股指期货仿真交易

    股指期货价格一定意义上可以认为是对指数现货在远期中的一个预期，股指期货仿真交易是对指数现货真实价值的解读。价格往往围绕着价值上下波动，股指期货也不例外，其走势在大部分时间内和现货的价格保持一致，股指期货仿真交易并且股指期货会在一定的幅度范围内围绕现货波动，随交割日的临近，这种幅度的范围会越来越小，也正是这种波动形成了各合约与现货指数的期现价差。
    对于股指期货仿真交易中的波动性，我们这里采用的是日收益率标准差的指标。股指期货仿真交易日收益率标准差是指过去一段时期内，每日收益率相对于平均日收益率的偏差幅度的大小。每日收益率波动越大，它的标准差也越大。在仿真交易进行一年之后，沪深300指数也从1400点上升到了5800点，在这么一个超级牛市的发展过程中，市场也多次发生剧烈振荡。从数据上看，沪深300指数近一年来的日收益率标准差为0.0218，股指期货仿真交易在整体市场波动率上相对于国外成熟市场还是比较大的。而沪深300指数期货合约仿真交易的波动水平更远高于沪深300指数，各合约的日收益率标准差约在0.04附近。从图五和表二可以看出，虽然随着时间的推移，仿真交易合约的期现差价在不断扩大，但是各期货合约的波动持续处于一个很高水平。
    股指期货仿真交易在目前A股上下两难的局面下，已经有大胆的投资者根据股指期货仿真交易的点位预测股市还将继续向好。3月26日沪深300指数的点位为3275.00点，26日收盘时，现有的4个仿真合约价格均为期货升水：其中IF1004合约26日的结算价为3413.8；IF1005合约26日的结算价为3514.8；IF1006合约26日的结算价为3658.0；IF1009合约26日的结算价格则高达3747.4。
    仿真指数期货较现货已经出现了明显升水，比如，股指期货仿真交易收盘时的沪深300指数报3302.6点，而近约中的IF1004收盘报3427.4点，IF1005收盘报3508.4点。昨天上涨最大的IF指数则报3623.8点，与现货市场的沪深300指数有超过300点的升水。
    股指期货仿真交易也纷纷缩减跌幅，IF0809和IF0812均翻红报收。而近月合约的升水急速由300点以上，缩减至188.75点。显示目前市场的信心在权重股的反弹下，短期内出现逆转。
    股指期货仿真交易各期合约也在低位震荡，不过此前要么是跌幅最小的，要么是领涨的远期合约，今日却扮演了领跌的角色。近月合约IF0806的升水也回升至200点上方，显示市场短期内对于后市的信心遭遇挫折，认为近期能支撑股指上扬的因素缺乏。
     股指期货仿真交易随着仿真交易影响力的扩大，以及越来越多的机构举办仿真交易大赛，进一步活跃了仿真交易，对各合约的炒作也呈现一种愈加疯狂态势，差价达三五千点已很常见，其中IF0803合约最高对现货合约有着约6000点升水，是现货指数的两倍以上。
    对于股指期货仿真交易中的波动性，我们这里采用的是日收益率标准差的指标。日收益率标准差是指过去一段时期内，股指期货仿真交易每日收益率相对于平均日收益率的偏差幅度的大小。每日收益率波动越大，它的标准差也越大。在仿真交易进行一年之后，沪深300指数也从1400点上升到了5800点，在这么一个超级牛市的发展过程中，市场也多次发生剧烈振荡。从数据上看，沪深300指数近一年来的日收益率标准差为0.0218，在整体市场波动率上相对于国外成熟市场还是比较大的。而沪深300指数期货合约仿真交易的波动水平更远高于沪深300指数，各合约的日收益率标准差约在0.04附近。从图五和表二可以看出，虽然随着时间的推移，仿真交易合约的期现差价在不断扩大，但是各期货合约的波动持续处于一个很高水平。在仿真交易中套利机制缺乏。由于仿真交易系统中的期货市场虚拟性，无法实现在现货和期货两个市场上的期现套利操作，从而使得期现货价格脱节。而在真实的指数期货市场上，由于大量套利者的存在，股指期货与现货的价格必然要被动地保持趋同一致的关系，股指期货仿真交易期货价格大幅偏离现货价格的情况很难发生，即使出现也会很快地被套利交易弥补。而对于同时在虚拟市场中进行跨期的套利，一方面由于市场对合约的疯狂炒作使得很难判断合理基差的标准；另外一方面，由于虚拟资金的推高，到期交割临近时基差不一定会回归到合理状态，套利风险加大；再次，由于虚拟资金追求高收益的投机氛围浓郁，大多参与者不愿进行收益较低的跨期套利操作。
    虽然仅仅是仿真交易，股指期货仿真交易虽然并没有“真刀真枪”的感觉，但从投资者参与的热情看，股指期货仿真交易无疑是成功地让市场了解了股指期货。长江证券[9.30 1.53% 股吧 研报]研究部首席策略分析师张凡认为，从前期股票现货市场转势时的情况看，股指期货仿真交