股权融资2022年新品种

股权融资品种主要包括未上市企业首次公开发行并上市，股权融资2022年新品种已上市企业公开增发、配股和非公开发行股票。股权融资IPO是指企业通过股份制改造成为股份有限公司，在满足公开发行上市要求后，直接向监管机关和证券交易所申请发行股票并成为上市公司。目前，企业可以选择在上海证券交易所（简称上交所）主板、深圳证券交易所（简称深交所）中小企业板、深圳证券交易所创业板和上海证券交易所科创板上市。选择在上交所主板、深交所中小企业板上市，需要直接股权融资向中国证监会递交审核申请，由证监会核准。选择在上交所科创板上市的企业，需要向上交所递交申请，上交所审核通过后由证监会同意注册。上述不同的上市选择需要满足的主要发行条件如表3-1所示。创业板注册制改革启动后，与科创板类似，企业需要向深交所递交申请，深交所审核通过后由证监会同意注册。配股是指上市公司向原股东配售股份的股票发行行为。其股权融资特点是仅向股权登记日在册的原股东发行。

配股的主要优势在于：①不会摊薄原股东的持股比例，也不会因为折价发行影响原股东的利益。这是因为配股仅向原股东发行，如果原股东全额参与配股，折价发股就不会影响原股东利益，而且持股比例也不会被摊薄。②发行价格灵活度大。配股价格可以自行定价。从市场实践来看，通常发行价格为市价的50%～80%。③募集资金投向灵活。除用于具体募投项目外，可以百分之百用于补充流动资金或偿还贷款。④没有锁定期。除受短线交易限制（六个月）[插图]的股东之外，其他股东配股获得的股票没有锁定期限制。⑤能够在一定程度上提升控股股东的持股比例。因为无论配股方案如何设置，总会有股东因为各种原因放弃配售，控股股东按比例参与配股后可提升其持股比例。

配股的主要劣势在于：①发行条件相对较高。主板中小板上市公司实施配股要求最近三个会计年度连续盈利。②融资规模受限制。股权融资拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。由于配股规模受到限制，大多数方案都顶格按照十配三的比例配股。也有少数规模较大的企业选择较低的比例配股。③存在发行失败的风险。根据相关规范，配股只能采用代销方式发行。认配股权总数不到七成，或者控股股东不履行认配承诺会导致配股发行失败。④大股东资金压力较大。为了保证发行成功，大股东一般必须全额参与配股。由于配股只能采用现金方式认配，因此大股东面临一定的资金压力。⑤配股价格折扣大，对每股收益等盈利能力指标摊薄效应较大。为了保证发行成功，吸引中小股东踊跃参与配股，同时给予大股东低价增持的机会，配股一般会选择较高折扣的低价配股方式。在这种情况下，在募集资金投资项目产生效益前，净资产收益率、每股收益等盈利能力指标将面临较大的摊薄效应。⑥在市场整体环境较差的情况下启动配股，可能不受老股东欢迎，从而影响公司股价。由于配股一般均有较大的折扣，如果老股东不参与，公司就将可能面临除权损失。因此，股东就可能会选择提前“离场”（出售股票），从而给公司股价带来较大压力。非公开发行，指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。非公开发行有锁价发行与询价发行两种方式。

上市公司非公开发行的主要劣势在于：①募集资金受限，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的30%。②发行价格为准市价发行，面临发行风险。但再融资新规在2020年实施后，发行风险已经大为降低。③锁定期。根据发行类型及认购对象类型需要锁定一定时间，可能导致价格和流动性风险。④发行后股本扩大会摊薄每股收益，股权融资总体上存在短期摊薄压力。在募集资金投资项目产生效益前，净资产收益率、每股收益等盈利能力指标将面临摊薄效应。公开增发是指上市公司向不特定对象公开募集股份的股票发行行为。上市公司公开增发的主要优势在于：①融资规模不受限制；②除受短线交易限制（六个月）的股东之外，其他认购者没有锁定期限制。