资产重组最新消息
≈≈双乐股份301036≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主营业务
公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、
涂料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜料
主要为铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机颜料，
与同色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，可替代同
色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力强，性价比优
于现阶段的其他替代产品。
2、主要产品
公司目前的主要产品为酞菁系列和铬系颜料，其中酞菁颜料属于有机颜料
，铬系颜料属于无机颜料。
（1）酞菁系列颜料
酞菁系列颜料在有机颜料的蓝、绿色谱中处于主导地位，兼具高性能颜料
优异的耐性、高色牢度、安全环保等特点，且价格相对经济。公司的酞菁系列颜料主
要分为酞菁蓝、酞菁绿两大类，其中酞菁蓝根据不同的晶型可以分为α、β等，晶型
的不同可影响其应用性能。公司的酞菁系列颜料性能优越、品质稳定、安全环保，具
有高耐晒牢度、高耐气候牢度等特点，耐酸、耐碱、耐溶剂等特性突出，可用于对环
境适应性、安全环保性等要求较高的着色领域。
基于上述优点以及酞菁系列颜料在当前蓝、绿色谱中不可替代的地位，酞
菁蓝、酞菁绿的应用领域十分广泛，可用于各类油墨（喷墨、胶印墨、溶剂墨、水性
墨、色浆、光电油墨等）、涂料（卷材涂料、机械涂料、建筑涂料、家装涂料、船舶
集装箱涂料、道路涂料、防锈涂料、汽车涂料等）、塑料（纺丝母粒、塑料发泡、人
造革等）等，并最终用于印刷、包装、建筑、装饰、机械、家具、儿童玩具及其他塑
料制品的着色。
（2）铬系颜料
铬系颜料具体包括铬黄、钼红两大类；主要品种型号包括柠檬黄、中黄、
钼红、锌黄和锶黄等。通过表面包膜技术处理，部分品种的耐热、耐光等性能得以提
高，具备良好的专用性能；此外，在铬系颜料中加入填充剂进行混合后可制成不同色
泽、纯度的产品，以满足客户的差异化需求。
铬黄、钼红主要用于涂料和塑料领域。其中，涂料领域主要包括道路涂料
、防腐涂料、卷材涂料以及机械涂料等；塑料领域包括通用色母粒等着色及广告色的
制造等。
（3）中间体等
铜酞菁是一种用途广泛的有机中间体，以苯酐、尿素、氯化亚铜在催化剂
用下进行缩合反应制成，大量用于有机颜料及染料的生产。公司生产的铜酞菁主要应
用于酞菁系列颜料的生产，少量用于出售；通过自产中间体铜酞菁有利于保障供应稳
定和产品质量，提升市场竞争力。
3、经营模式
（1）、盈利模式
公司主要通过酞菁系列及铬系颜料产品的研发、生产和销售，为下游客户
提供优质化、环保化的颜料产品，从而获得收入并实现盈利。公司的盈利主要来自为
客户提供酞菁系列及铬系颜料产品的销售收入与成本费用之间的差额。
（2）、采购模式
公司的采购由采购部门负责。公司事前实施供应商管理，通过供应商评价
确定合作方。事中主要采用招标模式，努力构建安全、优质、低成本的供应链。
公司采购方式以网上招标为主，辅以公式定价、竞争性谈判等。公司所需
原材料基本为基础化工原料，部分大宗原料采用月度招标采购，少部分通过年度或季
度招标采购，并分月按需求供货。公司在每年年初制定采购计划，针对每个月实际的
市场波动、生产情况和库存情况，对计划进行动态调整并形成最终的月度采购计划。
公司网站开设了材料招标专区，采购计划确认后，合格供应商报价并上传竞标函；公
司组织专家组评标确定中标方并进行原材料采购。原材料到厂后，公司产品中心对原
材料进行取样检验，检验合格后入库并按照合同约定支付货款。
（3）、生产模式
公司采用自主生产的模式。公司每年年初制定生产计划；实际执行时，客
户中心根据月度销售需求、办事处上报客户情况、市场行情等形成月度销售计划；生
产部门依据月度销售计划，结合生产能力和存货数量，制定月度生产计划。各工段根
据实际生产能力，按计划安排生产任务。公司对每批产品进行严格的质量检验，产品
合格后方能入库和对外销售。
目前，公司对重要工段均设置了DCS装置，并通过MES系统对整个生产管理
过程进行实时监测控制，从而极大提升了生产的智能化水平和生产效率。随着精益制
造和信息化技术的引进，依托DCS、MES、ERP等信息化平台，公司不断优化制造工艺
和控制方法，确保生产过程更加高效有序。
（4）、销售模式
公司设立客户中心负责营销工作，主要包括现有客户的持续维护、需求反
馈以及新客户的开拓。公司客户包括生产商和贸易商。生产商为终端客户，主要包括
油墨、涂料、塑料等生产企业，购入货物后直接用于产品生产。贸易商从公司购得颜
料产品后，再向终端颜料客户进行销售；公司与贸易商无经销协议，贸易商购入产品
后自行定价、自行销售。目前公司在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖国
内主要颜料消费市场。通过设置办事处，公司能够近距离接触客户，深入了解客户需
求并及时反馈和解决问题。
4、业绩驱动因素
公司酞菁系列颜料生产、销售、利润等稳定增长。主要原因为：
（1）酞菁颜料为蓝绿色系主要应用的、不可或缺的有机颜料，下游需求的
持续增长促进颜料行业的稳步发展
公司的主要产品为酞菁系列及铬系颜料，特别的酞菁颜料为蓝绿色系主要
应用的、不可或缺的有机颜料，广泛应用于各类油墨、涂料、塑料等领域。随着我国
工业化、城镇化进程不断深化，及全球精细化工产业的生产基地和消费市场逐步向我
国转移，各行各业对油墨、涂料及塑料的需求日益增加，直接带动了相关行业的快速
发展。下游需求的持续增长促进了颜料行业的稳步发展，从而为公司的业务拓展带来
新的发展机遇，促进公司经营业绩稳定增长。
（2）公司泰兴厂区募投项目逐步投入生产，产能持续释放
为了满足市场需求、解决产能不足对业务发展的限制，近年来公司持续推
进泰兴厂区的建设。自2016年下半年起，泰兴厂区的新建车间陆续完工投产，酞菁蓝
、酞菁绿、铜酞菁等产品的产能均得以提升。随着泰兴厂区募投项目逐步投入生产以
及新增产能的逐步释放，公司的销售规模和经营业绩得以快速增加。
（3）改进生产工艺，重点提升产品色相、分散性等，以新产品满足多样化
需求
在生产工艺方面，公司坚持深入技术开发，成功构建了主要颜料产品、中
间体及原材料在合成、产品化、检测与应用等环节完整的核心技术和工艺体系。在产
品研发方面，公司重点提升产品色相、分散性等性能，及时调整工艺、响应客户需求
，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务；同时，顺应颜料行业的发展趋势，
开发功能性的专用型颜料。在市场拓展方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油
墨、涂料、塑料三个行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了分行业、专业化的
营销模式，更好地理解和反馈各应用行业中客户的需求变化，从而在细分行业中树立
了良好的市场声誉。
（4）市场竞争情况变化，竞争优势突出
我国颜料行业市场参与者众多，行业集中度较低，市场无序竞争状况较为
严重。随着近年来环保要求的日趋严格，部分缺乏环保投入的中、小型企业的产能有
所限制，致使市场资源向综合实力强、业务规模大、具备环保优势的企业集中。公司
作为酞菁系列和铬系颜料细分领域的领先企业之一，凭借其自身的竞争优势等，积极
进行市场开拓，推动了经营业绩的进一步增长。
5、公司所处行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
（1）公司所处行业的发展阶段
近几年，世界颜料行业稳步发展，市场容量持续上升。据P&SMarketRe
search数据，预计到2022年，颜料行业市场容量将达到278.74亿美元，年复合增长率
6.8%。亚洲地区和其他发展中经济体工业化进程的快速推进以及基础设施的不断完善
，推动了全球特别是亚洲市场的涂料、油墨、塑料等领域的发展，进而促进了上游颜
料产品需求的持续增长。
目前，我国颜料行业处于稳步发展阶段。根据染料工业协会数据，中国已
成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018年有机颜料产量达到22.2万吨。2018年以
来，部分企业因环保安全等因素影响出现停产、限产等情况，有机颜料产量略有所下
降。未来我国有机颜料市场将持续稳步发展，一方面，有机颜料行业下游的塑料、涂
料、油墨行业正处于稳定增长期，伴随着经济全球化的趋势，全球精细化工产业链的
生产基地和消费市场将进一步向中国转移；另一方面，我国城镇化和工业化进程将继
续驱动国内市场需求快速增长，油墨、涂料、塑料等市场前景广阔，对有机颜料产品
的需求将会持续放大。
（2）公司所处行业的周期性特点
颜料行业的发展情况与下游油墨、涂料和塑料行业相关性较大，行业的周
期性与这些行业的波动联系密切。整体来看，颜料行业的下游产品主要应用于大众消
费品等日用领域和建筑、工程机械等工业领域，日用领域与人们的生活水平和消费方
式相关，工业领域主要受宏观经济景气度影响，因此存在一定的周期性。但是由于颜
料行业的应用范围非常广泛，分布于油墨、涂料、塑料等各个行业和领域，其发展并
不过分依赖于某一特定行业，且颜料下游行业的具体应用领域呈现持续扩张的趋势，
因此颜料行业的周期性相对较弱。
（3）公司所处的行业地位
公司深耕于酞菁系列及铬系颜料领域，已经发展成为国内酞菁系列及铬系
颜料细分领域最具竞争实力的企业之一，享有较高的市场声誉。自成立以来，公司始
终专注于技术创新和工艺优化，从而获得了优质化、环保化的产品输出。同时，公司
依托于技术和工艺优势持续进行品类、应用性能等方面的研发和创新，公司产品呈现
更加多元化、专业化的发展趋势。
报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式和主要的业绩驱动因素均
未发生重大变化。
二、核心竞争力分析
1、先进的生产工艺
以酞菁蓝生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂法，相对其他方法具
有能耗低、产品质量高、安全环保的优点。除工艺外，公司积累了大量的工艺诀窍和
生产经验，如表面处理工艺、产品在介质中的分散性提升工艺、清洁生产和循环经济
生产链建设、颜料自动化智能生产技术、开发水性专用产品等。通过技术积累和工艺
改进，公司产品的品质优良、供应稳定，产品种类更加丰富，以质量优异的颜料产品
获取更大的市场份额。
2、个性化定制与专用型颜料的研发优势
颜料最终应用对象的配方，如油墨生产所用的溶剂性质、树脂含量等，将直接
影响颜料的结晶状态等，进而影响颜料的着色力等应用性能和耐光性等耐久性能。因
此，颜料生产企业的竞争力不仅体现在通用型颜料的生产工艺和技术，还在于能够根
据应用对象及时调整工艺，满足客户个性化和专业化的应用需求。
公司凭借技术和工艺优势，能够及时调整工艺、响应客户需求，具备根据油墨
、涂料、塑料等不同行业和产品体系在耐光、耐候、耐热、耐迁移等具体应用性能方
面的不同要求，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务的能力。
3、环保工艺优势
环保处理能力是颜料企业发展的关键因素之一。公司建立了较为完善的环境管
