资产重组最新消息
≈≈水星家纺603365≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及产品
公司自设立以来，持续专注于中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销
售，主要产品包括套件、被芯、枕芯等床上用品。
（二）公司经营模式
1、品牌运营模式
公司的品牌运营采用“品类品牌化”的方式组建品牌矩阵，以“水星”品
牌为主，“百丽丝”品牌为辅，以“水星家纺婚庆馆”“水星宝贝”“水星KIDS”等
品牌为组合细分品类品牌，在强化“水星”主品牌的同时，快速、有效地实现了品类
细分市场的拓展。
水星家纺
百丽丝家纺
水星家纺婚庆馆
水星宝贝
水星KIDS
2、研发设计模式
公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，针对不同品牌
、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，以更强的消费者理解能力去完成对产品
的研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内纺织领域知名高校、专
业研究机构合作研发为辅的设计研发运作模式。
3、采购模式
公司主要采用集中采购模式，通过制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制
度，定期对供应商进行考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争
和稳定状态。近年来，公司对采购系统进行了信息化升级，突破传统采购模式，致力
于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统,实现销售需求、
库存状态、生产进程可视化、在线化、共享化,从而提升供应链管理和协调能力。
4、生产模式
公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产
品。公司自主生产的主要为套件类、被芯类和枕芯类产品；委托加工主要针对坯布染
整、套件的绣花或绗绣、套件的缝制等工序；定制生产主要包括羽绒被、部分蚕丝被
、部分枕芯、竹草凉席、床护垫、毛毯和蚊帐等产品。
5、销售模式
公司坚持以经销、网络销售和直营为主，团购、国际贸易等为辅的多通路
立体销售模式。报告期内，公司以持续提升加盟、直营门店、传统电商渠道的运营质
量为基础，积极创新零售模式，通过直播、云店、抖音、KOL、小红书等形式，扩展
公域流量，培育私域流量，加速线上线下融合发展。
（三）行业情况
1、行业发展情况
（1）消费市场稳定复苏，家纺行业维持了较好的增长速度
根据国家统计局公布数据显示，2021年1-6月份，社会消费品零售总额211,
904亿元，同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%。商品零售额190,192亿元，同比增
长20.6%，两年平均增长4.9%。其中，服装鞋帽、针纺织品类6,738亿元，同比增长33
.7%。
在我国经济持续稳定向好的宏观背景下家纺行业维持了较好的增长速度。
国家统计局统计的1844家规模以上家纺企业2021年1-5月营业收入同比增长22.83%，
利润总额同比增长10.75%。中国家纺协会跟踪统计的223家骨干样本企业实现主营业
务收入同比增长30.95%，利润总额同比增长36.06%；13个家纺产业集群主营业务收入
同比增长13.71%，利润总额同比增长7.56%。
公司所属床上用品子行业表现优异。根据国家统计局统计的数据显示，全
国974家规模以上床品企业2021年1-5月营业收入同比增长27.18%，利润总额同比增长
41.28%。
（2）线上销售持续保持较高增速，促进家纺企业线上线下融合一体化发展
根据国家统计局公布数据显示，2021年1-6月份，全国网上零售额61,133亿
元，同比增长23.2%，两年平均增长15.0%。其中，实物商品网上零售额50,263亿元，
增长18.7%，两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的比重为23.7%。
自2020年疫情发生以来，越来越多消费者购物习惯发生转变，线上客流大
幅提升，销售快速增长，线下销售普遍面临困境，面对商业零售的生态与场景之间发
生的巨大变化，越来越多的家纺企业开始借助线上平台开展销售，不断创新营销模式
，通过短视频、直播等方式引流获客，积极探索线上线下相互融合发展之路。
（3）消费升级带动消费观念变化
随着经济不断发展，人民生活水平有了较大提高，消费者对床上用品的设
计、面料甚至生态和保健等功能都提出了更多更高的要求，越来越多的消费者开始关
注睡眠质量，愿意为高品质的家居生活付费，他们更加注重产品的健康性、安全性、
防护性，更加关注产品的品质和体验。未来，能够为消费者提供更高品质更高性价比
产品的家纺品牌将获得巨大的市场空间。
2、行业地位
长期以来，公司始终秉持“快速、和谐、卓越”的企业精神，坚持心无旁
骛地深耕家纺主业，以更强的消费者理解能力为依托，以消费者需求为出发点和落脚
点，坚持高品质高性价比的产品策略，坚持线上线下渠道同步发展的方针，通过产业
资源的不断聚集、整合，持续以技术创新、产品创新、营销创新、管理创新推动企业
发展。
报告期内，公司继续专注家纺业务，聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星
”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设等方面进行了进一步优化改革，提
升了公司运营效率和质量，实现营业收入、净利润同比高速增长，巩固了公司的行业
领先地位。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，我国消费市场总体呈现稳步恢复、持续回暖的发展态势，
家纺行业也维持了较好的增长速度。在此大背景下，公司继续专注家纺业务，聚焦被
芯品类，围绕“好被芯选水星”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设等方
面进行了进一步优化改革，提升了公司运营效率和质量，实现营业收入16.19亿元，
同比增长38.80%，归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比增长72.43%。
品牌：
报告期内，公司持续提升品牌影响力,品牌传播与消费者沟通始终保持高品
质、高声量、高频度。通过跨界合作，与知名IP、国际设计师等合作，提升品牌认知
度和美誉度。聚焦“好被芯选水星”品牌战略落地，加大被芯类单品的宣传力度，从
产品设计、包装、卖点提炼、图片视频拍摄制作等全方位打造极致单品，全面推进被
芯渠道整改升级，提升品牌对外识别度，打造品牌强势影响力，让水星被芯的好品质
深入消费者心智，从而在同质化严重的市场竞争中能够脱颖而出。
（1）自2020年开始，公司受中国家纺协会委托针对睡眠问题展开调查研究
，并发布了《2020中国被芯白皮书》，以期消除消费者对于寝具尤其是被芯的认识误
区，帮助消费者选择合适的睡眠产品。2021年，公司加大投入、增加调研样本数量，
在确保数据真实性的基础上，进一步提升了数据结论的客观性、可参考性和指引性。
通过定期、持续发布被芯白皮书使公司能够更加清晰地了解消费者的需求变化，帮助
公司研发、设计出更符合市场需求的产品，增加产品宣传的可信度，增强消费者对于
水星品牌的信赖度。
（2）公司跨界雪糕品牌钟薛高推出产品“雪糕被”，聚焦两个品牌的“清
凉”属性，借助钟薛高的年轻气质带给产品更多青春活力，触达更多年轻消费群体。
活动期间同时在线上、线下进行联动宣传，全方位、立体化、多触点、多维度的传播
方式形成营销合力，为品牌带来更多热度，同时强化了传播上的长尾效应。
（3）伴随“Z世代”民族认同感提升，国潮经济近些年得到蓬勃发展。公
司与敦煌博物馆联名合作，重磅推出了一系列荟萃了国风元素的家纺产品，将家纺与
国潮文化结合，不仅体现了别样的设计和实用美学,也为国潮文化的崛起与发扬助力
。
（4）婚庆消费作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传，
与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》持续合作，参与多对明星夫妻的平面大片拍摄，借
助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力。
渠道：
（1）线下渠道
报告期内，在疫情及灾害性天气不断发生、线上销售持续快速增长的情况
下，公司积极应对市场变化、及时调整销售策略、高效执行营销方案，确保了线下渠
道持续向好的增长态势，最终实现销售收入8.13亿元，同比增长32.19%。
公司重点围绕提升门店运营质量、增强售后服务水平及加快全链路数字化
改造三个方面开展工作。为提升门店运营质量，增加单店销售业绩，有效执行公司“
好被芯选水星”战略，公司对新开店、老店翻新都提出了更高的要求：增大店铺被芯
产品陈列面积、提升店铺形象、强化服务意识，为消费者提供更多贴近、贴心服务等
。同时，公司也通过一系列措施赋能终端：为实现“线上线下相互融合，企业全链路
数字化”的长期发展战略，公司进一步加速实施全链路的数字化改造，将更多的门店
、更多的区域纳入全渠道链路中来，大力推进终端门店POS系统上线，规范会员管理
模式，通过数字化精准洞察消费者的购买意向，提升店铺运营效率；激发传统营销项
目优势，持续打造极致爆款产品，通过预售、爆破等形式吸引更多客流；专门成立新
零售中心，支持和帮助经销商更好地运用云店小程序、直播及私域流量经营等新零售
模式，增加线下门店获客率，提升销售转化率。
（2）线上渠道
报告期内，公司紧抓电商销售红利，紧随市场变化，不断提升公司在传统
电商平台的市场占有率，积极尝试、布局新平台，发展新兴增长点，确保了公司线上
销售持续高增长态势，最终实现销售收入8.06亿元，同比增长46.27%。
为进一步提高市场占有率，公司通过跨界、与知名IP、国际设计师等合作
，联名打造专属产品等一系列方式提升品牌的知名度和美誉度；通过加强与平台合作
，充分利用数据分析，使产品设计、品牌宣传及营销方案等能够更好地满足年轻消费
群体这一电商消费主力的需求，从而保持销售的持续增长。根据第三方平台公开数据
显示，在2021年618活动中，公司天猫平台销售额位居家居百货品牌排行榜第三，家
纺品牌排名第一。6月18日当天前10分钟，公司在京东居家国货大牌成交额同比增长1
80%。
在实现传统电商平台快速增长的基础上，公司重点布局抖音等社交电商新
渠道，加强直播业务的投入、人才的培养，为直播中心建立专门的直播基地，重点发
展自播业务。公司抖音平台业务发展迅速，2021年4月，公司在“抖音超品日”活动
中以GMV3000万+的成绩圆满收官。同时，公司以大量创作、投放短视频的方式在社交
电商平台持续种草，逐渐积累粉丝、持续沉淀用户，实现“品牌宣传、商品销售、用
户沉淀”的“三合一”一体化经营。
产品：
公司不断优化产品结构，精简SKU，坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞
争维度持续深入的开展产品研发与创新。从产品的颜值、舒适、功能三个方面，提升
产品性能，打造极致爆款单品，持续提升水星特色产品的核心竞争力。
产品创新方面，公司继续以纤维新材料和助剂材料的自主研发为重点，以
开发健康、舒适、生态型家纺产品为基本方向，重点开展了凉感纤维、低致敏纤维、
蛋白纤维、除臭纤维、吸湿发热纤维、草本天然抗菌、物理抗菌、A类生态牛皮席、
抗菌竹席等项目的技术研发和科技攻关，取得了阶段性的技术成果。其中，凉感纤维
、除臭纤维、草本天然抗菌、A类生态牛皮席、抗菌竹席已完成技术转化并作为订货
