中国外汇储备问题

    在经济全球化背景下,中国外汇储备问题在中国经济不断高速发展的今天,我国的外汇储备规模持续增长。外汇储备的增长既是国家经济实力增强的明证,也对我国的国际信誉和对外交易安全起到了重要保障作用。但同时,关于巨额外汇储备的利用问题也引起了广泛的关注,过度的外汇储备在给我们带来利益的同时,也会给国家的经济发展带来消极影响。
    当前,日益庞大和高速增长的外汇储备已经对我国国民经济的健康发展产生了不少负面影响。因此,分析和研究我国外汇储备的相关问题具有重大的实践意义。
    我国外汇储备从1994年汇改时的516.2亿美元，到1996年的首次突破1000亿美元，除了亚洲金融[3.27 -6.84%]危机的两到三年间，均保持了较快增速。进入本世纪，随着我国对外经济与贸易的快速发展，外汇储备保持了高速增长，2003、2004、2007年增速超过40%，从2006年开始，我国的外汇储备居世界第一位，中国外汇储备问题据国家统计局的数据显示截11年9月底，我国外汇储备余额已经超过1.9万亿美元，目前有可能已经超过两万亿美元。
    外汇储备资产的调整。外汇储备资产调整是我国面临的特殊问题。外汇储备资产种类包括长期国债、短期国债、企业债券，股票等。外汇储备的资产调整就是对以上资产比重进行重新配置。对我国而言，则主要是如何调整美元资产的问题。中国外汇储备问题根据有关资料显示，截至2005年6月底，我国的美元长期债券投资占外汇储备的68%，达4850亿美元。其中美国国债比例为57%，政府机构债券比例为36%，企业债券比例为7%。而我国投资美国股票的资金仅占外汇储备的0.47%。由此可见,我国外汇储备中美元资产配置的主要问题在于过分强调储备的安全性而忽视了收益性。在我国当前外汇储备较为充裕的背景下，外汇储备的盈利性是我们必须充分考虑的目标之一。
    实行浮动汇率制的国家外汇储备以GDP的10%左右为好，中国目前的外汇储备水平明显偏高。亚太区国家的外汇储备额占GDP的比例平均上都要比西方国家高出很多，这个现象并非中国所独有，而且高外汇储备对于维护金融市场的稳定也是有帮助的。中国外汇储备问题有些观点认为，考虑到中国的银行坏账情况比较严重，适当的增加外汇储备不但是必要的，而且现在的储备水平还太低。
   中国外汇储备问题从宏观的角度看，一个国家（或地区）的外汇储备结构中有三个重要的比例关系：一是央行、企业、居民分别持有的外汇储备；二是央行、企业、居民分别持有的外汇储备中的币种结构；三是央行、企业、居民分别持有的外汇储备中的现金存款与高收益资产比例。
    专家指出关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益，各方面均不愿提及。中国外汇储备问题一种流行的说法，是中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3%左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。但是如果综合考虑汇率损失，人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。中国外汇储备问题将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本，到2010年年末，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。如果未来人民币兑美元汇率升到6，2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补。