理体系（ISO14001：2015），依据清洁生产和循环经济的理念，结合自身生产实际，
形成了“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，落实了“铬系颜料产线工艺改进及
铅尘综合治理”的各项举措。
通过持续的环保投入和工艺优化，公司的环境保护成果显著，多次被江苏省环
保厅评为环保信用评价绿色等级企业，并荣获“全国石油和化工行业节能减排先进单
位”称号；2019年，公司被泰州市节能减排工作领导小组认定为“节能工作先进企业
”。此外，公司于2018年3月通过了全球可持续供应商（TFS）的EcoVadis审核，并取
得银牌勋章。随着国家环保标准的持续提高，公司的环保优势将助力其在未来的市场
竞争中取得更好的发展。
4、产业链优势
通过向产业链上游延伸，公司有效保证了从基础原材料到最终成品的整条产业
链的稳定性，有利于对中间体和主要原材料的品质进行有效控制，保障酞菁类产品的
质量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足个性化应用场
景的同时有效降低成本，提高产品的竞争力。
5、标准制定优势
作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业，公司参与制定国家标准8项
、行业标准20余项，被全国涂料和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先
进单位”。长期参与国家、行业标准的制定，使得公司对行业态势及发展趋势拥有更
为深刻的理解，对产品技术条件、工艺方法等有着精准把握。公司将参与制定的标准
贯穿于研发、生产全过程，也在行业探索新工艺、新产品的过程中抢占了先机，参与
标准制定具有重要的战略意义。
6、客户资源及营销优势
经过近30年的努力与培育，公司积累了丰富的客户资源，报告期各年度平均每
年客户数量均超过1,700家，其中包括天津东洋油墨有限公司、苏州科斯伍德油墨股
份有限公司、日本DIC株式会社、立邦涂料等国内外知名优质客户。
在产品营销方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油墨、涂料、塑料三个
行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了有针对性的分行业、专业化的营销模式
；在营销网络的建设上，公司分区域在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖
国内主要的颜料消费市场。
公司优质的客户资源和营销优势为公司参与市场竞争提供了保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、环保风险
公司属于颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃物
。如果发生突发事件或在生产中操作不当，公司可能存在由于发生环保事故或不能达
到环保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护要求的不断
提高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布新的环保法规，
进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停产整改或关停、搬迁
等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和安全要求的不断提升也会
导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产经营成本、影响公司的盈利水
平。
公司积极响应国家环保要求，在积极履行节能减排的社会责任的同时，注重环
保系统规划，通过加强三废治理研究、工艺改进、技术改造和生产过程管理等措施降
低环保风险。
2、安全生产风险
公司生产所用的部分原材料如苯酐、液氯等以及双乐泰兴生产的三氯化铝等属
于危险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中如果出现操作不当或发生突发事
件，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公司正常的生产经营活动带来不利影
响。
公司高度重视安全生产，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全
方针，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，建立健全安全
生产标准化体系，强化现场安全管理，加大安全投入，加强员工的安全教育培训，强
化安全检查和隐患整改，坚持技术创新，采用和引进先进工艺技术和生产设备，确保
安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
3、市场风险
公司主要原材料产品价格出现一定波动，如果未来原材料价格上涨，公司将面
临主营业务成本上升的风险。同样，公司产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域，
如果同行业市场竞争加剧和下游市场需求减少，将导致公司主要产品销售不畅或价格
下降。成本上升、价格下降或应收款项的增加将降低公司的盈利水平和竞争能力。
公司将进一步强化成本核算，加强生产环节的成本控制；通过工艺改进、优化
设备配置降低材料消耗。同时，积极跟踪大宗原材料市场价格走势，加强与供应商的
有效沟通，尽可能降低或避免因原材料价格波动导致生产成本上升的风险。
4、募集资金投资项目实施风险
公司募集资金投资项目为“年产22,600吨酞菁颜料项目”、“补充营运资金和
偿还银行贷款”。募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基
础和竞争优势等因素做出，公司仍可能面临未来市场环境变化、市场开拓不及预期、
管理水平与生产能力不适应等不利因素，并可能会对项目建设进度、产能消化、实际
收益产生一定的影响，募集资金投资项目存在无法达到公司预期盈利水平的风险。
此外，募集资金投资项目实施后，公司固定资产规模将有较大幅度提高，每年
将增加较多的折旧费用。如果募集资金投资项目建成后，项目不能按计划投产并产生
效益，则将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
公司将利用目前在酞菁系列颜料等细分领域的优势，在持续提升产品品质和服
务质量的基础上，加强品牌建设、加大品牌宣传，进一步扩大双乐品牌的影响力；其
次，将积极响应油墨、涂料、塑料行业持续变化的颜料产品需求，充分利用现有的渠
道优势、挖掘客户潜力，持续开发专用、环保的高性能颜料，以满足客户的需求；此
外，公司将充分利用国际展会、国际商务交流等机会，积极开拓国际市场，提高公司
产品在国际市场上的份额，从而提升双乐品牌的国际知名度。
5、铬系颜料应用领域受限的风险
我国出台了“木器涂料中有害物质限量”、“建筑用墙面涂料中有害物质限量
”、“车辆涂料中有害物质限量”、“工业防护涂料中有害物质限量”等国家标准并
已陆续实施。由于铬系颜料已较少在木器、建筑、车辆等领域应用，前述新标准出台
的影响主要体现在“工业防护涂料中有害物质限量”方面。
公司的铬系颜料主要应用于涂料和塑料领域，其中，涂料领域主要包括防腐涂
料、道路涂料以及工业防护涂料（机械涂料等）等，除国内销售外，亦存在部分外销
。前述新标准正式实施后，铬系颜料将从国内的机械涂料等工业防护涂料领域逐步退
出，公司铬系颜料产品面临应用领域受限和市场需求下滑的风险；如果国家政策进一
步限制铬系颜料的应用范围，可能对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
公司将加快环保型复合颜料的产业化进程并尽快投放市场；提升铬系颜料在其
他应用领域的市场占有率；统筹调整铬系颜料自产和外购量，从而保证公司的盈利能
力和盈利水平不受到重大不利影响。
6、新冠疫情风险
当前，新型冠状病毒肺炎疫情仍处于持续状态。公司的生产经营活动和疫情防
控工作有序进行，疫情尚未对公司造成重大不利影响。但由于疫情的延续时间及影响
范围尚不明朗，若疫情持续蔓延且得不到有效控制，则可能会对公司的生产经营状况
产生不利影响。
公司将在配合政符疫情防控工作情况下，采取多种措施积极有序保证生产经营
正常开展。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
（一）公司营业收入分析
1、营业收入构成分析
报告期内，公司的主营业务收入占营业收入的比例均超过99.00%，主营业务突出
。公司的其他业务收入主要为材料销售收入等，对营业收入的影响较小。
2、按产品划分的主营业务收入构成
公司的主要产品为酞菁蓝、酞菁绿、铬黄、钼红颜料，主要应用于油墨、涂料、
塑料等领域。2018年度、2019年度及2020年度，上述四类产品的合计销售收入占主营
业务收入的比例分别为93.28%、95.32%及93.50%。铜酞菁系酞菁系列颜料的中间产品
；在满足酞菁系列颜料生产需求的情况下，公司会将部分铜酞菁对外出售。其他产品
主要系氯化亚铜、氰尿酸、硫酸铵、永固紫等。
2019年度，酞菁绿、铜酞菁及其他产品的收入占比有所波动，主要原因系：
（1）泰兴厂区的酞菁绿车间于2018年末建成投产，酞菁绿的生产和销售规模增
长明显；
（2）自2018年下半年起，酞菁系列颜料的产能陆续扩张，铜酞菁的自用需求有
所增加，对外出售的收入及其占比相应减少；
（3）氯化亚铜于2019年度新增年产能2,500.00吨，在满足生产需求的情况下，
对外出售的规模有所增加，其他产品的销售收入及占比上升。
2020年度，酞菁蓝β的收入占比有所上升，主要系其销售数量受市场需求、环保
政策等影响而大幅增加所致；铬黄的收入占比有所下降，主要系其销售价格受原材料
价格下降、市场环境等影响而降低所致；其他产品的收入占比有所上升，主要系永固
紫的销售收入增加所致。
（1）酞菁蓝
①酞菁蓝β
2018年度、2019年度及2020年度，酞菁蓝β的销售收入占主营业务收入的比例分
别为28.42%、27.15%、30.61%，系公司主要的收入来源之一。
2019年度，泰兴厂区新建的酞菁蓝β车间投产，酞菁蓝β新增年产能5,000.00吨
。产能的扩张使得酞菁蓝β的产量从2018年度的6,786.07吨上升至2019年度的7,612.
58吨，销量亦相应增加，从而推动其销售收入的持续增长。
2020年度，酞菁蓝β的销售收入同比增长34.39%，主要系其产量增加以及市场需
求持续向好、销售数量快速增加所致。随着酞菁蓝β2019年新增的5,000.00吨年产能
全年投入运行，酞菁蓝β的产量从2019年的7,612.58吨上升至2020年的10,101.26吨
。同时，受环保要求日趋严格等因素的影响，部分缺乏环保投入的中、小型企业的产
能受限，行业集中度持续提升；双乐颜料凭借多年来在行业内的深耕细作，在产品质
量、生产技术及客户服务等方面积累了良好口碑，从而在市场供给变化的过程中获取
了较多的客户资源，销售量相应上升。对例分别为22.16%、22.95%、21.46%，基本保
持稳定。
2018年的4,801.93吨上升至2020年的6,337.48吨，销售数量亦快速增长；
B、受市场环境、环保政策等因素影响，颜料行业的市场份额和客户资源逐