新品投入生产。同时前期转化产品7效全能被、串串绒纤维被已在报告期内取得了良
好的市场业绩，塑造了科技领先的品牌形象。
信息化建设：
报告期内，公司按照数字化发展规划，持续推进零售、供应链等领域的数
字化建设，提升数据运营能力，重点实施以下项目：
（1）进一步布局终端零售数字化建设。为线下导购建立营销工具，以直播
、社交运营等高质量数字化内容触达消费者，通过小程序形成离店销售，推进线上线
下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业
绩增长。
（2）推动供应链的数字化建设。优化端到端的流程体系，使流程在线化，
业务数据化，建立库存、库容可视化模型，生产进度可视化等模型，以逐步实现供应
链全局可视化，提升供应链的整体运营效率。
（3）推动大数据分析体系的建设。重点进行营销、供应链、财务等模块的
数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观因素波动风险
家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，宏观经济的不
景气、居民收入增长的放缓、房地产市场交易量的下降、行业竞争的进一步加剧等，
都可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。目前国
内疫情虽得到较好控制，但国际疫情形势复杂，可能导致国内疫情的反复出现，加之
近期灾害性天气频发，对未来产品销售带来不确定的影响。
2、生产成本大幅波动的风险
未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能
给公司带来成本波动、工期延长等风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多
元化，扩大渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保
持产品开发领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速
度和效率，控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等方式等
措施消解成本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
3、新产品开发的风险
床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较
为严重，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。近年来，公司推出“好被
芯选水星”的差异化品牌定位，大力拓展公司的优势品类——被芯，带动其他品类的
全面发展，以此区隔竞争对手。同时，公司作为国内具有较高知名度和较强影响力的
床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投入，增加新品推广力度，成功
推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求极致性价比，极致性价比为我
们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模仿动力，提高了追随者的模仿
难度。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期以来，始终专注于、专业于家纺产业的核心竞争力建设，通过对
消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、
供应链优化、团队和文化建设等方面持续的创新、积累，取得显著的行业领先优势，
核心竞争能力不断得到强化和提高。
（一）深层的消费洞察能力
公司始终认为并坚持做到，我们是真正能够理解消费者并积极拥抱变化的
企业。消费者的需求是显性的，也是隐性的，而显性的需求一般的企业都能捕捉得到
，但是，那些隐性的、细致的需求是需要企业用数据、用情感、用心去理解才能有所
体察的。公司经过长期地努力，积极地积累，建设起了一个从终端导购细致规范服务
到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的一个消费者需
求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。报告期内，为满足
消费者对于卫生、健康、安全防护的需求，公司重点开展了抗菌、防螨、智能家纺等
项目的技术研发和科技攻关，并将其运用到多种产品当中。面对消费者消费习惯的改
变，公司积极转变营销模式，大力推进线上线下融合发展。我们的责任就在于凭借对
消费者的洞察能力，积极拥抱变化，源源不断地创造消费者需要的好产品，通过产品
不断地为消费者创造价值。
（二）突出的品牌影响力
长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过技术创
新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌的“内涵”；通过统一
的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持
一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传达以优
质产品、优质服务为核心的品牌价值。
随着消费群体的年轻化、新媒体营销及社交平台红利的爆发，近年来公司
一直在不断调整品牌传播方式与途径，持续提高品牌传播的品质。报告期内，公司通
过多渠道、多层次的媒体组合加大加深品牌的推广力度；通过明星代言、跨界合作、
与知名IP合作等方式进一步提升品牌知名度；通过KOL、KOC等在线上线下持续种草，
结合传统推广渠道，与消费者全方位立体沟通，提升品牌认知度和美誉度。作为国内
家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新，荣获“2021中国纺织服装品牌竞争力优势
企业”称号；凭借着兼具设计感和仪式感的婚庆产品，细致贴心的婚礼配套服务，荣
获“年度婚尚家居品牌成就奖”。
（三）领先的技术研发优势
公司在技术研发方面具有先进的产品研发和技术创新理念。
公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力
于有别于行业内常规的花型、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术
研发中心建立了以市场为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部
培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的资金投入，建立
了较为完善的研发平台。公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设
计、创新资源，拓展外部战略联盟，以确保始终拥有行业先行的研发设计和技术创新
能力。
为进一步落实“好被芯选水星”的发展战略，公司与众多国内外专业院校
、科研机构合作，成立睡眠研究中心，致力于被芯产品的创新研发，同时积极实现成
果转化，不断地用优质产品为消费者带来更好的睡眠体验，持续提升水星特色产品的
核心竞争力。
截至报告期末，公司拥有专利135件，其中发明专利41件，实用新型专利22
件。
（四）规模化的销售网络
公司拥有规模在业内居于领先地位的线上线下立体销售网络，实体销售终
端覆盖了大陆31个省、自治区、直辖市，形成了以经销商、直营渠道和网络销售渠道
为主，国际贸易、团购为辅，渠道形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化销
售网络。
在线下渠道布局上，公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”，在一、
二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。多年来，公司通过经销
模式，利用各级经销商的市场资源、人力资源、资金资源，并经过公司严格的规范化
管理建立起的广阔销售网络，为公司业绩的稳健增长以及未来业绩的持续增长打下了
扎实的基础。同时，通过建设募投项目“线上线下渠道融合及直营渠道建设项目”，
公司已在多个省会城市、经济发达城市开设了直营门店，提高了公司直营销售占比，
完善了公司的渠道结构，增强了公司对销售终端的控制力。
在线上渠道布局上，公司采取超前布局战略，取得了一定的市场先发优势
。通过培养、引进，公司建立了一支高度专业化的电商业务团队，伴随国内电商业务
的发展，电商团队积极应对电商行业的快速变化，具有极强的开拓能力和适应能力，
积累了丰富的电商业务运作经验。通过基于大数据分析的整体业务规划、每个营销活
动的精心策划组织、网络产品专供策略的实施，公司网络销售规模持续增长，取得了
在网络销售领域行业内领先的业绩。
（五）高效整合的供应链优势
公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发
展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应
链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和
面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速
度等多方面的竞争优势。
公司自身高效生产管理，通过订货会及若干次区域性产品培训，实现了与
经销商的有效沟通，保证了每年部分订单的确定性，并通过制定有效的采购计划，结
合供应链看板管理系统，实施供应链的智能化管理，降低了与供应商合作的时间成本
和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效
率和快速反应能力。
（六）有特色的企业文化和优秀的人才团队
公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合
，结合工作实际，通过持之以恒的水星哲学的学习与践行，在各级管理干部层面建立
起以水星哲学为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地
，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长
期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养一支优秀的人才队伍
，集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从股东、中高管、专业技术人员、经营管理
人员到全体一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔
的精神状态，克服一切困难、抵御一切风险，永远在企业经营的道路上前行。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对新冠疫情的冲击，公司积极应对，快速复产；面对复杂多变
的市场环境与经营压力，公司迅速决策，组织各部门力量积极调整，最终实现营业收
入30.34亿元，同比增长1.09%。具体表现为：
1、聚焦被芯品类，多维度提升品牌影响力
（1）进一步加强品牌推广力度
报告期内，公司在聘请国内影视明星孙俪女士、杨洋先生代言的基础上，
又针对线上客群特点，聘请综艺热点明星白冰女士作为品牌形象大使，形成多明星矩
阵，提升品牌知名度；通过影视植入、同步IP营销宣传的形式，利用IP热度结合代言
