海外投行机构核心业务分析

本节所讲的投行的组织架构，海外投行机构核心业务分析指的都是狭义投行（证券公司中的投资银行业务部门）的海外投行机构组织架构。海外投行机构对于境外大型投资银行的投资银行部（investment banking division，IBD）一般会按照行业、产品和地域三个维度或者行业、产品两个维度来划分，海外投行机构对应的就是不同的行业组（industry group，也称为sector team）、产品组（product group，也称为product team）、地域组（countrygroup，也称为country team）。就行业组而言，就是按照行业不同划分为不同的组，常见的行业组包括科技媒体电信（technology, media & telecommunications，TMT）、金融（financial institutions group，FIG）、医疗健康（healthcare）、资源（natural resources（oil & gas and metals & mining））、零售（consumer retail）、制造业（industrials）、房地产（real estate）等。每个行业组的成员通常只负责这个行业里的客户的项目。

就产品组而言，就是按照投资银行的主要业务类型分组，例如主要负责企业股权融资（包括IPO、再融资的）资本市场（equity capital markets，ECM）、主要海外投行机构负责债券融资的债券类资本市场（debt capital markets，DCM）、主要负责并购交易业务的M&A Advisory、主要负责企业重组的Restructuring、负责并购融资的Leveraged Finance等。其中，海外投行机构股权资本市场和债务资本市场有时候被统称为资本市场部业务分析。就地域组而言，就是按照客户所在的地域分组。但是每个投行对地域组的定位不同，有些地域组也要负责这个地域的项目执行，海外投行机构有些地域组则主要负责承揽和客户关系维护（coverage）。

一般而言，一个项目很可能由行业组、产品组和地域组合作完成。例如，很多融资和重组项目，都是由熟悉行业与客户的行业组牵头找到本行业的客户，海外投行机构再根据客户的具体需求，找对应的产品组一起执行。销售交易部的主要业务是给市场上的机构投资者或者高净值客户提供交易的建议，比如购买某种证券产品。研究部门和销售交易部门密切相关，它们海外投行机构研究股票、撰写研究报告后，与机构投资者沟通。虽然销售交易部属于“卖方”，但是在一个股票发行IPO项目中，他们通常代表“买方”（指机构投资者）的利益。因为，与IBD不同，机构投资者才是他们的“衣食父母”。如果机构投资者因为投资这个股票亏损了，他们就可能失去这个机构投资者。通俗地说，发行人的生意可能只做一次，而机构投资者是每个交易都要碰到的。因此，海外投行机构在IPO项目中，在投资银行内部，也可能有一个平衡机制。在能够销售成功的基础上业务分析，IBD更多地站在发行人角度上，倾向于高定价，以取悦客户和取得更多的承销佣金，而S&T更多地站在机构投资者角度上，倾向于给机构投资者更大的获利空间。