步向行业内综合实力较强的优质企业转移。公司凭借其突出的竞争优势不断加强
市场拓展力度，酞菁蓝α的销售数量相应增加，报告期内酞菁蓝α销量增长贡献程度
较大的主要客户均系原有客户。
（2）酞菁绿
2018年度、2019年度及2020年度，酞菁绿颜料销售收入占主营业务收入的比例分
别为4.91%、11.93%、12.54%。
2019年度，酞菁绿颜料的收入占比增长明显，主要原因系2018年末泰兴厂区的酞
菁绿车间投产后，公司的酞菁绿年产能由800吨增加至3,000吨；产能的显著提升推动
了酞菁绿销量及收入的大幅增加。
2020年度，酞菁绿的销量随着产量从2019年的3,101.03吨增加到3,575.90吨、以
及需求向好而进一步增加，其销售收入相应增长。
2019年度和2020年度，酞菁绿的销量增长主要源自原有客户的需求增加及新客户
的持续开拓，其中原有客户需求增加贡献相对较大。
（3）铬黄
铬黄颜料系公司的另一主要收入来源，2018年度、2019年度及2020年度，铬黄颜
料销售收入占主营业务收入的比例分别为29.99%、26.05%、21.96%。根据是否经过包
膜技术处理以提高颜料的耐热、耐光等性能，公司铬黄产品分为普通黄和专用性能黄
两大类，专用性能黄的产品单价高于普通黄。
2019年度，铬黄产品的销售收入基本与上年度持平。
2020年度，铬黄产品的主要原材料精铅等价格呈下行趋势，公司综合考虑市场环
境等影响适当调整其销售价格，因而铬黄的平均售价有所降低。同时，鉴于铬黄颜料
细分领域整体产能受限，面对日趋严格的环保、安全标准和更加集中的行业环境，公
司依托较强的综合实力持续进行市场拓展，铬黄的销售数量有所增加。在售价降低和
销量增加的综合影响下，该年度铬黄产品的销售收入基本稳定。
（4）钼红
2018年度、2019年度及2020年度，钼红颜料销售收入占主营业务收入的比例分别
为7.81%、7.24%、6.94%。公司的钼红产品分为普通钼红和专用性能红两类。
2019年度，受市场因素等影响，钼红产品的平均售价及销售数量均略有上涨，其
销售收入相应增加。
2020年度，随着主要原材料精铅等价格呈下行趋势，钼红的平均售价有所降低。
同时，持续增长的下游需求和日趋集中的行业环境为钼红产品提供了良好的发展机遇
和充足的市场空间，进而促进了其销售数量的增加；其中，销量增长贡献程度较大的
主要客户均系原有客户。钼红的销量增加对其收入变动的影响超过其售价降低的影响
，因此本年钼红的收入规模相应增加。
3、按地区划分的主营业务收入构成
报告期内，公司产品以境内销售为主，销售区域主要集中在华东、华南地区。
2018年度、2019年度及2020年度，上述地区销售收入占主营业务收入的合计比例
分别为78.49%、79.22%、81.16%，较为稳定。报告期内，公司境外销售占主营业务收
入的比例较小。
4、按客户类型划分的主营业务收入构成
按照购入双乐颜料产品的用途，公司的客户可分为生产型客户和贸易型客户，其
中，生产型客户主要为油墨、涂料、塑料等生产厂商；贸易型客户主要为颜料贸易商
等。
（1）存在贸易型客户的原因
①存在贸易型客户的原因及合理性
公司存在部分贸易型客户的主要原因系：
A、颜料产品广泛应用于油墨、涂料和塑料等领域的着色，其下游细分应用
领域和客户数量众多，公司难以依靠自身的销售体系全面覆盖市场需求；
B、颜料贸易商通常会同时从事多种色系颜料产品的销售；部分下游客户基
于其对色彩多样化的需求，倾向于通过颜料贸易商统一购买不同厂商生产的不同
颜色的颜料产品；
C、部分下游中小型客户的单次需求量较小，基于采购成本、便利程度等因
素，该等客户倾向于向当地颜料贸易商少量、多批次进行采购；
D、颜料贸易商对当地企业的生产经营和财务状况更加了解，公司通过颜料
贸易商间接实现对当地企业的销售，有利于保障货款回收，降低公司的信用风险
。
因此，通过将产品销售给贸易型客户，公司可以借助其销售渠道、客户资源和服
务体系，拓宽产品的销售范围和受众群体，促进经营业绩的进一步增长。公司存在贸
易型客户，符合公司的业务特点和经营需求，具备合理性和必要性。
②同行业可比公司情况对比
百合花、七彩化学与公司基于各自的经营理念和企业情况构建适应自身的销售渠
道和客户资源，因而对生产型客户、贸易型客户的销售收入占比存在一定差异。百合
花、七彩化学的贸易型客户销售收入占比较高，主要系其借助科莱恩国际集团、杭州
信凯实业有限公司的销售渠道实现终端销售的金额及比例较高所致。在其各自的报告
期内，百合花对科莱恩国际集团的销售收入平均占比为33.52%，七彩化学对杭州信凯
实业有限公司的销售收入平均占比为14.72%。
公司的客户类型与同行业公司一致，符合行业惯例。
（2）按客户类型划分的主营业务收入构成情况
公司的客户以生产型客户为主，报告期内，生产型客户的销售收入占主营业务收
入的比例在50%以上。
（3）生产型客户和贸易型客户的销售情况对比
①酞菁系列颜料
通常而言，相较于生产型客户，公司对单个贸易型客户的销售规模更大，形成的
规模效应更加明显。因此，通常情况下，公司对贸易型客户销售酞菁系列颜料的平均
销售价格和毛利率水平略低于生产型客户。
A、酞菁蓝β
报告期内，公司酞菁蓝β的销售以生产型客户为主。2018年度至2019年度，生产
型客户酞菁蓝β的销售收入占酞菁蓝β总收入的比例约为70%，较为稳定。
2020年度，生产型客户酞菁蓝β的收入占比有所下降，主要原因系富林特化学品
（中国）有限公司（富林特集团之下属公司）因其业务布局调整，于2020年转为贸易
型公司，公司贸易型客户的销售收入及占比相应增加；2020年度，公司向富林特化学
品（中国）有限公司销售酞菁蓝β的金额为2,747.30万元，占酞菁蓝β销售收入的比
例为6.63%。
报告期内，对于酞菁蓝β产品，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平
略低于生产型客户，且毛利率差异基本维持约1%-2%，符合公司的业务经营实际情况
。
B、酞菁蓝α
公司酞菁蓝α的销售以生产型客户为主；报告期内，生产型客户酞菁蓝α的销售
收入占酞菁蓝α总收入的比例约为60%，基本保持稳定。
对于酞菁蓝α产品，2018年度至2019年度，公司对贸易型客户的平均销售价格和
毛利率水平略低于生产型客户，且毛利率差异约1%-2%。
2020年度，相较于生产型客户，公司对贸易型客户的平均销售价格略低，而毛利
率水平基本一致，主要系向生产型和贸易型客户销售的酞菁蓝α产品的细分规格的构
成存在差异，公司向贸易型客户销售毛利率较高的产品比例相对较大所致。
C、酞菁绿
报告期内，公司对贸易型客户销售酞菁绿的收入占酞菁绿总收入的比例呈上升趋
势，主要原因系报告期内酞菁绿的产能显著提升，公司持续进行市场拓展和客户开发
；相较于生产型客户，贸易型客户采购颜料产品的规模更大、色系更加多样化，因而
在产能及产量显著提升的情况下，公司对贸易型客户销售酞菁绿的数量及收入增长更
快。
报告期内，对于酞菁绿产品，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平略
低于生产型客户，且毛利率差异基本维持约1%-2%。
②铬系颜料
铬系颜料分为普通产品和专用性能产品两大类，其中专用性能产品经过包膜技术
处理以提高颜料的耐热、耐光等性能，因而其产品单价及毛利率高于普通产品。
公司向生产型客户和贸易型客户销售铬系颜料的平均价格和毛利率水平受其普通
产品和专用性能产品的销售比例影响。通常而言，专用性能产品的销售比例越大，则
平均销售价格和毛利率水平越高。
同类铬系颜料产品中，细分规格型号较多，且不同规格产品在材料配比、填充剂
含量等方面有所区别，从而使得其价格和毛利率存在差异。因此，细分规格产品销售
比例的不同亦会导致铬系颜料价格和毛利率的差异。此外，相较于酞菁系列颜料，铬
系颜料不同规格产品之间的填充剂含量区别较大，使得其毛利率差异相对较大，因而
细分规格产品销售比例的不同对铬系颜料价格和毛利率的影响更为明显。
A、铬黄
报告期内，公司对贸易型客户销售普通铬黄及专用性能铬黄的比例呈小幅上升趋
势，主要原因系贸易型客户采购颜料产品的规模更大、色系更加多样化，因而公司对
其的销量及收入增长略快。
报告期内，相较于生产型客户，公司向贸易型客户销售专用性能铬黄产品的比例
更大，因而其平均销售价格和毛利率水平较高。
对于普通铬黄，公司向贸易型客户所售毛利率较高的细分规格产品的比例略高。
以2020年度为例，对于毛利率超过30%的普通铬黄，公司对贸易型客户的销量占贸易
型客户普通铬黄总销量的比例为56.90%，对生产型客户的销量占生产型客户普通铬黄
总销量的比例为34.56%。
对于专用性能铬黄，2018年度、2019年度，公司向生产型客户所售毛利率较高的
细分规格产品的比例略高；以2019年度为例，对于毛利率超过40%的专用性能铬黄，
公司对生产型客户的销量占生产型客户专用性能铬黄总销量的比例为34.70%，对贸易
型客户的销量占贸易型客户专用性能铬黄总销量的比例为33.49%。2020年度，公司向
贸易型客户所售毛利率较高的细分规格产品的比例略高；对于毛利率超过40%的专用
性能铬黄，公司对贸易型客户的销量占贸易型客户专用性能铬黄总销量的比例为34.2
5%，对生产型客户的销量占生产型客户专用性能铬黄总销量的比例为31.05%。
B、钼红
报告期内，公司对生产型客户、贸易型客户销售普通钼红及专用性能钼红的比例
基本稳定。
报告期内部分年度公司对贸易型客户销售专用性能钼红产品的比例较低，而整体
毛利率较高，主要系产品细分规格构成存在差异，公司向贸易型客户销售毛利率较高
的产品比例相对较大所致。
对于普通钼红，2018年度至2019年度，公司对生产型客户和贸易型客户的平均销
售价格和毛利率水平不存在显著差异。2020年度，相较于贸易型客户，公司对生产型
客户销售价格和毛利率较高的细分规格产品的比例较大，因而其整体的平均售价和毛
利率水平较高；对于毛利率超过35%的普通钼红，公司对生产型客户的销量占生产型
客户普通钼红总销量的比例为65.51%，对贸易型客户的销量占贸易型客户普通钼红总
销量的比例为26.21%。
对于专用性能钼红，报告期内，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平
较高，主要系其所售产品中，销售价格和毛利率较高的细分规格比例较大所致。以20
20年度为例，对于毛利率超过45%的专用性能钼红，公司对贸易型客户的销量占贸易
型客户专用性能钼红总销量的比例为75.64%，对生产型客户的销量占生产型客户专用
性能钼红总销量的比例为43.51%。
5、按下游应用领域划分的销售情况
公司的酞菁系列及铬系颜料的大部分品种在油墨、涂料、塑料等领域具备通用性
，但由于各领域的应用需求各异，且下游客户产品的配方（如油墨生产所用的溶剂性
质、树脂含量等）不同，要求部分颜料品种具备专用性能。因此，前述各类产品包含
多种细分规格型号，如酞菁蓝细分规格达到100余种。各类产品细分规格品种的差异
主要体现在色光、着色力、分散性等性能方面，细分规格的同系列产品的结构和组份
相似，所用主要原材料和生产工艺不存在实质性差异。
报告期内，公司产品主要应用于油墨、涂料、塑料等领域的着色。公司客户可分
为生产型客户和贸易型客户，以生产型客户为主，生产型客户主要包括油墨生产企业
、涂料生产企业及塑料生产企业。
因公司的贸易型客户同样可将颜料销售至下游油墨、涂料、塑料等领域，考虑到
细分规格颜料在不同下游领域具备通用性，贸易型客户难以精确按照应用领域分类，
因此以下仅分析各产品在下游生产型客户中的销售情况。