人的粉丝效应，再加上自身品牌线上、线下资源的整合利用，提升品牌热度的同时赢
得了品牌美誉度；与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》合作，参与多对明星夫妻的平面
大片拍摄，借助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力；
通过明星、KOL、KOC在线上线下持续种草，结合传统推广渠道，与消费者全方位立体
沟通，提升品牌认知度和美誉度。
（2）聚焦被芯品类，提升品牌识别度
2020年公司重点推出“好被芯选水星”的品牌发展战略，将产品系列向被
芯这一品类聚焦。为布局这一战略，公司从原材料、工艺、包装、门店装修、销售策
略、品牌宣传等多方面着手，成功推出黄金搭档（升级款）、超长丝系列、匈牙利鹅
绒系列、德国羽绒系列等被芯产品，获得消费者的积极反馈。同时，受中国家纺协会
委托，公司联合中国睡眠研究会共同发布《2020年中国被芯白皮书》，深度解读被芯
对睡眠的影响，让更多的消费者了解被芯对于提升睡眠质量的重要性。通过一系列的
举措，使“好被芯选水星”不仅仅是公司的战略口号，而且能够真正深入消费者心智
，从而帮助水星品牌在同质化严重的市场竞争中得以脱颖而出。
2、优化产品结构，提升核心产品竞争力
报告期内，公司进一步持续、全面、系统的推进“核心产品策略”和“极
致大单品策略”，优化产品规划、提升产品开发能力、提高产品的周转率和上市成功
率；深入结合市场需求和趋势变化，调整优化产品结构和风格；精简产品SKU，聚焦
核心产品和爆款产品打造，不断丰富极致大单品品类和数量，努力为消费者提供极具
性价比的产品；突出被芯产品的开发，为“好被芯选水星”战略提供了有利保障。同
时公司与知名IP、国际时尚设计师进行跨界合作，紧跟市场流行趋势，强强联合，为
水星产品赋能。
3、优化销售网络，加速线上线下融合发展
（1）线下渠道
报告期内，由于新冠疫情的影响，公司线下渠道销售受到一定冲击，面对
商业零售的生态与场景之间发生的巨大变化，公司积极应对，拥抱变化，创新营销模
式，加速了传统线下门店与多样化的线上渠道的快速融合，开展了以线下实体门店为
主体，以云店、天猫优品旗舰店为两翼的“一体两翼”新零售战略布局，为实现“线
上线下相互融合，企业全链路数字化”的长期发展战略迈出了重要一步。
为有效执行公司“好被芯选水星”的战略，公司加强了对线下门店被芯区
域的升级改造，增加门店被芯类产品陈列面积；同时通过开展爆品预售活动，一方面
打造极致爆款产品提升销售，另一方面吸引更多客户流量，带动其他产品的连带销售
。
2020年，尽管线下门店受到疫情的影响，但在公司管理层的迅速决策、积
极应对指引下使线下销售得以较快恢复，下半年销售明显好于上半年，且第四季度已
超过2019年同期水平。
（2）线上渠道
报告期内，公司仍然聚焦天猫、京东、唯品会等核心渠道的健康稳定增长
。为进一步提升水星品牌在各大电商平台的美誉度和市场占有率，首先，公司加强了
线上产品开发的准确性。报告期初，水星电商成立了独立的数据中心，利用大数据工
具对产品材质、颜色、风格和工艺等方面进行调整，使产品设计更能满足消费者的需
求。同时，公司重点加强与知名IP、国际设计师和明星合作，联名打造专属产品，做
专属粉丝人群运营，极大地提升了运行效率。其次，水星电商在内部组织架构上进行
了一定的调整，实行部分核心人员轮岗制，充分地激发了组织内部活力。
面对疫情带来的电商销售红利及直播等新零售模式的迅速崛起，水星电商
团队积极尝试、布局，加强了对于直播的投入、人才的培养，成立了直播中心，承接
公司自播和第三方直播业务，并且重点发展自播，让直播的形式与日常的销售密切结
合，通过直播让消费者能够更加清晰地了解产品，使直播成为带动销售的重要工具之
一。同时，积极布局社交电商，以大量短视频的形式在抖音、快手、小红书等社交电
商平台持续种草，提升水星品牌影响力的同时为线上销售带来更多的流量资源。
4、创新产品功能，持续提升技术研发能力
2020年，公司继续以纤维新材料和助剂材料的研发为重点，以开发健康、
舒适、生态型家纺产品为基本方向，满足消费者对卫生、健康、安全防护的需求，重
点开展了抗菌、防螨、智能家纺等项目的技术研发和科技攻关，获得了诸多技术成果
：
（1）联合常州大学、东华大学等单位合作开展的“功能性微胶囊制备及应
用关键技术研发与产业化”项目通过了中国纺织工业联合会组织的专家鉴定，并获得
了中纺联科技进步二等奖；
（2）与东华大学“纤维材料改性国家重点实验室”合作建设“纤维材料改
性联合研发中心”；
（3）发明专利技术——“一种抗菌防臭羽绒被的制备方法”获得了中纺联
“发明专利奖（优秀奖）”；
（4）公司申请项目“硅藻土改性纤维产业化关键技术及其在家纺领域的应
用”在2019年获得中纺联科技进步二等奖的基础上，2020年再次获得了中国纺织科学
研究院评选的“中国十大纺织科技产业推动奖”。
报告期内，新申请发明专利12项，实用新型专利5件，取得实用新型专利授
权3件。
5、加速信息化布局，持续优化管理运营能力
公司深度拥抱数字化，根据发展战略制定了信息化、数字化配套战略，以
实施大数据项目为契机，深化数字化管理和运营能力。报告期内，完成以下项目：
（1）公司大数据项目二期完成整体建设工作，进入运营迭代阶段，旨在打
造数字化经营改善闭环，整体提升企业运营效率和差异化竞争能力；
（2）在终端零售积极试点品牌小程序商城、直播、小视频、在线社交运营
等移动在线的数字化零售模式，打造品牌人货场的多维空间，构建品牌用户全域运营
服务能力，贴近贴身贴心地服务于广大消费者；
（3）完成了奉金路智能化仓储物流中心的整体建设实施工作，在公司总部
打造了高效自动化、精准化的智能仓储运营能力，还在持续开展配合线上线下全渠道
快速响应的供应链系统和仓储物流系统建设，提升消费者的购物体验。
6、积极回购股份，完成第一、二期员工持股计划
为充分调动公司核心骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和
员工个人利益紧密结合在一起，建立和完善利益共享机制，促进公司健康可持续发展
。公司2019年第三次临时股东大会审议通过《上海水星家用纺织品股份有限公司员工
持股计划（草案）》，同意使用公司回购专用账户回购的本公司股票分三期实施员工
持股计划。报告期内，公司积极进行股票回购，截至2020年9月10日回购计划到期，
公司已使用自有资金65,113,907元（不含交易费用）回购股份4,219,000股。2020年7
月14日，公司将回购的1,914,000股股票授予第一期员工持股计划，将回购的835,000
股股票授予第二期员工持股计划。
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入3,034,780,744.09元,较上年同期增长1.09%，归
属于上市公司股东的净利润274,539,756.19元，较上年同期下降12.99%；归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润231,207,585.30元，较上年同期下降17.50%；
2020年经营活动产生的现金流量净额378,153,416.80元，较上年同期增加60.64%；20
20年末归属上市公司股东的净资产2,357,173,972.81元，较上年末同期增长3.16%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、行业格局
我国床上用品企业数量众多，行业集中度较低。近年来，在行业持续发展
过程中，处于行业领先地位的一批优秀企业围绕着品牌的定位与传播、市场策略的建
立、营销网络的搭建及市场管理、产品技术的创新与积累和管理水平及人才累积等方
面构建起了各自的核心竞争优势，形成了相对稳定的竞争格局，市占率持续提升。
2、行业发展趋势
（1）消费市场呈现稳定复苏态势
根据国家统计局公布数据显示，2021年1—3月份，消费市场快速恢复，商
品零售保持较快增长。一季度，全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%，两年平
均实际增长1.4%；社会消费品零售总额同比增长33.9%，两年平均增长4.2%,呈现恢复
性较快增长。商品零售额同比增长30.4%，部分升级类商品较快增长，新兴业态快速
发展势头不减，实体店零售经营明显回升。与上年同期比，今年年初居民外出消费活
动大幅增加，实体店客流量显著回升，实体店经营明显改善。
（2）后疫情时代消费观念变化
疫情过后，越来越多的消费者开始关注睡眠质量，愿意为高品质的家居生
活付费，他们更加注重产品的健康性、安全性、防护性，更加关注产品的品质和体验
，家纺企业的销售模式也应转变采用高品质爆品进行引流，更多的通过内容营销、价
值营销、用户营销来不断增加客户复购率。未来，能够为消费者提供更高品质更高性
价比产品的家纺品牌将获得巨大的市场空间。
(二)公司发展战略
公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
公司使命：让家人睡个好觉。
公司战略：
公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺主
业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的消费
者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有的优质
家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景购，满足
消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——做深做透“
好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的市场，公司将
集中力量让水星和好被芯建立联系，力求将水星好被芯的理念深入人心，让水星好被
芯的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带动家纺产品一个面的发展。
公司将通过以下几方面来落实“三横一纵”战略：
品牌：围绕“好被芯选水星”的品牌战略，加大加深品牌推广力度，利用
新媒体与传统媒介相结合的方式，始终保持与消费者沟通的高品质、高声量、高频度
，不断提升品牌影响力。
研发：持续强化研发投入，根据战略目标的要求进一步加强以自主研发为
主的专业技术团队建设，以开发健康、舒适、生态型、智能型家纺产品为方向，通过
采用自主研发、合作研发、技术引进等相结合的方式，持续提升技术研发创新能力。
产品：大力推进“好被芯选水星”战略，进一步做大做强被芯品类。同时
，凭借对消费者的深层洞察能力，进一步优化产品结构，进一步提升产品性能，进一
步强化产品功能，致力于打造具有水星独特魅力的特色产品。
渠道：积极创新零售模式，提升现有渠道运营效率，改善运营质量；持续
推进渠道多元化建设，积极拓展新通路，扩充渠道网络布局，加快提升市场占有率。
数字化：全面推进全链路渠道的数字化改造，加速线上线下的全面融合，
为消费者创造舒适便捷的购物环境，贴心、贴身、贴近的优质服务。
人才：不断优化组织运营体制，提升组织活力；完善员工激励体系，提升
组织能力；加强人才梯队建设，确保公司用人需求和后备人才的储备；完善人才培养
体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
(三)经营计划
2021年公司将继续专注家纺业务,聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星”的
品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设、人才建设等方面进行进一步优化改革
，不断提升公司运营效率和质量，努力完成全年经营目标。
