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外汇占款

日期:2012-10-27 00:00:00 来源:互联网

    外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币,外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用,国家为了外资换汇要投人大量的资金,需要国家用本国货币购买外汇,因此增加了“货币供给”,从而形成了外汇占款。
    我国中央银行投放基础货币的途径,一是再贷款,二是再贴现,三是财政借透支,四是外汇占款。改革开放相当长一段时期以来,再贷款和财政借透支是我国基础货币投放的主渠道。但从1995年起,情况发生了变化:一是随着1995年《中国人民银行法》的颁布与实施,人民银行与财政的借透支关系中断,财政借透支已不是基础货币投放主渠道,二是外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。1994年以来,中国国际收支实现了双顺差。一般来说,国际收支顺差,本币必然产生升值趋势。但是为了维护人民币对美元汇率的稳定,央行只好大量地买进美元。但是外汇储备的增加直接导致了外汇占款的增加。外汇占款成为基础货币供应的重要渠道。 有数字证明,1994年以来外汇储备的连续大幅增加使基础货币投放对外汇占款的依赖性增强,1994年至1997年间,一半以上的基础货币是通过外汇占款的形式投放出去的。
    中国央行周五公布数据显示,今年9月金融机构新增外汇占款约为2,472.63亿元人民币,增量环比下跌近三成半;而同期的外汇储备则大减608亿美元.
    外汇占款对我国经济造成的影响:外汇占款增加对货币供给的影响外汇储备的增加使中国人民银行必须购进美元,投放人民币.在这一过程中,中央银行的资产负债表上表现为外汇占款的增加,其结果是基础货币的投放.这使得外汇占款成为我国投放基础货币的主要渠道之一,而中央银行又无法直接控制外汇占款的规模.它投入流通后,在货币乘数的作用下还将成倍地增加我国的货币供应量.
    众所周知,基础货币的投放主要有三大途径:公开市场操作、财政占款及外汇占款。整体而言,央行年底在基础货币方面的投放力度会较小,而年底前资金到期量极小,因而即便年底有财政存款投放,但资金面仍可能会维持偏紧的格局,从这个角度而言,为了应对年底准备金率缴款的需求并缓解资金面偏紧的状态,不排除下一步央行会采取下调存准率的举措。
外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币,外汇占款的增多,将直接增加基础货币量,并通过货币乘数效应,使得流通中的人民币迅速增多。经济学家一般以外汇占款与贸易顺差和实际使用外资间的差额作为衡量热钱入境规模的主要参数。
    由于外汇占款的影响,货币政策下一阶段可能更倾向于采取数量型的金融工具,比如票据、逆回购等常规方式,存准率调整影响太大,应该不是未来的政策选项。总的来看,一切仍然只在微调的范围内。
    从上世纪90年代以来,中国出现了国际收支双顺差且持续扩大,便导致外汇占款持续扩大,并成为中央银行投放基础货币的主要渠道,也成为存款派生的主要渠道。长期以来,央行不得不发行巨量央票来对冲过剩的流动性,外汇占款成为影响货币政策的重要因素。但是现在,这一格局似乎正在发生悄然的巨变。

 

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