（1）酞菁蓝
①酞菁蓝β
公司的酞菁蓝β主要应用于涂料、油墨和塑料领域，其中油墨领域居多；报告期
各期在下游应用领域的数量和金额占比均总体为稳定。
2020年度公司油墨领域的销售占比下降，主要由于受新冠疫情影响，油墨生产企
业、油墨的下游企业整体复工延迟，图书、纺织物印刷等油墨下游行业的需求减少且
油墨出口业务受限，致使油墨生产企业产量降低，进而导致颜料需求量降低。根据油
墨行业主要上市公司科德教育（300192.SZ）的半年报，2020年上半年，科德教育的
油墨业务销售收入较去年同期下降22.26%。公司油墨领域的主要客户中，存在部分外
资、中外合资企业，该类企业受疫情影响尤为明显。
此外，公司的酞菁蓝β产品在油墨领域的市场占有率高，颜料应用受主要油墨生
产企业经营情况的影响更为明显。
报告期内，公司酞菁蓝β在涂料、塑料领域的销量呈上升趋势，主要原因包括：
A、相对于油墨，我国涂料、塑料的出口量占比较小，国外疫情对国内涂料、塑
料的需求影响有限；
B、公司的酞菁蓝β产品在涂料、塑料领域的应用占比相对油墨较小，具备更大
的市场拓展空间，公司不断开拓涂料、塑料市场从而促进销量增长。
②酞菁蓝α
公司的酞菁蓝α主要应用于涂料、油墨和塑料领域，报告期各期在下游应用领域
的数量和金额占比均较为稳定。
酞菁蓝α与酞菁蓝β的晶型不同，导致其具体应用领域存在差异：α型粒径相对
较小，呈红光蓝色；β型多为针（棒）状的结晶，呈绿光蓝色，粒径较α型各晶型的
颜料特性基本一致。
（2）酞菁绿
公司的酞菁绿主要应用于涂料和塑料领域，少量用于油墨领域，报告期各期在下
游应用领域的数量和金额占比均较为稳定。
颜料在油墨领域的应用主要以红、黄、蓝三原色为主，绿色仅作为配色用，油墨
的直接使用者多为印刷厂，印刷厂等用户也可根据需求将三原色进行自主配色，因此
酞菁绿在油墨领域的应用较少，而酞菁蓝作为三原色之一在油墨领域应用比例高；涂
料、塑料领域在建筑喷涂、塑料制品着色方面对除三原色之外的各类色彩均有直接需
求，因此酞菁绿主要用于涂料、塑料领域，而酞菁蓝在油墨领域应用占比较高。
（3）铬黄
公司的铬黄产品主要应用于涂料和塑料领域，其中以涂料领域为主；报告期各期
在下游应用领域的数量和金额占比均较为稳定。
（4）钼红
公司的钼红主要应用于涂料和塑料领域，报告期各期在下游应用领域的数量和金
额占比均较为稳定。
6、现金交易和第三方回款情况
（1）现金交易
①基本情况
报告期各期，公司现金销售回款的金额分别为586.05万元、346.49万元、42.67
万元，占各期营业收入的比例分别为0.59%、0.31%和0.03%，占比较小且逐年降低，
主要为部分中小客户因交易习惯采用现金结算以及部分中小客户的少量余款以现金方
式支付所致。
报告期内，公司存在少量以现金或现金支票支付采购款项的情形，各期现金采购
的金额分别为34.81万元、17.36万元、0.71万元，占营业成本的比例非常小，分别为
0.04%、0.02%、0.00%。公司的现金采购主要系五金配件等非主要生产原材料的零星
采购，主要原材料的采购不涉及现金交易。
②现金交易的必要性与合理性及关系
报告期内，公司现金销售回款主要为部分中小客户因交易习惯选择以现金方式支
付货款；或部分小客户的尾款经催款后以现金方式回款。
由于目前部分中小企业或个体工商户的经营仍主要采用现金结算的方式，基于交
易便利性和货款的及时回收，应客户要求，公司存在部分小客户以现金方式进行结算
的情形，符合行业惯例。公司的现金采购主要系五金配件等非主要生产原材料的零星
、临时采购，以现金支票或现金的方式进行结算，具备合理性。
报告期内，公司现金销售收款和现金支付采购货款均为日常经营所需、具有真实
的商业背景；同时，报告期各期公司的现金交易金额占当期营业收入和营业成本的比
例均较小，并呈逐年下降的趋势；公司销售和采购业务均以承兑汇票和银行电汇收付
方式为主，不存在大额、频繁的现金交易，与同行业公司的经营特点相一致。
综上，公司报告期内发生的现金销售和采购业务具有必要性和合理性，与公司的
业务规模相匹配，符合行业经营特征。
报告期内，公司与现金交易的客户和供应商之间不存在关联关系。
③相关收入确认及成本核算的原则与依据
公司存在的少量现金销售、现金采购的情形，系基于客户交易结算便利性等考虑
选择的结算方式。相关现金交易的收入确认及成本核算的原则与依据，与公司的非现
金交易的收入确认及成本核算原则一致，不存在体外循环或虚构业务情形。
公司目前已经逐步完善资金管理相关制度，要求客户以承兑汇票或银行转账的方
式直接将货款支付给公司账户，原则上不允许现金收款，除必须使用现金收支的业务
外，其他一切收付款业务应通过银行办理。报告期内，公司的现金交易金额较小，且
呈下降趋势，2020年度，公司仅有零星业务通过现金方式收支；未来，公司也将继续
严格执行资金管理相关内控制度。
④中介机构核查意见
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
A、报告期内，发行人现金交易金额和占营业收入/营业成本的比例较小，且
呈持续降低趋势；
B、现金收款主要系基于交易便利性，部分小客户以现金方式进行结算；现
金采购主要系五金配件等非主要物料的零星、临时采购。发行人的现金交易具有
必要性与合理性，与其业务情况及行业惯例相匹配；
C、报告期内，发行人的现金交易具有可验证性，与相关业务发生真实一致，
相关收入确认及成本核算符合会计准则，不存在体外循环或虚构业务情形。
（2）第三方回款
①第三方回款的具体情况第三方回款系销售产品的实际付款方与公司签订销售订
单或合同的客户不
一致的情况。2018年度、2019年度及2020年度，公司第三方回款总额分别为1,40
3.48万元、1,484.61万元、1,045.64万元。
公司的第三方回款主要分为两类：
A、部分境内小客户通过其主要负责人、股东或其近亲属、采购或财务等业
务人员，通过个人账户直接向公司支付货款；
B、公司部分境外客户通过指定合作伙伴等向公司支付货款。
报告期内，公司第三方回款总额占营业收入比重分别为1.41%、1.31%、0.77%，
占比很小，不会对公司经营造成重大不利影响。
②第三方回款的原因、必要性及商业合理性
A、部分小客户出于日常交易习惯、资金周转、以及结算便利性等因素的考
虑，通过其主要负责人、股东或其近亲属、采购或财务等业务人员通过个人账户
直接向公司对公账户支付货款；
B、部分境外客户基于业务合作习惯、交易结算便利性等因素考虑，指定其
合作伙伴向公司直接支付货款。
在日常经营活动中，公司通常要求客户应通过对公账户直接向公司进行转账付款
。同时，公司目前已经逐步完善销售收款相关资金管理制度，一般情况下，客户应直
接将货款支付给公司账户，确实需要通过第三方回款的，应考虑是否具备必要性和合
理性，要求有相关的委托付款文件，并将相关客户及回款方信息予以记录以备查验。
针对上述特殊情形，部分小客户或境外客户确需通过第三方进行付款的，由客户
向公司出具相关授权委托书或指定付款说明。日常经营过程中，公司亦会与相关客户
核对沟通，及时确认通过第三方进行付款的信息，以确保相关款项信息准确、完整。
公司与该等客户的往来均有真实的交易背景，相关收入是真实的，通过第三方付
款具备商业合理性。
③第三方回款支付方是否为公司关联方
报告期内，公司第三方回款的支付方主要为客户的股东、法定代表人、负责人、
员工以及客户的合作伙伴等，付款方系基于客户的需求向公司进行付款。公司及其实
际控制人、董监高及其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安
排。
综上，公司的第三方回款具备必要性和商业合理性，符合行业经营特点。公司的
第三方回款相关金额和比例均处于合理可控的范围；第三方回款的支付方与公司及其
关联方不存在关联关系或其他利益安排。第三方回款与相关销售收入能够勾稽一致，
具有可验证性，不影响销售循环内部控制有效性的认定，公司申报会计师已对销售确
认相关内部控制有效性发表明确核查意见。
④中介机构核查意见
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
A、报告期内，发行人存在第三方回款的情况，金额及占营业收入的比例较
小，处于合理可控的范围，具备必要性和商业合理性；
B、报告期内，发行人的第三方回款均有真实的交易背景，对应的营业收入
真实、准确，具有可验证性；报告期内，发行人不存在因第三方回款导致的货款
归属纠纷；
C、发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方不
存在关联关系或其他利益安排。
7、返利情况
报告期内，公司不存在销售返利的情况。
8、海关数据与境外销售的对比情况
公司境外销售产品在商品报关出口时风险报酬发生转移，按货运提单上的日期确
认销售收入。报告期各期，将公司境外销售金额分别折算为含税美元金额与海关统计
的含税美元报关金额进行对比，差异率分别为-1.10%、1.58%、2.56%，主要原因为：
一是公司在完成报关并取得货运提单时点确认收入，而海关以结关日期作为统计时点
，双方统计口径存在时间差异；二是将人民币收入折算为美元收入时的折算汇率差异
影响。
综上所述，报告期内，公司各期海关报关数据与各期境外销售金额差异率较小，
具备合理性，公司的境外销售数据与海关报关数据匹配。
9、退换货情况
（1）报告期内的退换货情况
报告期各期公司退货的金额分别为27.50万元、44.89万元、94.86万元，金额较
小，占各期营业收入的比例均低于0.08%；换货的金额分别为515.01万元、359.33万
元、295.33万元，金额较小，占各期营业收入的比例均低于0.60%，并呈逐年下降趋
势。
报告期各期，公司产品出现退货的情形较少，主要原因为客户在使用过程中发现
的产品瑕疵等。部分客户因产品分散性、光泽度等性能存在差异或需求变化而产生换
货。退换回的产品办理入库后，通常可经重新包装或拌合加工后再对外销售。
（2）公司退换货条款及会计处理方式
①销售合同中关于退换货的约定
公司与客户签订的销售合同约定的退换货条款通常如下：
A、“供方（公司）对质量的条件和期限应符合供需确认的商品出厂指标；
如有质量异议，收货后七天内书面提出。”
B、“乙方（公司）提供的产品质量必须满足甲方的使用要求，符合甲、乙
双方协商一致的技术标准，乙方提供的产品质量不符合规定的，甲方有权拒收货
物。”
C、“品质按供方提供给需方认可的样品的品质，其他指标按供方出厂企业
标准，货到需方，需方需在货物原包装进库前或使用前对货物进行检测，如有不
合格需方有权进行退货处理。”
D、“按原约定标样验收，每批之间色相统一，送货时带出厂检测报告单，
否则视为不合格产品，拒收货物；供方货到后需方应组织人员初验，初验合格的
，需方签收；初验不合格的，需方退回供方，由此引起的损失由供方自担；需方初验
合格将在实际使用过程中进行进一步检验和验收，如发现质量不合格或不能满足要求
，需方应以书面形式向供方提出异议通知书，供方应在收到通知书24小时内做出书面
答复，更换有缺陷的物资。”
销售合同通常约定公司所销售的产品需符合质量标准，如因产品质量不合格，客
户可以退货或更换有缺陷的物资。公司生产的产品在入库前均经严格检验，检验合格
后方可办理产品入库并对外销售，产品销售后一般不予退换货。
在日常经营过程中，为了增加客户粘性、保持与客户的良好合作关系，公司允许
部分已销售产品在经客户申请、并严格执行相关审批流程后进行退换货，报告期实际
发生的退换货情形较少。
②退换货的会计处理方式.退换货的具体流程：公司办事处在接收客户填写的客