1、持续提升品牌影响力：聚焦“好被芯选水星”品牌战略落地，加大广宣
力度，持续发布被芯白皮书，全面推进被芯渠道整改升级，提升品牌对外的识别度，
打造品牌强势影响力；品牌传播与消费者沟通始终保持高品质、高声量、高频度；通
过与明星、名人、名品等IP合作，提升品牌美誉度和消费者的认知。
2、优化渠道运营质量，创新渠道拓展模式：
（1）提升线下门店运营质量。公司将进一步增加大店占比，扩大店铺面积
的同时提升店铺形象、强化服务意识，为消费者提供更多贴近、贴心服务；大力推进
终端门店POS系统上线，规范会员管理模式，从营销策划、平面设计、新媒体运营三
方面赋能终端，激发传统营销项目优势，扩展新的营销活动样式，本着起步即引领的
精神促进新零售体系建设。
（2）创新区域市场管理模式。为进一步提升区域布局的合理性、提升潜在
市场的开拓效率、降低市场的综合管理成本，整合区域市场的整体资源充分有效地展
开市场竞争，公司以温州为试点探索区域总部模式，以期全面提升公司在区域市场中
的竞争能力，实现从全国到区域、从坚固的区域到稳固的全国的市场竞争力的螺旋式
提升。
（3）提升线上渠道运营效率。公司积极开发线上新品牌、新渠道、新品类
、新模式，形成多品牌、多品类、多渠道、多类型、多形式的立体运营架构和策略，
促进电商渠道健康稳定发展。
3、创新“产品领先”的核心竞争力。公司不断优化产品结构，精简SKU，
坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入的开展产品研发与创新。核心
产品承载品牌定位，风格特色是建立与深化消费者心智链接的重要载体，公司成立睡
眠研究中心，研发健康、环保、生态的科技产品，打造极致爆款单品，从产品的颜值
、舒适、功能三个方面，提升产品性能，持续打造水星特色产品的核心竞争力。
4、以大数据项目建设为抓手全面提升经营管理水平。持续推进组织在线，
业务在线，运营在线，逐步构建分层拉通的整体经营数据指标体系，实现数据运营与
业务能力的深度融合，为管理和业务创新提供助动力；持续构建品牌商家和消费者服
务平台，沉淀业务中台能力，提供多端触点，服务品牌全域用户；进一步推进大供应
链体系的运营效率和效益的改善和优化，发挥组织资源的集约效应。
5、持续提升人才与组织活力和效率。进一步优化组织架构、部门职能、岗
位编制、人才结构，提升人员效率；加速组织运营体制的改革与优化，进一步探索去
中心化、扁平化等赋能型组织模式在水星的实践与应用，提升组织活力；进一步完善
员工激励体系，不断优化组织层面和岗位层面绩效激励机制，提升组织能力；建立和
完善关键岗位人才继任计划，加强人才梯队建设，加速关键人才的引进和补充，确保
公司用人需求和后备人才的储备；深化人才的盘点，明晰人才能力、潜力需求，完善
人才培养体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
(四)可能面对的风险
1、宏观因素波动风险
家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，宏观经济的不
景气、居民收入增长的放缓、房地产市场交易量的下降、行业竞争的进一步加剧等，
都可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。
2、生产成本大幅波动的风险
未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能
给公司带来成本波动的风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多元化，扩大
渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保持产品开发
领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速度和效率，
控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等方式等措施消解成
本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
3、新产品开发的风险
床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较
为普遍，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。多年来，公司作为国内具
有较高知名度和较强影响力的床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投
入，增加新品推广力度，成功推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求
极致性价比，极致性价比为我们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模
仿动力，提高了追随者的模仿难度。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期以来，始终专注于、专业于家纺产业的核心竞争力建设，通过对
消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、
供应链优化、团队和文化建设等方面持续的创新、积累，取得显著的行业领先优势，
核心竞争能力不断得到强化和提高。
（一）深层的消费洞察能力
公司始终认为并坚持做到，我们是真正能够理解消费者并积极拥抱变化的
企业。消费者的需求是显性的，也是隐性的，而显性的需求一般的企业都能捕捉得到
，但是，那些隐性的、细致的需求是需要企业用数据、用情感、用心去理解才能有所
体察的。公司经过长期地努力，积极地积累，建设起了一个从终端导购细致规范服务
到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的一个消费者需
求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。报告期内，为满足
消费者对于卫生、健康、安全防护的需求，公司重点开展了抗菌、防螨、智能家纺等
项目的技术研发和科技攻关，并将其运用到多种产品当中。面对消费者消费习惯的改
变，公司积极转变营销模式，大力推进线上线下融合发展。我们的责任就在于凭借对
消费者的洞察能力，积极拥抱变化，源源不断地创造消费者需要的好产品，通过产品
不断地为消费者创造价值。
（二）突出的品牌影响力
长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过技术创
新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌的“内涵”；通过统一
的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持
一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传达以优
质产品、优质服务为核心的品牌价值。
报告期内，公司通过多渠道、多层次的媒体组合加大加深品牌的推广力度
；通过建立多明星矩阵、与知名IP合作等方式进一步提升品牌知名度；通过明星、KO
L、KOC在线上线下持续种草，结合传统推广渠道，与消费者全方位立体沟通，提升品
牌认知度和美誉度。
（三）领先的技术研发优势
公司在技术研发方面具有先进的产品研发和技术创新理念。
公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力
于有别于行业内常规的花型、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术
研发中心建立了以市场为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部
培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的资金投入，建立
了较为完善的研发平台。
公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源
，拓展外部战略联盟，以确保始终拥有行业先行的研发设计和技术创新能力。报告期
末，公司拥有专利128件，其中发明专利36件，实用新型专利21件。
（四）规模化的销售网络
公司拥有规模在业内居于领先地位的线上线下立体销售网络，实体销售终
端覆盖了大陆31个省、自治区、直辖市，形成了以经销商、直营渠道和网络销售渠道
为主，国际贸易、团购为辅，渠道形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化销
售网络。
在线下渠道布局上，公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”，在一、
二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。多年来，公司通过经销
模式，利用各级经销商的市场资源、人力资源、资金资源，并经过公司严格的规范化
管理建立起的广阔销售网络，为公司业绩的稳健增长以及未来业绩的持续增长打下了
扎实的基础。同时，通过建设募投项目“线上线下渠道融合及直营渠道建设项目”，
公司已在多个省会城市、经济发达城市开设了直营门店，提高了公司直营销售占比，
完善了公司的渠道结构，增强了公司对销售终端的控制力。
在线上渠道布局上，公司采取超前布局战略，取得了一定的市场先发优势
。通过培养、引进，公司建立了一支高度专业化的电商业务团队，伴随国内电商业务
的发展，团队积累了较为丰富的电商业务运作经验。通过基于大数据分析的整体业务
规划、每个营销活动的精心策划组织、网络产品专供策略的实施，公司网络销售规模
持续增长,取得了在网络销售领域行业内领先的业绩。
（五）高效整合的供应链优势
公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发
展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应
链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和
面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速
度等多方面的竞争优势。
公司自身高效生产管理，通过订货会及若干次区域性产品培训，实现了与
经销商的有效沟通，保证了每年部分订单的确定性，并通过制定有效的采购计划，结
合供应链看板管理系统，实施供应链的智能化管理，降低了与供应商合作的时间成本
和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效
率和快速反应能力。
（六）有特色的企业文化和优秀的人才团队
公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合
，结合工作实际，通过持之以恒的水星哲学的学习与践行，在各级管理干部层面建立
起以水星哲学为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地
，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长
期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养一支优秀的人才队伍
，集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从股东、中高管、专业技术人员、经营管理
人员到全体一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔
