过一半是在今年的上涨行情中膨胀而来的。在目前的点位下，市场已凸显风险，类似吴女士追涨的做法就是不可取的。
指数基金属于高风险品种，投资者应充分考虑自己的资产组合配置。对此，长盛基金投资专家还建议，投资者可以采取基金定投的方式，熨平股市震荡，收获长期回报。以长盛中证100为例，假设从2007年10月上证指数6000点的最高点位开始逐月等额定投，到目前整体收益率也超过了10%。
明天
合理的选择可造就黄金机会
“机会不会交给无准备的人，这句话用在投资方面也是一样。多亏了我今年以来的波段操作，才弥补了去年指数基金上的损失。”从事销售工作的余先生感慨地说。
2007年11月，在朋友的建议下，他买了上证50ETF基金。朋友说，这种基金不必费太多心思，也不用天天看盘就能赚钱。其实，在当时看来，这种观点并没有错，因为当时上证综指重回6000点，甚至有望站上8000点的言论仍不绝于耳。
然而，就在余先生刚刚入市不久，股指调整开始了。随着2008年股指的一路下跌，指数基金也叫跌不止，余先生眼见自己的18万元本金只剩下了不到10万元，却想不出更好的办法。不过，余先生并没有因此“破罐子破摔”，反而利用闲暇时间恶补投资知识，卧薪尝胆般等待机会补救。
今年以来，他从宽松的货币政策、表现坚挺的股指，以及投资者日益高涨的热情中发现，机会来了！于是，他东挪西凑筹足了20多万元，从1月12日开始，分批补仓了上证50ETF基金，此后，每天看着账户资金一点点的增长。至今年4月，余先生损失的本金已全部收回，且小有盈利，饱受套牢之苦的他立马清空了账户。不过，随着指数的不断攀升，他又想杀回指数基金，但他疑惑的是，现在买指数基金是否合适？
■商报盘点：“赚了指数才能赚钱”是指数基金特有的本性。即使是刚入门的投资者，在市场向好时买入该类基金，其投资回报也能羡煞旁人。不过，反过来说，在市场“熊途末路”之时，指数基金也会极端地成为重灾区。有关统计显示，指数基金今年以来的巨幅反弹仍然无法抹平去年的巨亏。如红利ETF去年大跌68.29％，今年以来仅反弹78.36％，2008年以来仍累计亏损43.44％。 同样，50ETF、易基50(110003基金净值,基金吧)、大成300(519300基金净值,基金吧)、180ETF、嘉实300(160706基金净值,基金吧)、博时裕富(050002基金净值,基金吧)等大多数指数基金2008年以来的亏损幅度仍超过30％。
至于目前购买指数基金的点位是否偏高，兴业证券深圳营业部市场部经理、高级投资顾问谢敏坚表示，对不同的投资者，这个风险是不一样的，大家应该根据自己的风险偏好和投资期限来选择，就像这个点位是否可以买股票是一样的道理。其实就目前的点位而言，利用“分批买入”和“资产配置”的方法，仍然可以买基金，大前提就是您用于投资的钱2-3年不急用。
■商报策略：在目前新指数基金密集发行并大举建仓之际，投资者不妨关注长盛中证100、嘉实沪深300等具有“先发优势”的老指数基金。因为，新发行募集的基金需要在规定时间内入市建仓，它们在买入相应指数的成分股时会带动股价上涨，进而推动指数上涨，而跟踪同一指数或者相关指数的老指数基金由于仓位较高，可坐享指数上涨的收益，从而显示出“先发优势”。
相比老沪深300指数基金来说，中证100指数基金从新指数基金的发行和建仓中得到的“先发优势”可能更大。中证100指数的成分股完全由沪深300指数中精选出来，为沪深300成分股中市值规模最大、流动性最好的前100家。从各只以沪深300为标的的基金持仓情况来看，中证100指数样本股是其重仓所在，所占的比重超过70%。
名词解释
指数基金
指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。这种基金是成熟证券市场上不可缺少的投资品种，在西方发达国家，它与股指期货、指数期权、指数权证等其他指数产品一样，受到机构和散户的青睐。
指数基金与其他基金的区别在于，它跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定，它在证券市场上的优势不仅包括有效规避非系统风险、交易费用低廉和延迟纳税，而且还具有监控投入少和操作简便的特点。因此，从长期来看，其投资业绩优于其他基金。
ETF基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中文译作“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。
ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一揽子指数成分股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。