户退货申请单后，上报
至公司就下游应用行业设置的各行业主管进行质量判定；经过销售总监审批后，
执行退/换货程序。发运员接收到客户退回的产品，核对实际物品及数量无误后，根
据清单录入ERP系统，并生成负数的产品发运单，审核无误确认后入账。
退换货的会计处理方式具体如下：
A、对于退货，公司已确认收入的销售商品发生退回的，在退回发生时冲减
销售收入，同时冲减销售成本，相应调整应收账款及存货。
B、对于换货，公司已确认收入的销售商品发生退回的，在退回发生时冲减
销售收入，同时冲减销售成本，对换货而新发出的货物则在满足收入确认条件时
确认收入。
10、销售的季节性情况
（1）报告期内，公司按季度分类的主营业务收入情况
报告期各期，公司各季度的收入分布相对较为稳定。受春节因素影响部分年度第
一季度的销售占比略低，2020年第一季度受“新冠病毒”疫情影响销售占比较低。除
前述因素外不存在其他明显的季节性变化，公司收入的季节变化具备合理性。
（2）报告期内同行业可比公司按季度分类的营业收入
公司各季度的收入分布与同行业可比公司基本一致，除一季度受春节因素影响、
2020年一季度受“新冠病毒”疫情影响销售占2020年度的比例略低外，不存在其他明
显的季节性变化，具备合理性。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主营业务
公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、
涂料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜料
主要为铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机颜料，
与同色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，可替代同
色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力强，性价比优
于现阶段的其他替代产品。
2、主要产品
公司目前的主要产品为酞菁系列和铬系颜料，其中酞菁颜料属于有机颜料
，铬系颜料属于无机颜料。
（1）酞菁系列颜料
酞菁系列颜料在有机颜料的蓝、绿色谱中处于主导地位，兼具高性能颜料
优异的耐性、高色牢度、安全环保等特点，且价格相对经济。公司的酞菁系列颜料主
要分为酞菁蓝、酞菁绿两大类，其中酞菁蓝根据不同的晶型可以分为α、β等，晶型
的不同可影响其应用性能。公司的酞菁系列颜料性能优越、品质稳定、安全环保，具
有高耐晒牢度、高耐气候牢度等特点，耐酸、耐碱、耐溶剂等特性突出，可用于对环
境适应性、安全环保性等要求较高的着色领域。
基于上述优点以及酞菁系列颜料在当前蓝、绿色谱中不可替代的地位，酞
菁蓝、酞菁绿的应用领域十分广泛，可用于各类油墨（喷墨、胶印墨、溶剂墨、水性
墨、色浆、光电油墨等）、涂料（卷材涂料、机械涂料、建筑涂料、家装涂料、船舶
集装箱涂料、道路涂料、防锈涂料、汽车涂料等）、塑料（纺丝母粒、塑料发泡、人
造革等）等，并最终用于印刷、包装、建筑、装饰、机械、家具、儿童玩具及其他塑
料制品的着色。
（2）铬系颜料
铬系颜料具体包括铬黄、钼红两大类；主要品种型号包括柠檬黄、中黄、
钼红、锌黄和锶黄等。通过表面包膜技术处理，部分品种的耐热、耐光等性能得以提
高，具备良好的专用性能；此外，在铬系颜料中加入填充剂进行混合后可制成不同色
泽、纯度的产品，以满足客户的差异化需求。
铬黄、钼红主要用于涂料和塑料领域。其中，涂料领域主要包括道路涂料
、防腐涂料、卷材涂料以及机械涂料等；塑料领域包括通用色母粒等着色及广告色的
制造等。
（3）中间体等
铜酞菁是一种用途广泛的有机中间体，以苯酐、尿素、氯化亚铜在催化剂
用下进行缩合反应制成，大量用于有机颜料及染料的生产。公司生产的铜酞菁主要应
用于酞菁系列颜料的生产，少量用于出售；通过自产中间体铜酞菁有利于保障供应稳
定和产品质量，提升市场竞争力。
3、经营模式
（1）、盈利模式
公司主要通过酞菁系列及铬系颜料产品的研发、生产和销售，为下游客户
提供优质化、环保化的颜料产品，从而获得收入并实现盈利。公司的盈利主要来自为
客户提供酞菁系列及铬系颜料产品的销售收入与成本费用之间的差额。
（2）、采购模式
公司的采购由采购部门负责。公司事前实施供应商管理，通过供应商评价
确定合作方。事中主要采用招标模式，努力构建安全、优质、低成本的供应链。
公司采购方式以网上招标为主，辅以公式定价、竞争性谈判等。公司所需
原材料基本为基础化工原料，部分大宗原料采用月度招标采购，少部分通过年度或季
度招标采购，并分月按需求供货。公司在每年年初制定采购计划，针对每个月实际的
市场波动、生产情况和库存情况，对计划进行动态调整并形成最终的月度采购计划。
公司网站开设了材料招标专区，采购计划确认后，合格供应商报价并上传竞标函；公
司组织专家组评标确定中标方并进行原材料采购。原材料到厂后，公司产品中心对原
材料进行取样检验，检验合格后入库并按照合同约定支付货款。
（3）、生产模式
公司采用自主生产的模式。公司每年年初制定生产计划；实际执行时，客
户中心根据月度销售需求、办事处上报客户情况、市场行情等形成月度销售计划；生
产部门依据月度销售计划，结合生产能力和存货数量，制定月度生产计划。各工段根
据实际生产能力，按计划安排生产任务。公司对每批产品进行严格的质量检验，产品
合格后方能入库和对外销售。
目前，公司对重要工段均设置了DCS装置，并通过MES系统对整个生产管理
过程进行实时监测控制，从而极大提升了生产的智能化水平和生产效率。随着精益制
造和信息化技术的引进，依托DCS、MES、ERP等信息化平台，公司不断优化制造工艺
和控制方法，确保生产过程更加高效有序。
（4）、销售模式
公司设立客户中心负责营销工作，主要包括现有客户的持续维护、需求反
馈以及新客户的开拓。公司客户包括生产商和贸易商。生产商为终端客户，主要包括
油墨、涂料、塑料等生产企业，购入货物后直接用于产品生产。贸易商从公司购得颜
料产品后，再向终端颜料客户进行销售；公司与贸易商无经销协议，贸易商购入产品
后自行定价、自行销售。目前公司在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖国
内主要颜料消费市场。通过设置办事处，公司能够近距离接触客户，深入了解客户需
求并及时反馈和解决问题。
4、业绩驱动因素
公司酞菁系列颜料生产、销售、利润等稳定增长。主要原因为：
（1）酞菁颜料为蓝绿色系主要应用的、不可或缺的有机颜料，下游需求的
持续增长促进颜料行业的稳步发展
公司的主要产品为酞菁系列及铬系颜料，特别的酞菁颜料为蓝绿色系主要
应用的、不可或缺的有机颜料，广泛应用于各类油墨、涂料、塑料等领域。随着我国
工业化、城镇化进程不断深化，及全球精细化工产业的生产基地和消费市场逐步向我
国转移，各行各业对油墨、涂料及塑料的需求日益增加，直接带动了相关行业的快速
发展。下游需求的持续增长促进了颜料行业的稳步发展，从而为公司的业务拓展带来
新的发展机遇，促进公司经营业绩稳定增长。
（2）公司泰兴厂区募投项目逐步投入生产，产能持续释放
为了满足市场需求、解决产能不足对业务发展的限制，近年来公司持续推
进泰兴厂区的建设。自2016年下半年起，泰兴厂区的新建车间陆续完工投产，酞菁蓝
、酞菁绿、铜酞菁等产品的产能均得以提升。随着泰兴厂区募投项目逐步投入生产以
及新增产能的逐步释放，公司的销售规模和经营业绩得以快速增加。
（3）改进生产工艺，重点提升产品色相、分散性等，以新产品满足多样化
需求
在生产工艺方面，公司坚持深入技术开发，成功构建了主要颜料产品、中
间体及原材料在合成、产品化、检测与应用等环节完整的核心技术和工艺体系。在产
品研发方面，公司重点提升产品色相、分散性等性能，及时调整工艺、响应客户需求
，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务；同时，顺应颜料行业的发展趋势，
开发功能性的专用型颜料。在市场拓展方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油
墨、涂料、塑料三个行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了分行业、专业化的
营销模式，更好地理解和反馈各应用行业中客户的需求变化，从而在细分行业中树立
了良好的市场声誉。
（4）市场竞争情况变化，竞争优势突出
我国颜料行业市场参与者众多，行业集中度较低，市场无序竞争状况较为
严重。随着近年来环保要求的日趋严格，部分缺乏环保投入的中、小型企业的产能有
所限制，致使市场资源向综合实力强、业务规模大、具备环保优势的企业集中。公司
作为酞菁系列和铬系颜料细分领域的领先企业之一，凭借其自身的竞争优势等，积极
进行市场开拓，推动了经营业绩的进一步增长。
5、公司所处行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
（1）公司所处行业的发展阶段
近几年，世界颜料行业稳步发展，市场容量持续上升。据P&SMarketRe
search数据，预计到2022年，颜料行业市场容量将达到278.74亿美元，年复合增长率
6.8%。亚洲地区和其他发展中经济体工业化进程的快速推进以及基础设施的不断完善
，推动了全球特别是亚洲市场的涂料、油墨、塑料等领域的发展，进而促进了上游颜
料产品需求的持续增长。
目前，我国颜料行业处于稳步发展阶段。根据染料工业协会数据，中国已
成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018年有机颜料产量达到22.2万吨。2018年以
来，部分企业因环保安全等因素影响出现停产、限产等情况，有机颜料产量略有所下
降。未来我国有机颜料市场将持续稳步发展，一方面，有机颜料行业下游的塑料、涂
料、油墨行业正处于稳定增长期，伴随着经济全球化的趋势，全球精细化工产业链的
生产基地和消费市场将进一步向中国转移；另一方面，我国城镇化和工业化进程将继
续驱动国内市场需求快速增长，油墨、涂料、塑料等市场前景广阔，对有机颜料产品
的需求将会持续放大。
（2）公司所处行业的周期性特点
颜料行业的发展情况与下游油墨、涂料和塑料行业相关性较大，行业的周
期性与这些行业的波动联系密切。整体来看，颜料行业的下游产品主要应用于大众消
费品等日用领域和建筑、工程机械等工业领域，日用领域与人们的生活水平和消费方
式相关，工业领域主要受宏观经济景气度影响，因此存在一定的周期性。但是由于颜
料行业的应用范围非常广泛，分布于油墨、涂料、塑料等各个行业和领域，其发展并
不过分依赖于某一特定行业，且颜料下游行业的具体应用领域呈现持续扩张的趋势，
因此颜料行业的周期性相对较弱。
（3）公司所处的行业地位
公司深耕于酞菁系列及铬系颜料领域，已经发展成为国内酞菁系列及铬系
颜料细分领域最具竞争实力的企业之一，享有较高的市场声誉。自成立以来，公司始
终专注于技术创新和工艺优化，从而获得了优质化、环保化的产品输出。同时，公司
依托于技术和工艺优势持续进行品类、应用性能等方面的研发和创新，公司产品呈现
更加多元化、专业化的发展趋势。
报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式和主要的业绩驱动因素均
未发生重大变化。
二、核心竞争力分析
1、先进的生产工艺
以酞菁蓝生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂法，相对其他方法具