的精神状态，克服一切困难、抵御一切风险，永远在企业经营的道路上前行。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及产品
公司自设立以来，持续专注于中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销
售，主要产品包括套件、被芯、枕芯等床上用品。
（二）公司经营模式
1、品牌运营模式
公司的品牌运营采用“品类品牌化”的方式组建品牌矩阵，以“水星”品
牌为主，“百丽丝”品牌为辅，以“水星家纺婚庆馆”“水星宝贝”“水星KIDS”等
品牌为组合细分品类品牌，在强化“水星”主品牌的同时，快速、有效地实现了品类
细分市场的拓展。
水星家纺
百丽丝家纺
水星家纺婚庆馆
水星宝贝
水星KIDS
2、研发设计模式
公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，针对不同品牌
、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，以更强的消费者理解能力去完成对产品
的研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内纺织领域知名高校、专
业研究机构合作研发为辅的设计研发运作模式。
3、采购模式
公司主要采用集中采购模式，通过制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制
度，定期对供应商进行考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争
和稳定状态。近年来，公司对采购系统进行了信息化升级，突破传统采购模式，致力
于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统,实现销售需求、
库存状态、生产进程可视化、在线化、共享化,从而提升供应链管理和协调能力。
4、生产模式
公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产
品。公司自主生产的主要为套件类、被芯类和枕芯类产品；委托加工主要针对坯布染
整、套件的绣花或绗绣、套件的缝制等工序；定制生产主要包括羽绒被、部分蚕丝被
、部分枕芯、竹草凉席、床护垫、毛毯和蚊帐等产品。
5、销售模式
公司坚持以经销、网络销售和直营为主，团购、国际贸易等为辅的多通路
立体销售模式。报告期内，公司以持续提升加盟、直营门店、传统电商渠道的运营质
量为基础，积极创新零售模式，通过直播、云店、抖音、KOL、小红书等形式，扩展
公域流量，培育私域流量，加速线上线下融合发展。
（三）行业情况
1、行业发展情况
（1）消费市场稳定复苏，家纺行业维持了较好的增长速度
根据国家统计局公布数据显示，2021年1-6月份，社会消费品零售总额211,
904亿元，同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%。商品零售额190,192亿元，同比增
长20.6%，两年平均增长4.9%。其中，服装鞋帽、针纺织品类6,738亿元，同比增长33
.7%。
在我国经济持续稳定向好的宏观背景下家纺行业维持了较好的增长速度。
国家统计局统计的1844家规模以上家纺企业2021年1-5月营业收入同比增长22.83%，
利润总额同比增长10.75%。中国家纺协会跟踪统计的223家骨干样本企业实现主营业
务收入同比增长30.95%，利润总额同比增长36.06%；13个家纺产业集群主营业务收入
同比增长13.71%，利润总额同比增长7.56%。
公司所属床上用品子行业表现优异。根据国家统计局统计的数据显示，全
国974家规模以上床品企业2021年1-5月营业收入同比增长27.18%，利润总额同比增长
41.28%。
（2）线上销售持续保持较高增速，促进家纺企业线上线下融合一体化发展
根据国家统计局公布数据显示，2021年1-6月份，全国网上零售额61,133亿
元，同比增长23.2%，两年平均增长15.0%。其中，实物商品网上零售额50,263亿元，
增长18.7%，两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的比重为23.7%。
自2020年疫情发生以来，越来越多消费者购物习惯发生转变，线上客流大
幅提升，销售快速增长，线下销售普遍面临困境，面对商业零售的生态与场景之间发
生的巨大变化，越来越多的家纺企业开始借助线上平台开展销售，不断创新营销模式
，通过短视频、直播等方式引流获客，积极探索线上线下相互融合发展之路。
（3）消费升级带动消费观念变化
随着经济不断发展，人民生活水平有了较大提高，消费者对床上用品的设
计、面料甚至生态和保健等功能都提出了更多更高的要求，越来越多的消费者开始关
注睡眠质量，愿意为高品质的家居生活付费，他们更加注重产品的健康性、安全性、
防护性，更加关注产品的品质和体验。未来，能够为消费者提供更高品质更高性价比
产品的家纺品牌将获得巨大的市场空间。
2、行业地位
长期以来，公司始终秉持“快速、和谐、卓越”的企业精神，坚持心无旁
骛地深耕家纺主业，以更强的消费者理解能力为依托，以消费者需求为出发点和落脚
点，坚持高品质高性价比的产品策略，坚持线上线下渠道同步发展的方针，通过产业
资源的不断聚集、整合，持续以技术创新、产品创新、营销创新、管理创新推动企业
发展。
报告期内，公司继续专注家纺业务，聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星
”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设等方面进行了进一步优化改革，提
升了公司运营效率和质量，实现营业收入、净利润同比高速增长，巩固了公司的行业
领先地位。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，我国消费市场总体呈现稳步恢复、持续回暖的发展态势，
家纺行业也维持了较好的增长速度。在此大背景下，公司继续专注家纺业务，聚焦被
芯品类，围绕“好被芯选水星”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设等方
面进行了进一步优化改革，提升了公司运营效率和质量，实现营业收入16.19亿元，
同比增长38.80%，归属于上市公司股东的净利润1.64亿元，同比增长72.43%。
品牌：
报告期内，公司持续提升品牌影响力,品牌传播与消费者沟通始终保持高品
质、高声量、高频度。通过跨界合作，与知名IP、国际设计师等合作，提升品牌认知
度和美誉度。聚焦“好被芯选水星”品牌战略落地，加大被芯类单品的宣传力度，从
产品设计、包装、卖点提炼、图片视频拍摄制作等全方位打造极致单品，全面推进被
芯渠道整改升级，提升品牌对外识别度，打造品牌强势影响力，让水星被芯的好品质
深入消费者心智，从而在同质化严重的市场竞争中能够脱颖而出。
（1）自2020年开始，公司受中国家纺协会委托针对睡眠问题展开调查研究
，并发布了《2020中国被芯白皮书》，以期消除消费者对于寝具尤其是被芯的认识误
区，帮助消费者选择合适的睡眠产品。2021年，公司加大投入、增加调研样本数量，
在确保数据真实性的基础上，进一步提升了数据结论的客观性、可参考性和指引性。
通过定期、持续发布被芯白皮书使公司能够更加清晰地了解消费者的需求变化，帮助
公司研发、设计出更符合市场需求的产品，增加产品宣传的可信度，增强消费者对于
水星品牌的信赖度。
（2）公司跨界雪糕品牌钟薛高推出产品“雪糕被”，聚焦两个品牌的“清
凉”属性，借助钟薛高的年轻气质带给产品更多青春活力，触达更多年轻消费群体。
活动期间同时在线上、线下进行联动宣传，全方位、立体化、多触点、多维度的传播
方式形成营销合力，为品牌带来更多热度，同时强化了传播上的长尾效应。
（3）伴随“Z世代”民族认同感提升，国潮经济近些年得到蓬勃发展。公
司与敦煌博物馆联名合作，重磅推出了一系列荟萃了国风元素的家纺产品，将家纺与
国潮文化结合，不仅体现了别样的设计和实用美学,也为国潮文化的崛起与发扬助力
。
（4）婚庆消费作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传，
与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》持续合作，参与多对明星夫妻的平面大片拍摄，借
助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力。
渠道：
（1）线下渠道
报告期内，在疫情及灾害性天气不断发生、线上销售持续快速增长的情况
下，公司积极应对市场变化、及时调整销售策略、高效执行营销方案，确保了线下渠
道持续向好的增长态势，最终实现销售收入8.13亿元，同比增长32.19%。
公司重点围绕提升门店运营质量、增强售后服务水平及加快全链路数字化
改造三个方面开展工作。为提升门店运营质量，增加单店销售业绩，有效执行公司“
好被芯选水星”战略，公司对新开店、老店翻新都提出了更高的要求：增大店铺被芯
产品陈列面积、提升店铺形象、强化服务意识，为消费者提供更多贴近、贴心服务等
。同时，公司也通过一系列措施赋能终端：为实现“线上线下相互融合，企业全链路
数字化”的长期发展战略，公司进一步加速实施全链路的数字化改造，将更多的门店
、更多的区域纳入全渠道链路中来，大力推进终端门店POS系统上线，规范会员管理
模式，通过数字化精准洞察消费者的购买意向，提升店铺运营效率；激发传统营销项
目优势，持续打造极致爆款产品，通过预售、爆破等形式吸引更多客流；专门成立新
零售中心，支持和帮助经销商更好地运用云店小程序、直播及私域流量经营等新零售
模式，增加线下门店获客率，提升销售转化率。
（2）线上渠道
报告期内，公司紧抓电商销售红利，紧随市场变化，不断提升公司在传统
电商平台的市场占有率，积极尝试、布局新平台，发展新兴增长点，确保了公司线上
销售持续高增长态势，最终实现销售收入8.06亿元，同比增长46.27%。
为进一步提高市场占有率，公司通过跨界、与知名IP、国际设计师等合作
，联名打造专属产品等一系列方式提升品牌的知名度和美誉度；通过加强与平台合作
，充分利用数据分析，使产品设计、品牌宣传及营销方案等能够更好地满足年轻消费
群体这一电商消费主力的需求，从而保持销售的持续增长。根据第三方平台公开数据
显示，在2021年618活动中，公司天猫平台销售额位居家居百货品牌排行榜第三，家
纺品牌排名第一。6月18日当天前10分钟，公司在京东居家国货大牌成交额同比增长1
80%。
在实现传统电商平台快速增长的基础上，公司重点布局抖音等社交电商新
渠道，加强直播业务的投入、人才的培养，为直播中心建立专门的直播基地，重点发
展自播业务。公司抖音平台业务发展迅速，2021年4月，公司在“抖音超品日”活动
中以GMV3000万+的成绩圆满收官。同时，公司以大量创作、投放短视频的方式在社交
电商平台持续种草，逐渐积累粉丝、持续沉淀用户，实现“品牌宣传、商品销售、用
户沉淀”的“三合一”一体化经营。
产品：
公司不断优化产品结构，精简SKU，坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞
争维度持续深入的开展产品研发与创新。从产品的颜值、舒适、功能三个方面，提升
产品性能，打造极致爆款单品，持续提升水星特色产品的核心竞争力。
产品创新方面，公司继续以纤维新材料和助剂材料的自主研发为重点，以
开发健康、舒适、生态型家纺产品为基本方向，重点开展了凉感纤维、低致敏纤维、
蛋白纤维、除臭纤维、吸湿发热纤维、草本天然抗菌、物理抗菌、A类生态牛皮席、
抗菌竹席等项目的技术研发和科技攻关，取得了阶段性的技术成果。其中，凉感纤维
、除臭纤维、草本天然抗菌、A类生态牛皮席、抗菌竹席已完成技术转化并作为订货
