外汇掉期交易

    2005年7月19日，重庆市财政局联合瑞士银行，以165亿日元轻轨项目债务为目标，率先在国内启动了政府债务外汇掉期交易，并取得了成功。据统计，仅在2005年，此举就为相关单位减少人民币利息支出134万元；到目前为止，其实现的收益已达1700多万元。重庆市财政局从单纯注重举债使用向积极争取与债务管理并重转变，率先尝试运用金融衍生工具规避风险，采取外汇掉期交易，锁定汇率利率，固定债务成本，收到较好成效。
    国际金融市场变幻难测，作为一种风险管理方式，外汇掉期交易本身就具有一定的风险性。加上债务的固有风险，弄不好就会形成双向夹击的痛苦局面，造成巨大的损失。
    外汇掉期交易亦能解决银行自身货币错配的问题。比如随着澳元汇率在过去半年多巨幅下跌并逐渐企稳后，客户将外币资产配置于澳元的动机逐渐加强，这导致银行澳元存款水平随之大幅提升。不过与此同时，境内外币贷款的主要币种仍是美元，一定程度上显示了近期银行外币存贷业务的货币错配状况。
    我国应进一步扩大外汇掉期交易规模，这样既能吸收市场多余的流动性，也能提高我国外汇储备资金的使用效率。许善达认为，根据我国现行制度，如果商业银行有外汇，外汇管理局将把外汇收起来然后付给银行人民币。银行要用外汇的话，需用人民币去外汇管理局买外汇。由于人民币升值预期的存在，当前银行主动购汇的积极性并不高，但过剩的人民币还需要回收，这是一个矛盾。如果通过外汇掉期，则可以解决这一问题。
    根据中国现行制度,如果商业银行有外汇,外汇管理局将把外汇收起来然后付给银行人民币.银行要用外汇的话,需用人民币去外汇管理局买外汇.由于人民币升值预期的存在,当前银行主动购汇的积极性并不高,但过剩的人民币还需要回收,这是一个矛盾.而通过外汇掉期,则可以解决这一问题。
    根据《全国银行间外汇市场人民币外汇掉期交易规则》银行间人民币外汇掉期交易是指交易双方约定一前一后两个不同的交割日、方向相反的两次本外币交换，在前一次货币交换中，一方用外汇按照约定汇率从另一方换入人民币，在后一次货币交换中，该方再用人民币按照另一约定汇率从另一方换回币种相同的等额外汇；反之亦可。其中，交割日在前的交易称为交易近端，交割日在后的交易称为交易远端。
    以目前的国际经济环境看，国内外汇市场远期成交量回升虽有部分反映外贸订单呈现回升的态势，但更为主要的因素，是境外强烈的人民币升值预期造成的远期价格点差空间带动了大量的套利行为，此部分成交量应占据大头。
    从人民币外汇掉期交易量来看，亦不完全支持与即期汇率之间的正相关关系。外汇交易中心数据显示，7月份人民币外汇掉期交易量为2308.98亿美元，8 月份上升到4322.34亿美元，而人民币升值幅度最大的9月，人民币外汇掉期交易量反而回落至2141.06亿美元。