我国巨额外汇储备

    近年来,我国的外汇储备不断增加,一方面,它直接反映了我国经济的快速发展;但另一方面,随着近几年国际形势的转变,我国巨额外汇储备也相应的进一步加大了人民币升值压力、外汇风险等很多负面的影响。
    中国目前的外汇储备超过3万亿美元，遥遥领先于其他国家。其实美国金融危机爆发之前，中国就以接近1.8万亿外汇储备，超过了世界主要7大工业国G7的外汇储备总和。危机后这三年，我国外汇储备仍保持了高速增长的态势。而我国巨额外汇储备里，约超过70%的份额都是美元资产。
    持有巨额外汇储备要冒着巨大的资产缩水的风险，增加了外汇的管理成本。我国的外汇以美元和欧元为主，这其中又以美国债券为主。这种单一的结构增加了外汇储备的汇率风险。美国政府为了振兴经济，削减国债，实行弱势美元政策，即放任美元贬值。美元持续走低，已经使我国损失惨重。根据国际货币基金组织的估计，如果美元贬值25%，则美元的持有者的损失会达到美国GDP的10%.也就是说，越多的美元外债，会让我国成为美国经济损失的真正买单人，美元一旦失手，损失惨重的将不是美国而是持有大量美元资产的我国。
    改变我国在世界金融市场上的被动局面。在自己的地盘上制定对自己有利的规则, 一方面维护国家金融安全, 一方面又达到了使得巨额的外汇储备保值增值的目的。甚至可以有导向的引导着某些重要行业的发展, 进行产业结构调整, 以解决我国长期以来经济结构中存在的重大问题。世界强国近代崛起的经验告诉我们, 金融不应是被经济需求所被动地驱动, 金融也可以引领经济发展, 金融系统的优先发展可以推动经济的增长。中国的发展如果想要继续保持高速增长, 必须有新的驱动力来牵引, 而金融深化改革所释放的能力和活力正可以为我们所用。也许, 巨额的外汇储备正是我国发展成为一个金融强国的好契机。
    我国自1994年以来实行的强制性结售汇制度也是导致巨额外汇储备的一个重要因素。强制性结售汇制度要求个人和企业必须将所持的高出国家规定可保留部分的外汇出售给国家，使外汇资源集中于中央银行，致使外汇储备规模增加；而外汇指定银行则必须把高于国家外汇管理局批准头寸额度以外的外汇在银行间市场上卖出。可以说，强制性结售汇制度的确适应了当时我国外汇管理的需要，解决了当时我国外汇储备不足的问题，在较长时期内保证了人民币汇率的基本稳定。
    我国的外汇储备还会继续增大。持有巨额外汇储备的机会成本如此之大，而且持续增加的巨额外汇储备不仅使得国内金融市场流动性过剩加剧，宏观经济的调控增加了困难，也对外汇存量的管理和运用提出了更高的要求。如何有效回避风险，实现保值和增值成为一个值得深思的问题。?
    目前我国巨额外汇储备主要以美元形式存在，美元资产占我国外汇储备的70%，而美元资产中有60%是投资于美国国债和中长期债券。美元是目前世界主要流通货币因此也是各国外汇储备的主要持有形式。但如果外汇储备过于集中于美元，会导致外汇储备过于受美元币值的牵制；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资支持和美国政府的赤字，这笔财富有效参与了美国经济的繁荣发展而不能有效为我国的经济发展服务。
    我国保持巨额外汇储备的弊端在于：人民币升值压力加大,导致大量“套利性”外汇资本通过各种渠道进入我国境内；基础货币投放和外汇占款增大,制约了货币政策的运用和效应；高额外汇储备并不经济,降低了资金资源的利用效率；提高了外汇储备成本,内债与外债大幅增加；增大了储备风险；使国家储备资产面临巨大的汇率风险和利率风险；失去了国际货币基会组织的优惠贷款。