新品投入生产。同时前期转化产品7效全能被、串串绒纤维被已在报告期内取得了良
好的市场业绩，塑造了科技领先的品牌形象。
信息化建设：
报告期内，公司按照数字化发展规划，持续推进零售、供应链等领域的数
字化建设，提升数据运营能力，重点实施以下项目：
（1）进一步布局终端零售数字化建设。为线下导购建立营销工具，以直播
、社交运营等高质量数字化内容触达消费者，通过小程序形成离店销售，推进线上线
下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业
绩增长。
（2）推动供应链的数字化建设。优化端到端的流程体系，使流程在线化，
业务数据化，建立库存、库容可视化模型，生产进度可视化等模型，以逐步实现供应
链全局可视化，提升供应链的整体运营效率。
（3）推动大数据分析体系的建设。重点进行营销、供应链、财务等模块的
数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观因素波动风险
家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，宏观经济的不
景气、居民收入增长的放缓、房地产市场交易量的下降、行业竞争的进一步加剧等，
都可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。目前国
内疫情虽得到较好控制，但国际疫情形势复杂，可能导致国内疫情的反复出现，加之
近期灾害性天气频发，对未来产品销售带来不确定的影响。
2、生产成本大幅波动的风险
未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能
给公司带来成本波动、工期延长等风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多
元化，扩大渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保
持产品开发领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速
度和效率，控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等方式等
措施消解成本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
3、新产品开发的风险
床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较
为严重，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。近年来，公司推出“好被
芯选水星”的差异化品牌定位，大力拓展公司的优势品类——被芯，带动其他品类的
全面发展，以此区隔竞争对手。同时，公司作为国内具有较高知名度和较强影响力的
床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投入，增加新品推广力度，成功
推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求极致性价比，极致性价比为我
们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模仿动力，提高了追随者的模仿
难度。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期以来，始终专注于、专业于家纺产业的核心竞争力建设，通过对
消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、
供应链优化、团队和文化建设等方面持续的创新、积累，取得显著的行业领先优势，
核心竞争能力不断得到强化和提高。
（一）深层的消费洞察能力
公司始终认为并坚持做到，我们是真正能够理解消费者并积极拥抱变化的
企业。消费者的需求是显性的，也是隐性的，而显性的需求一般的企业都能捕捉得到
，但是，那些隐性的、细致的需求是需要企业用数据、用情感、用心去理解才能有所
体察的。公司经过长期地努力，积极地积累，建设起了一个从终端导购细致规范服务
到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的一个消费者需
求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。报告期内，为满足
消费者对于卫生、健康、安全防护的需求，公司重点开展了抗菌、防螨、智能家纺等
项目的技术研发和科技攻关，并将其运用到多种产品当中。面对消费者消费习惯的改
变，公司积极转变营销模式，大力推进线上线下融合发展。我们的责任就在于凭借对
消费者的洞察能力，积极拥抱变化，源源不断地创造消费者需要的好产品，通过产品
不断地为消费者创造价值。
（二）突出的品牌影响力
长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过技术创
新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌的“内涵”；通过统一
的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持
一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传达以优
质产品、优质服务为核心的品牌价值。
随着消费群体的年轻化、新媒体营销及社交平台红利的爆发，近年来公司
一直在不断调整品牌传播方式与途径，持续提高品牌传播的品质。报告期内，公司通
过多渠道、多层次的媒体组合加大加深品牌的推广力度；通过明星代言、跨界合作、
与知名IP合作等方式进一步提升品牌知名度；通过KOL、KOC等在线上线下持续种草，
结合传统推广渠道，与消费者全方位立体沟通，提升品牌认知度和美誉度。作为国内
家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新，荣获“2021中国纺织服装品牌竞争力优势
企业”称号；凭借着兼具设计感和仪式感的婚庆产品，细致贴心的婚礼配套服务，荣
获“年度婚尚家居品牌成就奖”。
（三）领先的技术研发优势
公司在技术研发方面具有先进的产品研发和技术创新理念。
公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力
于有别于行业内常规的花型、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术
研发中心建立了以市场为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部
培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的资金投入，建立
了较为完善的研发平台。公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设
计、创新资源，拓展外部战略联盟，以确保始终拥有行业先行的研发设计和技术创新
能力。
为进一步落实“好被芯选水星”的发展战略，公司与众多国内外专业院校
、科研机构合作，成立睡眠研究中心，致力于被芯产品的创新研发，同时积极实现成
果转化，不断地用优质产品为消费者带来更好的睡眠体验，持续提升水星特色产品的
核心竞争力。
截至报告期末，公司拥有专利135件，其中发明专利41件，实用新型专利22
件。
（四）规模化的销售网络
公司拥有规模在业内居于领先地位的线上线下立体销售网络，实体销售终
端覆盖了大陆31个省、自治区、直辖市，形成了以经销商、直营渠道和网络销售渠道
为主，国际贸易、团购为辅，渠道形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化销
售网络。
在线下渠道布局上，公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”，在一、
二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。多年来，公司通过经销
模式，利用各级经销商的市场资源、人力资源、资金资源，并经过公司严格的规范化
管理建立起的广阔销售网络，为公司业绩的稳健增长以及未来业绩的持续增长打下了
扎实的基础。同时，通过建设募投项目“线上线下渠道融合及直营渠道建设项目”，
公司已在多个省会城市、经济发达城市开设了直营门店，提高了公司直营销售占比，
完善了公司的渠道结构，增强了公司对销售终端的控制力。
在线上渠道布局上，公司采取超前布局战略，取得了一定的市场先发优势
。通过培养、引进，公司建立了一支高度专业化的电商业务团队，伴随国内电商业务
的发展，电商团队积极应对电商行业的快速变化，具有极强的开拓能力和适应能力，
积累了丰富的电商业务运作经验。通过基于大数据分析的整体业务规划、每个营销活
动的精心策划组织、网络产品专供策略的实施，公司网络销售规模持续增长，取得了
在网络销售领域行业内领先的业绩。
（五）高效整合的供应链优势
公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发
展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应
链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和
面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速
度等多方面的竞争优势。
公司自身高效生产管理，通过订货会及若干次区域性产品培训，实现了与
经销商的有效沟通，保证了每年部分订单的确定性，并通过制定有效的采购计划，结
合供应链看板管理系统，实施供应链的智能化管理，降低了与供应商合作的时间成本
和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效
率和快速反应能力。
（六）有特色的企业文化和优秀的人才团队
公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合
，结合工作实际，通过持之以恒的水星哲学的学习与践行，在各级管理干部层面建立
起以水星哲学为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地
，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长
期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养一支优秀的人才队伍
，集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从股东、中高管、专业技术人员、经营管理
人员到全体一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔
的精神状态，克服一切困难、抵御一切风险，永远在企业经营的道路上前行。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，面对新冠疫情的冲击，公司积极应对，快速复产；面对复杂多变
的市场环境与经营压力，公司迅速决策，组织各部门力量积极调整，最终实现营业收
入30.34亿元，同比增长1.09%。具体表现为：
1、聚焦被芯品类，多维度提升品牌影响力
（1）进一步加强品牌推广力度
报告期内，公司在聘请国内影视明星孙俪女士、杨洋先生代言的基础上，
又针对线上客群特点，聘请综艺热点明星白冰女士作为品牌形象大使，形成多明星矩
阵，提升品牌知名度；通过影视植入、同步IP营销宣传的形式，利用IP热度结合代言
人的粉丝效应，再加上自身品牌线上、线下资源的整合利用，提升品牌热度的同时赢