有能耗低、产品质量高、安全环保的优点。除工艺外，公司积累了大量的工艺诀窍和
生产经验，如表面处理工艺、产品在介质中的分散性提升工艺、清洁生产和循环经济
生产链建设、颜料自动化智能生产技术、开发水性专用产品等。通过技术积累和工艺
改进，公司产品的品质优良、供应稳定，产品种类更加丰富，以质量优异的颜料产品
获取更大的市场份额。
2、个性化定制与专用型颜料的研发优势
颜料最终应用对象的配方，如油墨生产所用的溶剂性质、树脂含量等，将直接
影响颜料的结晶状态等，进而影响颜料的着色力等应用性能和耐光性等耐久性能。因
此，颜料生产企业的竞争力不仅体现在通用型颜料的生产工艺和技术，还在于能够根
据应用对象及时调整工艺，满足客户个性化和专业化的应用需求。
公司凭借技术和工艺优势，能够及时调整工艺、响应客户需求，具备根据油墨
、涂料、塑料等不同行业和产品体系在耐光、耐候、耐热、耐迁移等具体应用性能方
面的不同要求，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务的能力。
3、环保工艺优势
环保处理能力是颜料企业发展的关键因素之一。公司建立了较为完善的环境管
理体系（ISO14001：2015），依据清洁生产和循环经济的理念，结合自身生产实际，
形成了“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，落实了“铬系颜料产线工艺改进及
铅尘综合治理”的各项举措。
通过持续的环保投入和工艺优化，公司的环境保护成果显著，多次被江苏省环
保厅评为环保信用评价绿色等级企业，并荣获“全国石油和化工行业节能减排先进单
位”称号；2019年，公司被泰州市节能减排工作领导小组认定为“节能工作先进企业
”。此外，公司于2018年3月通过了全球可持续供应商（TFS）的EcoVadis审核，并取
得银牌勋章。随着国家环保标准的持续提高，公司的环保优势将助力其在未来的市场
竞争中取得更好的发展。
4、产业链优势
通过向产业链上游延伸，公司有效保证了从基础原材料到最终成品的整条产业
链的稳定性，有利于对中间体和主要原材料的品质进行有效控制，保障酞菁类产品的
质量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足个性化应用场
景的同时有效降低成本，提高产品的竞争力。
5、标准制定优势
作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业，公司参与制定国家标准8项
、行业标准20余项，被全国涂料和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先
进单位”。长期参与国家、行业标准的制定，使得公司对行业态势及发展趋势拥有更
为深刻的理解，对产品技术条件、工艺方法等有着精准把握。公司将参与制定的标准
贯穿于研发、生产全过程，也在行业探索新工艺、新产品的过程中抢占了先机，参与
标准制定具有重要的战略意义。
6、客户资源及营销优势
经过近30年的努力与培育，公司积累了丰富的客户资源，报告期各年度平均每
年客户数量均超过1,700家，其中包括天津东洋油墨有限公司、苏州科斯伍德油墨股
份有限公司、日本DIC株式会社、立邦涂料等国内外知名优质客户。
在产品营销方面，公司将产品与应用行业相结合，针对油墨、涂料、塑料三个
行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了有针对性的分行业、专业化的营销模式
；在营销网络的建设上，公司分区域在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖
国内主要的颜料消费市场。
公司优质的客户资源和营销优势为公司参与市场竞争提供了保障。
三、公司面临的风险和应对措施
1、环保风险
公司属于颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃物
。如果发生突发事件或在生产中操作不当，公司可能存在由于发生环保事故或不能达
到环保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护要求的不断
提高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布新的环保法规，
进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停产整改或关停、搬迁
等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和安全要求的不断提升也会
导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产经营成本、影响公司的盈利水
平。
公司积极响应国家环保要求，在积极履行节能减排的社会责任的同时，注重环
保系统规划，通过加强三废治理研究、工艺改进、技术改造和生产过程管理等措施降
低环保风险。
2、安全生产风险
公司生产所用的部分原材料如苯酐、液氯等以及双乐泰兴生产的三氯化铝等属
于危险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中如果出现操作不当或发生突发事
件，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公司正常的生产经营活动带来不利影
响。
公司高度重视安全生产，一贯坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全
方针，严格贯彻落实国家及行业有关安全生产的法律法规、标准规程，建立健全安全
生产标准化体系，强化现场安全管理，加大安全投入，加强员工的安全教育培训，强
化安全检查和隐患整改，坚持技术创新，采用和引进先进工艺技术和生产设备，确保
安全措施的落实，不断提升公司本质安全水平。
3、市场风险
公司主要原材料产品价格出现一定波动，如果未来原材料价格上涨，公司将面
临主营业务成本上升的风险。同样，公司产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域，
如果同行业市场竞争加剧和下游市场需求减少，将导致公司主要产品销售不畅或价格
下降。成本上升、价格下降或应收款项的增加将降低公司的盈利水平和竞争能力。
公司将进一步强化成本核算，加强生产环节的成本控制；通过工艺改进、优化
设备配置降低材料消耗。同时，积极跟踪大宗原材料市场价格走势，加强与供应商的
有效沟通，尽可能降低或避免因原材料价格波动导致生产成本上升的风险。
4、募集资金投资项目实施风险
公司募集资金投资项目为“年产22,600吨酞菁颜料项目”、“补充营运资金和
偿还银行贷款”。募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基
础和竞争优势等因素做出，公司仍可能面临未来市场环境变化、市场开拓不及预期、
管理水平与生产能力不适应等不利因素，并可能会对项目建设进度、产能消化、实际
收益产生一定的影响，募集资金投资项目存在无法达到公司预期盈利水平的风险。
此外，募集资金投资项目实施后，公司固定资产规模将有较大幅度提高，每年
将增加较多的折旧费用。如果募集资金投资项目建成后，项目不能按计划投产并产生
效益，则将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
公司将利用目前在酞菁系列颜料等细分领域的优势，在持续提升产品品质和服
务质量的基础上，加强品牌建设、加大品牌宣传，进一步扩大双乐品牌的影响力；其
次，将积极响应油墨、涂料、塑料行业持续变化的颜料产品需求，充分利用现有的渠
道优势、挖掘客户潜力，持续开发专用、环保的高性能颜料，以满足客户的需求；此
外，公司将充分利用国际展会、国际商务交流等机会，积极开拓国际市场，提高公司
产品在国际市场上的份额，从而提升双乐品牌的国际知名度。
5、铬系颜料应用领域受限的风险
我国出台了“木器涂料中有害物质限量”、“建筑用墙面涂料中有害物质限量
”、“车辆涂料中有害物质限量”、“工业防护涂料中有害物质限量”等国家标准并
已陆续实施。由于铬系颜料已较少在木器、建筑、车辆等领域应用，前述新标准出台
的影响主要体现在“工业防护涂料中有害物质限量”方面。
公司的铬系颜料主要应用于涂料和塑料领域，其中，涂料领域主要包括防腐涂
料、道路涂料以及工业防护涂料（机械涂料等）等，除国内销售外，亦存在部分外销
。前述新标准正式实施后，铬系颜料将从国内的机械涂料等工业防护涂料领域逐步退
出，公司铬系颜料产品面临应用领域受限和市场需求下滑的风险；如果国家政策进一
步限制铬系颜料的应用范围，可能对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
公司将加快环保型复合颜料的产业化进程并尽快投放市场；提升铬系颜料在其
他应用领域的市场占有率；统筹调整铬系颜料自产和外购量，从而保证公司的盈利能
力和盈利水平不受到重大不利影响。
6、新冠疫情风险
当前，新型冠状病毒肺炎疫情仍处于持续状态。公司的生产经营活动和疫情防
控工作有序进行，疫情尚未对公司造成重大不利影响。但由于疫情的延续时间及影响
范围尚不明朗，若疫情持续蔓延且得不到有效控制，则可能会对公司的生产经营状况
产生不利影响。
公司将在配合政符疫情防控工作情况下，采取多种措施积极有序保证生产经营
正常开展。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
（一）公司营业收入分析
1、营业收入构成分析
报告期内，公司的主营业务收入占营业收入的比例均超过99.00%，主营业务突出
。公司的其他业务收入主要为材料销售收入等，对营业收入的影响较小。
2、按产品划分的主营业务收入构成
公司的主要产品为酞菁蓝、酞菁绿、铬黄、钼红颜料，主要应用于油墨、涂料、
塑料等领域。2018年度、2019年度及2020年度，上述四类产品的合计销售收入占主营
业务收入的比例分别为93.28%、95.32%及93.50%。铜酞菁系酞菁系列颜料的中间产品
；在满足酞菁系列颜料生产需求的情况下，公司会将部分铜酞菁对外出售。其他产品
主要系氯化亚铜、氰尿酸、硫酸铵、永固紫等。
2019年度，酞菁绿、铜酞菁及其他产品的收入占比有所波动，主要原因系：
（1）泰兴厂区的酞菁绿车间于2018年末建成投产，酞菁绿的生产和销售规模增
长明显；
（2）自2018年下半年起，酞菁系列颜料的产能陆续扩张，铜酞菁的自用需求有
所增加，对外出售的收入及其占比相应减少；
（3）氯化亚铜于2019年度新增年产能2,500.00吨，在满足生产需求的情况下，
对外出售的规模有所增加，其他产品的销售收入及占比上升。
2020年度，酞菁蓝β的收入占比有所上升，主要系其销售数量受市场需求、环保
政策等影响而大幅增加所致；铬黄的收入占比有所下降，主要系其销售价格受原材料
价格下降、市场环境等影响而降低所致；其他产品的收入占比有所上升，主要系永固
紫的销售收入增加所致。
（1）酞菁蓝
①酞菁蓝β
2018年度、2019年度及2020年度，酞菁蓝β的销售收入占主营业务收入的比例分
别为28.42%、27.15%、30.61%，系公司主要的收入来源之一。
2019年度，泰兴厂区新建的酞菁蓝β车间投产，酞菁蓝β新增年产能5,000.00吨
。产能的扩张使得酞菁蓝β的产量从2018年度的6,786.07吨上升至2019年度的7,612.