得了品牌美誉度；与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》合作，参与多对明星夫妻的平面
大片拍摄，借助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力；
通过明星、KOL、KOC在线上线下持续种草，结合传统推广渠道，与消费者全方位立体
沟通，提升品牌认知度和美誉度。
（2）聚焦被芯品类，提升品牌识别度
2020年公司重点推出“好被芯选水星”的品牌发展战略，将产品系列向被
芯这一品类聚焦。为布局这一战略，公司从原材料、工艺、包装、门店装修、销售策
略、品牌宣传等多方面着手，成功推出黄金搭档（升级款）、超长丝系列、匈牙利鹅
绒系列、德国羽绒系列等被芯产品，获得消费者的积极反馈。同时，受中国家纺协会
委托，公司联合中国睡眠研究会共同发布《2020年中国被芯白皮书》，深度解读被芯
对睡眠的影响，让更多的消费者了解被芯对于提升睡眠质量的重要性。通过一系列的
举措，使“好被芯选水星”不仅仅是公司的战略口号，而且能够真正深入消费者心智
，从而帮助水星品牌在同质化严重的市场竞争中得以脱颖而出。
2、优化产品结构，提升核心产品竞争力
报告期内，公司进一步持续、全面、系统的推进“核心产品策略”和“极
致大单品策略”，优化产品规划、提升产品开发能力、提高产品的周转率和上市成功
率；深入结合市场需求和趋势变化，调整优化产品结构和风格；精简产品SKU，聚焦
核心产品和爆款产品打造，不断丰富极致大单品品类和数量，努力为消费者提供极具
性价比的产品；突出被芯产品的开发，为“好被芯选水星”战略提供了有利保障。同
时公司与知名IP、国际时尚设计师进行跨界合作，紧跟市场流行趋势，强强联合，为
水星产品赋能。
3、优化销售网络，加速线上线下融合发展
（1）线下渠道
报告期内，由于新冠疫情的影响，公司线下渠道销售受到一定冲击，面对
商业零售的生态与场景之间发生的巨大变化，公司积极应对，拥抱变化，创新营销模
式，加速了传统线下门店与多样化的线上渠道的快速融合，开展了以线下实体门店为
主体，以云店、天猫优品旗舰店为两翼的“一体两翼”新零售战略布局，为实现“线
上线下相互融合，企业全链路数字化”的长期发展战略迈出了重要一步。
为有效执行公司“好被芯选水星”的战略，公司加强了对线下门店被芯区
域的升级改造，增加门店被芯类产品陈列面积；同时通过开展爆品预售活动，一方面
打造极致爆款产品提升销售，另一方面吸引更多客户流量，带动其他产品的连带销售
。
2020年，尽管线下门店受到疫情的影响，但在公司管理层的迅速决策、积
极应对指引下使线下销售得以较快恢复，下半年销售明显好于上半年，且第四季度已
超过2019年同期水平。
（2）线上渠道
报告期内，公司仍然聚焦天猫、京东、唯品会等核心渠道的健康稳定增长
。为进一步提升水星品牌在各大电商平台的美誉度和市场占有率，首先，公司加强了
线上产品开发的准确性。报告期初，水星电商成立了独立的数据中心，利用大数据工
具对产品材质、颜色、风格和工艺等方面进行调整，使产品设计更能满足消费者的需
求。同时，公司重点加强与知名IP、国际设计师和明星合作，联名打造专属产品，做
专属粉丝人群运营，极大地提升了运行效率。其次，水星电商在内部组织架构上进行
了一定的调整，实行部分核心人员轮岗制，充分地激发了组织内部活力。
面对疫情带来的电商销售红利及直播等新零售模式的迅速崛起，水星电商
团队积极尝试、布局，加强了对于直播的投入、人才的培养，成立了直播中心，承接
公司自播和第三方直播业务，并且重点发展自播，让直播的形式与日常的销售密切结
合，通过直播让消费者能够更加清晰地了解产品，使直播成为带动销售的重要工具之
一。同时，积极布局社交电商，以大量短视频的形式在抖音、快手、小红书等社交电
商平台持续种草，提升水星品牌影响力的同时为线上销售带来更多的流量资源。
4、创新产品功能，持续提升技术研发能力
2020年，公司继续以纤维新材料和助剂材料的研发为重点，以开发健康、
舒适、生态型家纺产品为基本方向，满足消费者对卫生、健康、安全防护的需求，重
点开展了抗菌、防螨、智能家纺等项目的技术研发和科技攻关，获得了诸多技术成果
：
（1）联合常州大学、东华大学等单位合作开展的“功能性微胶囊制备及应
用关键技术研发与产业化”项目通过了中国纺织工业联合会组织的专家鉴定，并获得
了中纺联科技进步二等奖；
（2）与东华大学“纤维材料改性国家重点实验室”合作建设“纤维材料改
性联合研发中心”；
（3）发明专利技术——“一种抗菌防臭羽绒被的制备方法”获得了中纺联
“发明专利奖（优秀奖）”；
（4）公司申请项目“硅藻土改性纤维产业化关键技术及其在家纺领域的应
用”在2019年获得中纺联科技进步二等奖的基础上，2020年再次获得了中国纺织科学
研究院评选的“中国十大纺织科技产业推动奖”。
报告期内，新申请发明专利12项，实用新型专利5件，取得实用新型专利授
权3件。
5、加速信息化布局，持续优化管理运营能力
公司深度拥抱数字化，根据发展战略制定了信息化、数字化配套战略，以
实施大数据项目为契机，深化数字化管理和运营能力。报告期内，完成以下项目：
（1）公司大数据项目二期完成整体建设工作，进入运营迭代阶段，旨在打
造数字化经营改善闭环，整体提升企业运营效率和差异化竞争能力；
（2）在终端零售积极试点品牌小程序商城、直播、小视频、在线社交运营
等移动在线的数字化零售模式，打造品牌人货场的多维空间，构建品牌用户全域运营
服务能力，贴近贴身贴心地服务于广大消费者；
（3）完成了奉金路智能化仓储物流中心的整体建设实施工作，在公司总部
打造了高效自动化、精准化的智能仓储运营能力，还在持续开展配合线上线下全渠道
快速响应的供应链系统和仓储物流系统建设，提升消费者的购物体验。
6、积极回购股份，完成第一、二期员工持股计划
为充分调动公司核心骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和
员工个人利益紧密结合在一起，建立和完善利益共享机制，促进公司健康可持续发展
。公司2019年第三次临时股东大会审议通过《上海水星家用纺织品股份有限公司员工
持股计划（草案）》，同意使用公司回购专用账户回购的本公司股票分三期实施员工
持股计划。报告期内，公司积极进行股票回购，截至2020年9月10日回购计划到期，
公司已使用自有资金65,113,907元（不含交易费用）回购股份4,219,000股。2020年7
月14日，公司将回购的1,914,000股股票授予第一期员工持股计划，将回购的835,000
股股票授予第二期员工持股计划。
二、报告期内主要经营情况
2020年公司实现营业收入3,034,780,744.09元,较上年同期增长1.09%，归
属于上市公司股东的净利润274,539,756.19元，较上年同期下降12.99%；归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益的净利润231,207,585.30元，较上年同期下降17.50%；
2020年经营活动产生的现金流量净额378,153,416.80元，较上年同期增加60.64%；20
20年末归属上市公司股东的净资产2,357,173,972.81元，较上年末同期增长3.16%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、行业格局
我国床上用品企业数量众多，行业集中度较低。近年来，在行业持续发展
过程中，处于行业领先地位的一批优秀企业围绕着品牌的定位与传播、市场策略的建
立、营销网络的搭建及市场管理、产品技术的创新与积累和管理水平及人才累积等方
面构建起了各自的核心竞争优势，形成了相对稳定的竞争格局，市占率持续提升。
2、行业发展趋势
（1）消费市场呈现稳定复苏态势
根据国家统计局公布数据显示，2021年1—3月份，消费市场快速恢复，商
品零售保持较快增长。一季度，全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%，两年平
均实际增长1.4%；社会消费品零售总额同比增长33.9%，两年平均增长4.2%,呈现恢复
性较快增长。商品零售额同比增长30.4%，部分升级类商品较快增长，新兴业态快速
发展势头不减，实体店零售经营明显回升。与上年同期比，今年年初居民外出消费活
动大幅增加，实体店客流量显著回升，实体店经营明显改善。
（2）后疫情时代消费观念变化
疫情过后，越来越多的消费者开始关注睡眠质量，愿意为高品质的家居生
活付费，他们更加注重产品的健康性、安全性、防护性，更加关注产品的品质和体验
，家纺企业的销售模式也应转变采用高品质爆品进行引流，更多的通过内容营销、价
值营销、用户营销来不断增加客户复购率。未来，能够为消费者提供更高品质更高性
价比产品的家纺品牌将获得巨大的市场空间。
(二)公司发展战略
公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
公司使命：让家人睡个好觉。
公司战略：
公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺主
业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的消费
者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有的优质
家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景购，满足
消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——做深做透“
好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的市场，公司将
集中力量让水星和好被芯建立联系，力求将水星好被芯的理念深入人心，让水星好被
芯的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带动家纺产品一个面的发展。
公司将通过以下几方面来落实“三横一纵”战略：
品牌：围绕“好被芯选水星”的品牌战略，加大加深品牌推广力度，利用
新媒体与传统媒介相结合的方式，始终保持与消费者沟通的高品质、高声量、高频度
，不断提升品牌影响力。
研发：持续强化研发投入，根据战略目标的要求进一步加强以自主研发为
主的专业技术团队建设，以开发健康、舒适、生态型、智能型家纺产品为方向，通过
采用自主研发、合作研发、技术引进等相结合的方式，持续提升技术研发创新能力。
产品：大力推进“好被芯选水星”战略，进一步做大做强被芯品类。同时
，凭借对消费者的深层洞察能力，进一步优化产品结构，进一步提升产品性能，进一
步强化产品功能，致力于打造具有水星独特魅力的特色产品。
渠道：积极创新零售模式，提升现有渠道运营效率，改善运营质量；持续
推进渠道多元化建设，积极拓展新通路，扩充渠道网络布局，加快提升市场占有率。
数字化：全面推进全链路渠道的数字化改造，加速线上线下的全面融合，
为消费者创造舒适便捷的购物环境，贴心、贴身、贴近的优质服务。
人才：不断优化组织运营体制，提升组织活力；完善员工激励体系，提升
组织能力；加强人才梯队建设，确保公司用人需求和后备人才的储备；完善人才培养
体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
(三)经营计划
2021年公司将继续专注家纺业务,聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星”的
品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化建设、人才建设等方面进行进一步优化改革
，不断提升公司运营效率和质量，努力完成全年经营目标。
1、持续提升品牌影响力：聚焦“好被芯选水星”品牌战略落地，加大广宣
力度，持续发布被芯白皮书，全面推进被芯渠道整改升级，提升品牌对外的识别度，
打造品牌强势影响力；品牌传播与消费者沟通始终保持高品质、高声量、高频度；通
过与明星、名人、名品等IP合作，提升品牌美誉度和消费者的认知。
2、优化渠道运营质量，创新渠道拓展模式：
（1）提升线下门店运营质量。公司将进一步增加大店占比，扩大店铺面积
的同时提升店铺形象、强化服务意识，为消费者提供更多贴近、贴心服务；大力推进
终端门店POS系统上线，规范会员管理模式，从营销策划、平面设计、新媒体运营三
方面赋能终端，激发传统营销项目优势，扩展新的营销活动样式，本着起步即引领的
精神促进新零售体系建设。
（2）创新区域市场管理模式。为进一步提升区域布局的合理性、提升潜在
市场的开拓效率、降低市场的综合管理成本，整合区域市场的整体资源充分有效地展
开市场竞争，公司以温州为试点探索区域总部模式，以期全面提升公司在区域市场中
的竞争能力，实现从全国到区域、从坚固的区域到稳固的全国的市场竞争力的螺旋式
提升。
（3）提升线上渠道运营效率。公司积极开发线上新品牌、新渠道、新品类
、新模式，形成多品牌、多品类、多渠道、多类型、多形式的立体运营架构和策略，
促进电商渠道健康稳定发展。
3、创新“产品领先”的核心竞争力。公司不断优化产品结构，精简SKU，
坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入的开展产品研发与创新。核心
产品承载品牌定位，风格特色是建立与深化消费者心智链接的重要载体，公司成立睡
眠研究中心，研发健康、环保、生态的科技产品，打造极致爆款单品，从产品的颜值
、舒适、功能三个方面，提升产品性能，持续打造水星特色产品的核心竞争力。
4、以大数据项目建设为抓手全面提升经营管理水平。持续推进组织在线，
业务在线，运营在线，逐步构建分层拉通的整体经营数据指标体系，实现数据运营与
业务能力的深度融合，为管理和业务创新提供助动力；持续构建品牌商家和消费者服
务平台，沉淀业务中台能力，提供多端触点，服务品牌全域用户；进一步推进大供应
链体系的运营效率和效益的改善和优化，发挥组织资源的集约效应。
5、持续提升人才与组织活力和效率。进一步优化组织架构、部门职能、岗
位编制、人才结构，提升人员效率；加速组织运营体制的改革与优化，进一步探索去
中心化、扁平化等赋能型组织模式在水星的实践与应用，提升组织活力；进一步完善
员工激励体系，不断优化组织层面和岗位层面绩效激励机制，提升组织能力；建立和
完善关键岗位人才继任计划，加强人才梯队建设，加速关键人才的引进和补充，确保
公司用人需求和后备人才的储备；深化人才的盘点，明晰人才能力、潜力需求，完善
人才培养体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
(四)可能面对的风险
1、宏观因素波动风险
家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，宏观经济的不
景气、居民收入增长的放缓、房地产市场交易量的下降、行业竞争的进一步加剧等，
都可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。
2、生产成本大幅波动的风险
未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能
给公司带来成本波动的风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多元化，扩大
渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保持产品开发
领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速度和效率，
控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等方式等措施消解成
本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
3、新产品开发的风险
床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较
为普遍，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。多年来，公司作为国内具
有较高知名度和较强影响力的床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投
入，增加新品推广力度，成功推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求
极致性价比，极致性价比为我们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模
仿动力，提高了追随者的模仿难度。
四、报告期内核心竞争力分析
公司长期以来，始终专注于、专业于家纺产业的核心竞争力建设，通过对
消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、
供应链优化、团队和文化建设等方面持续的创新、积累，取得显著的行业领先优势，
核心竞争能力不断得到强化和提高。
（一）深层的消费洞察能力
公司始终认为并坚持做到，我们是真正能够理解消费者并积极拥抱变化的
企业。消费者的需求是显性的，也是隐性的，而显性的需求一般的企业都能捕捉得到
，但是，那些隐性的、细致的需求是需要企业用数据、用情感、用心去理解才能有所
体察的。公司经过长期地努力，积极地积累，建设起了一个从终端导购细致规范服务
到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的一个消费者需
求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。报告期内，为满足
消费者对于卫生、健康、安全防护的需求，公司重点开展了抗菌、防螨、智能家纺等
项目的技术研发和科技攻关，并将其运用到多种产品当中。面对消费者消费习惯的改
变，公司积极转变营销模式，大力推进线上线下融合发展。我们的责任就在于凭借对
消费者的洞察能力，积极拥抱变化，源源不断地创造消费者需要的好产品，通过产品
不断地为消费者创造价值。
（二）突出的品牌影响力
长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过技术创
新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌的“内涵”；通过统一
的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持
一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传达以优
质产品、优质服务为核心的品牌价值。
报告期内，公司通过多渠道、多层次的媒体组合加大加深品牌的推广力度
；通过建立多明星矩阵、与知名IP合作等方式进一步提升品牌知名度；通过明星、KO
L、KOC在线上线下持续种草，结合传统推广渠道，与消费者全方位立体沟通，提升品
牌认知度和美誉度。
（三）领先的技术研发优势
公司在技术研发方面具有先进的产品研发和技术创新理念。
公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力
于有别于行业内常规的花型、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术
研发中心建立了以市场为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部
培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的资金投入，建立
了较为完善的研发平台。
公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源
，拓展外部战略联盟，以确保始终拥有行业先行的研发设计和技术创新能力。报告期
末，公司拥有专利128件，其中发明专利36件，实用新型专利21件。
（四）规模化的销售网络
公司拥有规模在业内居于领先地位的线上线下立体销售网络，实体销售终
端覆盖了大陆31个省、自治区、直辖市，形成了以经销商、直营渠道和网络销售渠道
为主，国际贸易、团购为辅，渠道形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化销
售网络。
在线下渠道布局上，公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”，在一、
二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。多年来，公司通过经销
模式，利用各级经销商的市场资源、人力资源、资金资源，并经过公司严格的规范化
管理建立起的广阔销售网络，为公司业绩的稳健增长以及未来业绩的持续增长打下了
扎实的基础。同时，通过建设募投项目“线上线下渠道融合及直营渠道建设项目”，
公司已在多个省会城市、经济发达城市开设了直营门店，提高了公司直营销售占比，
完善了公司的渠道结构，增强了公司对销售终端的控制力。
在线上渠道布局上，公司采取超前布局战略，取得了一定的市场先发优势
。通过培养、引进，公司建立了一支高度专业化的电商业务团队，伴随国内电商业务
的发展，团队积累了较为丰富的电商业务运作经验。通过基于大数据分析的整体业务
规划、每个营销活动的精心策划组织、网络产品专供策略的实施，公司网络销售规模
持续增长,取得了在网络销售领域行业内领先的业绩。
（五）高效整合的供应链优势
公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发
展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应
链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和
面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速
度等多方面的竞争优势。
公司自身高效生产管理，通过订货会及若干次区域性产品培训，实现了与
经销商的有效沟通，保证了每年部分订单的确定性，并通过制定有效的采购计划，结
合供应链看板管理系统，实施供应链的智能化管理，降低了与供应商合作的时间成本
和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效
率和快速反应能力。
（六）有特色的企业文化和优秀的人才团队
公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合
，结合工作实际，通过持之以恒的水星哲学的学习与践行，在各级管理干部层面建立
起以水星哲学为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地
，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长
期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养一支优秀的人才队伍
，集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从股东、中高管、专业技术人员、经营管理
人员到全体一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔
的精神状态，克服一切困难、抵御一切风险，永远在企业经营的道路上前行。
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