58吨，销量亦相应增加，从而推动其销售收入的持续增长。
2020年度，酞菁蓝β的销售收入同比增长34.39%，主要系其产量增加以及市场需
求持续向好、销售数量快速增加所致。随着酞菁蓝β2019年新增的5,000.00吨年产能
全年投入运行，酞菁蓝β的产量从2019年的7,612.58吨上升至2020年的10,101.26吨
。同时，受环保要求日趋严格等因素的影响，部分缺乏环保投入的中、小型企业的产
能受限，行业集中度持续提升；双乐颜料凭借多年来在行业内的深耕细作，在产品质
量、生产技术及客户服务等方面积累了良好口碑，从而在市场供给变化的过程中获取
了较多的客户资源，销售量相应上升。对例分别为22.16%、22.95%、21.46%，基本保
持稳定。
2018年的4,801.93吨上升至2020年的6,337.48吨，销售数量亦快速增长；
B、受市场环境、环保政策等因素影响，颜料行业的市场份额和客户资源逐
步向行业内综合实力较强的优质企业转移。公司凭借其突出的竞争优势不断加强
市场拓展力度，酞菁蓝α的销售数量相应增加，报告期内酞菁蓝α销量增长贡献程度
较大的主要客户均系原有客户。
（2）酞菁绿
2018年度、2019年度及2020年度，酞菁绿颜料销售收入占主营业务收入的比例分
别为4.91%、11.93%、12.54%。
2019年度，酞菁绿颜料的收入占比增长明显，主要原因系2018年末泰兴厂区的酞
菁绿车间投产后，公司的酞菁绿年产能由800吨增加至3,000吨；产能的显著提升推动
了酞菁绿销量及收入的大幅增加。
2020年度，酞菁绿的销量随着产量从2019年的3,101.03吨增加到3,575.90吨、以
及需求向好而进一步增加，其销售收入相应增长。
2019年度和2020年度，酞菁绿的销量增长主要源自原有客户的需求增加及新客户
的持续开拓，其中原有客户需求增加贡献相对较大。
（3）铬黄
铬黄颜料系公司的另一主要收入来源，2018年度、2019年度及2020年度，铬黄颜
料销售收入占主营业务收入的比例分别为29.99%、26.05%、21.96%。根据是否经过包
膜技术处理以提高颜料的耐热、耐光等性能，公司铬黄产品分为普通黄和专用性能黄
两大类，专用性能黄的产品单价高于普通黄。
2019年度，铬黄产品的销售收入基本与上年度持平。
2020年度，铬黄产品的主要原材料精铅等价格呈下行趋势，公司综合考虑市场环
境等影响适当调整其销售价格，因而铬黄的平均售价有所降低。同时，鉴于铬黄颜料
细分领域整体产能受限，面对日趋严格的环保、安全标准和更加集中的行业环境，公
司依托较强的综合实力持续进行市场拓展，铬黄的销售数量有所增加。在售价降低和
销量增加的综合影响下，该年度铬黄产品的销售收入基本稳定。
（4）钼红
2018年度、2019年度及2020年度，钼红颜料销售收入占主营业务收入的比例分别
为7.81%、7.24%、6.94%。公司的钼红产品分为普通钼红和专用性能红两类。
2019年度，受市场因素等影响，钼红产品的平均售价及销售数量均略有上涨，其
销售收入相应增加。
2020年度，随着主要原材料精铅等价格呈下行趋势，钼红的平均售价有所降低。
同时，持续增长的下游需求和日趋集中的行业环境为钼红产品提供了良好的发展机遇
和充足的市场空间，进而促进了其销售数量的增加；其中，销量增长贡献程度较大的
主要客户均系原有客户。钼红的销量增加对其收入变动的影响超过其售价降低的影响
，因此本年钼红的收入规模相应增加。
3、按地区划分的主营业务收入构成
报告期内，公司产品以境内销售为主，销售区域主要集中在华东、华南地区。
2018年度、2019年度及2020年度，上述地区销售收入占主营业务收入的合计比例
分别为78.49%、79.22%、81.16%，较为稳定。报告期内，公司境外销售占主营业务收
入的比例较小。
4、按客户类型划分的主营业务收入构成
按照购入双乐颜料产品的用途，公司的客户可分为生产型客户和贸易型客户，其
中，生产型客户主要为油墨、涂料、塑料等生产厂商；贸易型客户主要为颜料贸易商
等。
（1）存在贸易型客户的原因
①存在贸易型客户的原因及合理性
公司存在部分贸易型客户的主要原因系：
A、颜料产品广泛应用于油墨、涂料和塑料等领域的着色，其下游细分应用
领域和客户数量众多，公司难以依靠自身的销售体系全面覆盖市场需求；
B、颜料贸易商通常会同时从事多种色系颜料产品的销售；部分下游客户基
于其对色彩多样化的需求，倾向于通过颜料贸易商统一购买不同厂商生产的不同
颜色的颜料产品；
C、部分下游中小型客户的单次需求量较小，基于采购成本、便利程度等因
素，该等客户倾向于向当地颜料贸易商少量、多批次进行采购；
D、颜料贸易商对当地企业的生产经营和财务状况更加了解，公司通过颜料
贸易商间接实现对当地企业的销售，有利于保障货款回收，降低公司的信用风险
。
因此，通过将产品销售给贸易型客户，公司可以借助其销售渠道、客户资源和服
务体系，拓宽产品的销售范围和受众群体，促进经营业绩的进一步增长。公司存在贸
易型客户，符合公司的业务特点和经营需求，具备合理性和必要性。
②同行业可比公司情况对比
百合花、七彩化学与公司基于各自的经营理念和企业情况构建适应自身的销售渠
道和客户资源，因而对生产型客户、贸易型客户的销售收入占比存在一定差异。百合
花、七彩化学的贸易型客户销售收入占比较高，主要系其借助科莱恩国际集团、杭州
信凯实业有限公司的销售渠道实现终端销售的金额及比例较高所致。在其各自的报告
期内，百合花对科莱恩国际集团的销售收入平均占比为33.52%，七彩化学对杭州信凯
实业有限公司的销售收入平均占比为14.72%。
公司的客户类型与同行业公司一致，符合行业惯例。
（2）按客户类型划分的主营业务收入构成情况
公司的客户以生产型客户为主，报告期内，生产型客户的销售收入占主营业务收
入的比例在50%以上。
（3）生产型客户和贸易型客户的销售情况对比
①酞菁系列颜料
通常而言，相较于生产型客户，公司对单个贸易型客户的销售规模更大，形成的
规模效应更加明显。因此，通常情况下，公司对贸易型客户销售酞菁系列颜料的平均
销售价格和毛利率水平略低于生产型客户。
A、酞菁蓝β
报告期内，公司酞菁蓝β的销售以生产型客户为主。2018年度至2019年度，生产
型客户酞菁蓝β的销售收入占酞菁蓝β总收入的比例约为70%，较为稳定。
2020年度，生产型客户酞菁蓝β的收入占比有所下降，主要原因系富林特化学品
（中国）有限公司（富林特集团之下属公司）因其业务布局调整，于2020年转为贸易
型公司，公司贸易型客户的销售收入及占比相应增加；2020年度，公司向富林特化学
品（中国）有限公司销售酞菁蓝β的金额为2,747.30万元，占酞菁蓝β销售收入的比
例为6.63%。
报告期内，对于酞菁蓝β产品，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平
略低于生产型客户，且毛利率差异基本维持约1%-2%，符合公司的业务经营实际情况
。
B、酞菁蓝α
公司酞菁蓝α的销售以生产型客户为主；报告期内，生产型客户酞菁蓝α的销售
收入占酞菁蓝α总收入的比例约为60%，基本保持稳定。
对于酞菁蓝α产品，2018年度至2019年度，公司对贸易型客户的平均销售价格和
毛利率水平略低于生产型客户，且毛利率差异约1%-2%。
2020年度，相较于生产型客户，公司对贸易型客户的平均销售价格略低，而毛利
率水平基本一致，主要系向生产型和贸易型客户销售的酞菁蓝α产品的细分规格的构
成存在差异，公司向贸易型客户销售毛利率较高的产品比例相对较大所致。
C、酞菁绿
报告期内，公司对贸易型客户销售酞菁绿的收入占酞菁绿总收入的比例呈上升趋
势，主要原因系报告期内酞菁绿的产能显著提升，公司持续进行市场拓展和客户开发
；相较于生产型客户，贸易型客户采购颜料产品的规模更大、色系更加多样化，因而
在产能及产量显著提升的情况下，公司对贸易型客户销售酞菁绿的数量及收入增长更
快。
报告期内，对于酞菁绿产品，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平略
低于生产型客户，且毛利率差异基本维持约1%-2%。
②铬系颜料
铬系颜料分为普通产品和专用性能产品两大类，其中专用性能产品经过包膜技术
处理以提高颜料的耐热、耐光等性能，因而其产品单价及毛利率高于普通产品。
公司向生产型客户和贸易型客户销售铬系颜料的平均价格和毛利率水平受其普通
产品和专用性能产品的销售比例影响。通常而言，专用性能产品的销售比例越大，则
平均销售价格和毛利率水平越高。
同类铬系颜料产品中，细分规格型号较多，且不同规格产品在材料配比、填充剂
含量等方面有所区别，从而使得其价格和毛利率存在差异。因此，细分规格产品销售
比例的不同亦会导致铬系颜料价格和毛利率的差异。此外，相较于酞菁系列颜料，铬
系颜料不同规格产品之间的填充剂含量区别较大，使得其毛利率差异相对较大，因而
细分规格产品销售比例的不同对铬系颜料价格和毛利率的影响更为明显。
A、铬黄
报告期内，公司对贸易型客户销售普通铬黄及专用性能铬黄的比例呈小幅上升趋
势，主要原因系贸易型客户采购颜料产品的规模更大、色系更加多样化，因而公司对
其的销量及收入增长略快。
报告期内，相较于生产型客户，公司向贸易型客户销售专用性能铬黄产品的比例
更大，因而其平均销售价格和毛利率水平较高。
对于普通铬黄，公司向贸易型客户所售毛利率较高的细分规格产品的比例略高。
以2020年度为例，对于毛利率超过30%的普通铬黄，公司对贸易型客户的销量占贸易
型客户普通铬黄总销量的比例为56.90%，对生产型客户的销量占生产型客户普通铬黄
总销量的比例为34.56%。
对于专用性能铬黄，2018年度、2019年度，公司向生产型客户所售毛利率较高的
细分规格产品的比例略高；以2019年度为例，对于毛利率超过40%的专用性能铬黄，
公司对生产型客户的销量占生产型客户专用性能铬黄总销量的比例为34.70%，对贸易
型客户的销量占贸易型客户专用性能铬黄总销量的比例为33.49%。2020年度，公司向
贸易型客户所售毛利率较高的细分规格产品的比例略高；对于毛利率超过40%的专用
性能铬黄，公司对贸易型客户的销量占贸易型客户专用性能铬黄总销量的比例为34.2
5%，对生产型客户的销量占生产型客户专用性能铬黄总销量的比例为31.05%。
B、钼红
报告期内，公司对生产型客户、贸易型客户销售普通钼红及专用性能钼红的比例
基本稳定。
报告期内部分年度公司对贸易型客户销售专用性能钼红产品的比例较低，而整体
毛利率较高，主要系产品细分规格构成存在差异，公司向贸易型客户销售毛利率较高
的产品比例相对较大所致。
对于普通钼红，2018年度至2019年度，公司对生产型客户和贸易型客户的平均销
售价格和毛利率水平不存在显著差异。2020年度，相较于贸易型客户，公司对生产型
客户销售价格和毛利率较高的细分规格产品的比例较大，因而其整体的平均售价和毛
利率水平较高；对于毛利率超过35%的普通钼红，公司对生产型客户的销量占生产型
客户普通钼红总销量的比例为65.51%，对贸易型客户的销量占贸易型客户普通钼红总
销量的比例为26.21%。
对于专用性能钼红，报告期内，公司对贸易型客户的平均销售价格和毛利率水平
较高，主要系其所售产品中，销售价格和毛利率较高的细分规格比例较大所致。以20
20年度为例，对于毛利率超过45%的专用性能钼红，公司对贸易型客户的销量占贸易
型客户专用性能钼红总销量的比例为75.64%，对生产型客户的销量占生产型客户专用
性能钼红总销量的比例为43.51%。
5、按下游应用领域划分的销售情况
公司的酞菁系列及铬系颜料的大部分品种在油墨、涂料、塑料等领域具备通用性
，但由于各领域的应用需求各异，且下游客户产品的配方（如油墨生产所用的溶剂性
质、树脂含量等）不同，要求部分颜料品种具备专用性能。因此，前述各类产品包含
多种细分规格型号，如酞菁蓝细分规格达到100余种。各类产品细分规格品种的差异
主要体现在色光、着色力、分散性等性能方面，细分规格的同系列产品的结构和组份
相似，所用主要原材料和生产工艺不存在实质性差异。
报告期内，公司产品主要应用于油墨、涂料、塑料等领域的着色。公司客户可分
为生产型客户和贸易型客户，以生产型客户为主，生产型客户主要包括油墨生产企业
、涂料生产企业及塑料生产企业。
因公司的贸易型客户同样可将颜料销售至下游油墨、涂料、塑料等领域，考虑到
细分规格颜料在不同下游领域具备通用性，贸易型客户难以精确按照应用领域分类，
因此以下仅分析各产品在下游生产型客户中的销售情况。
（1）酞菁蓝
①酞菁蓝β
公司的酞菁蓝β主要应用于涂料、油墨和塑料领域，其中油墨领域居多；报告期
各期在下游应用领域的数量和金额占比均总体为稳定。
2020年度公司油墨领域的销售占比下降，主要由于受新冠疫情影响，油墨生产企
业、油墨的下游企业整体复工延迟，图书、纺织物印刷等油墨下游行业的需求减少且
油墨出口业务受限，致使油墨生产企业产量降低，进而导致颜料需求量降低。根据油
墨行业主要上市公司科德教育（300192.SZ）的半年报，2020年上半年，科德教育的
油墨业务销售收入较去年同期下降22.26%。公司油墨领域的主要客户中，存在部分外
资、中外合资企业，该类企业受疫情影响尤为明显。
此外，公司的酞菁蓝β产品在油墨领域的市场占有率高，颜料应用受主要油墨生
产企业经营情况的影响更为明显。
报告期内，公司酞菁蓝β在涂料、塑料领域的销量呈上升趋势，主要原因包括：
A、相对于油墨，我国涂料、塑料的出口量占比较小，国外疫情对国内涂料、塑
料的需求影响有限；
B、公司的酞菁蓝β产品在涂料、塑料领域的应用占比相对油墨较小，具备更大
的市场拓展空间，公司不断开拓涂料、塑料市场从而促进销量增长。
②酞菁蓝α
公司的酞菁蓝α主要应用于涂料、油墨和塑料领域，报告期各期在下游应用领域
的数量和金额占比均较为稳定。
酞菁蓝α与酞菁蓝β的晶型不同，导致其具体应用领域存在差异：α型粒径相对
较小，呈红光蓝色；β型多为针（棒）状的结晶，呈绿光蓝色，粒径较α型各晶型的
颜料特性基本一致。
（2）酞菁绿
公司的酞菁绿主要应用于涂料和塑料领域，少量用于油墨领域，报告期各期在下
游应用领域的数量和金额占比均较为稳定。
颜料在油墨领域的应用主要以红、黄、蓝三原色为主，绿色仅作为配色用，油墨
的直接使用者多为印刷厂，印刷厂等用户也可根据需求将三原色进行自主配色，因此
酞菁绿在油墨领域的应用较少，而酞菁蓝作为三原色之一在油墨领域应用比例高；涂
料、塑料领域在建筑喷涂、塑料制品着色方面对除三原色之外的各类色彩均有直接需
求，因此酞菁绿主要用于涂料、塑料领域，而酞菁蓝在油墨领域应用占比较高。
（3）铬黄
公司的铬黄产品主要应用于涂料和塑料领域，其中以涂料领域为主；报告期各期
在下游应用领域的数量和金额占比均较为稳定。
（4）钼红
公司的钼红主要应用于涂料和塑料领域，报告期各期在下游应用领域的数量和金
额占比均较为稳定。
6、现金交易和第三方回款情况
（1）现金交易
①基本情况
报告期各期，公司现金销售回款的金额分别为586.05万元、346.49万元、42.67
万元，占各期营业收入的比例分别为0.59%、0.31%和0.03%，占比较小且逐年降低，
主要为部分中小客户因交易习惯采用现金结算以及部分中小客户的少量余款以现金方
式支付所致。
报告期内，公司存在少量以现金或现金支票支付采购款项的情形，各期现金采购
的金额分别为34.81万元、17.36万元、0.71万元，占营业成本的比例非常小，分别为
0.04%、0.02%、0.00%。公司的现金采购主要系五金配件等非主要生产原材料的零星
采购，主要原材料的采购不涉及现金交易。
②现金交易的必要性与合理性及关系
报告期内，公司现金销售回款主要为部分中小客户因交易习惯选择以现金方式支
付货款；或部分小客户的尾款经催款后以现金方式回款。
由于目前部分中小企业或个体工商户的经营仍主要采用现金结算的方式，基于交
易便利性和货款的及时回收，应客户要求，公司存在部分小客户以现金方式进行结算
的情形，符合行业惯例。公司的现金采购主要系五金配件等非主要生产原材料的零星
、临时采购，以现金支票或现金的方式进行结算，具备合理性。
报告期内，公司现金销售收款和现金支付采购货款均为日常经营所需、具有真实
的商业背景；同时，报告期各期公司的现金交易金额占当期营业收入和营业成本的比
例均较小，并呈逐年下降的趋势；公司销售和采购业务均以承兑汇票和银行电汇收付
方式为主，不存在大额、频繁的现金交易，与同行业公司的经营特点相一致。
综上，公司报告期内发生的现金销售和采购业务具有必要性和合理性，与公司的
业务规模相匹配，符合行业经营特征。
报告期内，公司与现金交易的客户和供应商之间不存在关联关系。
③相关收入确认及成本核算的原则与依据
公司存在的少量现金销售、现金采购的情形，系基于客户交易结算便利性等考虑
选择的结算方式。相关现金交易的收入确认及成本核算的原则与依据，与公司的非现
金交易的收入确认及成本核算原则一致，不存在体外循环或虚构业务情形。
公司目前已经逐步完善资金管理相关制度，要求客户以承兑汇票或银行转账的方
式直接将货款支付给公司账户，原则上不允许现金收款，除必须使用现金收支的业务
外，其他一切收付款业务应通过银行办理。报告期内，公司的现金交易金额较小，且
呈下降趋势，2020年度，公司仅有零星业务通过现金方式收支；未来，公司也将继续
严格执行资金管理相关内控制度。
④中介机构核查意见
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
A、报告期内，发行人现金交易金额和占营业收入/营业成本的比例较小，且
呈持续降低趋势；
B、现金收款主要系基于交易便利性，部分小客户以现金方式进行结算；现
金采购主要系五金配件等非主要物料的零星、临时采购。发行人的现金交易具有
必要性与合理性，与其业务情况及行业惯例相匹配；
C、报告期内，发行人的现金交易具有可验证性，与相关业务发生真实一致，
相关收入确认及成本核算符合会计准则，不存在体外循环或虚构业务情形。
（2）第三方回款
①第三方回款的具体情况第三方回款系销售产品的实际付款方与公司签订销售订
单或合同的客户不
一致的情况。2018年度、2019年度及2020年度，公司第三方回款总额分别为1,40
3.48万元、1,484.61万元、1,045.64万元。
公司的第三方回款主要分为两类：
A、部分境内小客户通过其主要负责人、股东或其近亲属、采购或财务等业
务人员，通过个人账户直接向公司支付货款；
B、公司部分境外客户通过指定合作伙伴等向公司支付货款。
报告期内，公司第三方回款总额占营业收入比重分别为1.41%、1.31%、0.77%，
占比很小，不会对公司经营造成重大不利影响。
②第三方回款的原因、必要性及商业合理性
A、部分小客户出于日常交易习惯、资金周转、以及结算便利性等因素的考
虑，通过其主要负责人、股东或其近亲属、采购或财务等业务人员通过个人账户
直接向公司对公账户支付货款；
B、部分境外客户基于业务合作习惯、交易结算便利性等因素考虑，指定其
合作伙伴向公司直接支付货款。
在日常经营活动中，公司通常要求客户应通过对公账户直接向公司进行转账付款
。同时，公司目前已经逐步完善销售收款相关资金管理制度，一般情况下，客户应直
接将货款支付给公司账户，确实需要通过第三方回款的，应考虑是否具备必要性和合
理性，要求有相关的委托付款文件，并将相关客户及回款方信息予以记录以备查验。
针对上述特殊情形，部分小客户或境外客户确需通过第三方进行付款的，由客户
向公司出具相关授权委托书或指定付款说明。日常经营过程中，公司亦会与相关客户
核对沟通，及时确认通过第三方进行付款的信息，以确保相关款项信息准确、完整。
公司与该等客户的往来均有真实的交易背景，相关收入是真实的，通过第三方付
款具备商业合理性。
③第三方回款支付方是否为公司关联方
报告期内，公司第三方回款的支付方主要为客户的股东、法定代表人、负责人、
员工以及客户的合作伙伴等，付款方系基于客户的需求向公司进行付款。公司及其实
际控制人、董监高及其他关联方与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安
排。
综上，公司的第三方回款具备必要性和商业合理性，符合行业经营特点。公司的
第三方回款相关金额和比例均处于合理可控的范围；第三方回款的支付方与公司及其
关联方不存在关联关系或其他利益安排。第三方回款与相关销售收入能够勾稽一致，
具有可验证性，不影响销售循环内部控制有效性的认定，公司申报会计师已对销售确
认相关内部控制有效性发表明确核查意见。
④中介机构核查意见
经核查，保荐机构和申报会计师认为：
A、报告期内，发行人存在第三方回款的情况，金额及占营业收入的比例较
小，处于合理可控的范围，具备必要性和商业合理性；
B、报告期内，发行人的第三方回款均有真实的交易背景，对应的营业收入
真实、准确，具有可验证性；报告期内，发行人不存在因第三方回款导致的货款
归属纠纷；
C、发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方不
存在关联关系或其他利益安排。
7、返利情况
报告期内，公司不存在销售返利的情况。
8、海关数据与境外销售的对比情况
公司境外销售产品在商品报关出口时风险报酬发生转移，按货运提单上的日期确
认销售收入。报告期各期，将公司境外销售金额分别折算为含税美元金额与海关统计
的含税美元报关金额进行对比，差异率分别为-1.10%、1.58%、2.56%，主要原因为：
一是公司在完成报关并取得货运提单时点确认收入，而海关以结关日期作为统计时点
，双方统计口径存在时间差异；二是将人民币收入折算为美元收入时的折算汇率差异
影响。
综上所述，报告期内，公司各期海关报关数据与各期境外销售金额差异率较小，
具备合理性，公司的境外销售数据与海关报关数据匹配。
9、退换货情况
（1）报告期内的退换货情况
报告期各期公司退货的金额分别为27.50万元、44.89万元、94.86万元，金额较
小，占各期营业收入的比例均低于0.08%；换货的金额分别为515.01万元、359.33万
元、295.33万元，金额较小，占各期营业收入的比例均低于0.60%，并呈逐年下降趋
势。
报告期各期，公司产品出现退货的情形较少，主要原因为客户在使用过程中发现
的产品瑕疵等。部分客户因产品分散性、光泽度等性能存在差异或需求变化而产生换
货。退换回的产品办理入库后，通常可经重新包装或拌合加工后再对外销售。
（2）公司退换货条款及会计处理方式
①销售合同中关于退换货的约定
公司与客户签订的销售合同约定的退换货条款通常如下：
A、“供方（公司）对质量的条件和期限应符合供需确认的商品出厂指标；
如有质量异议，收货后七天内书面提出。”
B、“乙方（公司）提供的产品质量必须满足甲方的使用要求，符合甲、乙
双方协商一致的技术标准，乙方提供的产品质量不符合规定的，甲方有权拒收货
物。”
C、“品质按供方提供给需方认可的样品的品质，其他指标按供方出厂企业
标准，货到需方，需方需在货物原包装进库前或使用前对货物进行检测，如有不
合格需方有权进行退货处理。”
D、“按原约定标样验收，每批之间色相统一，送货时带出厂检测报告单，
否则视为不合格产品，拒收货物；供方货到后需方应组织人员初验，初验合格的
，需方签收；初验不合格的，需方退回供方，由此引起的损失由供方自担；需方初验
合格将在实际使用过程中进行进一步检验和验收，如发现质量不合格或不能满足要求
，需方应以书面形式向供方提出异议通知书，供方应在收到通知书24小时内做出书面
答复，更换有缺陷的物资。”
销售合同通常约定公司所销售的产品需符合质量标准，如因产品质量不合格，客
户可以退货或更换有缺陷的物资。公司生产的产品在入库前均经严格检验，检验合格
后方可办理产品入库并对外销售，产品销售后一般不予退换货。
在日常经营过程中，为了增加客户粘性、保持与客户的良好合作关系，公司允许
部分已销售产品在经客户申请、并严格执行相关审批流程后进行退换货，报告期实际
发生的退换货情形较少。
②退换货的会计处理方式.退换货的具体流程：公司办事处在接收客户填写的客
户退货申请单后，上报
至公司就下游应用行业设置的各行业主管进行质量判定；经过销售总监审批后，
执行退/换货程序。发运员接收到客户退回的产品，核对实际物品及数量无误后，根
据清单录入ERP系统，并生成负数的产品发运单，审核无误确认后入账。
退换货的会计处理方式具体如下：
A、对于退货，公司已确认收入的销售商品发生退回的，在退回发生时冲减
销售收入，同时冲减销售成本，相应调整应收账款及存货。
B、对于换货，公司已确认收入的销售商品发生退回的，在退回发生时冲减
销售收入，同时冲减销售成本，对换货而新发出的货物则在满足收入确认条件时
确认收入。
10、销售的季节性情况
（1）报告期内，公司按季度分类的主营业务收入情况
报告期各期，公司各季度的收入分布相对较为稳定。受春节因素影响部分年度第
一季度的销售占比略低，2020年第一季度受“新冠病毒”疫情影响销售占比较低。除
前述因素外不存在其他明显的季节性变化，公司收入的季节变化具备合理性。
（2）报告期内同行业可比公司按季度分类的营业收入
公司各季度的收入分布与同行业可比公司基本一致，除一季度受春节因素影响、
2020年一季度受“新冠病毒”疫情影响销售占2020年度的比例略低外，不存在其他明
显的季节性变化，具备合理性。
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