利率风险结构含义

利率风险结构含义到期期限相同的债券或许有着不同的利率，这些利率风险不同利率之间的联系被称作利率的风险结构（risk structure of interest rates）。通常说来，利率的风险结构由债券发行人的违约可能、债券流动性以及税收政策等因素共同决定。

违约因素直接影响债券的利率水平，由违约因素导致的偿债风险通常被称作违约风险（default）。违约风险也称信用风险，利率风险是指债券发行人到期无法或不愿履行事先承诺（或约定）的利息支付或面值偿付义务的可能性，这种可能性将对债券利率产生重要影响。在通常情况下，国债被认为不存在违约风险，因为利率风险政府有税收做后盾，从利率风险而具有较强的清偿债务能力。相比之下，企业债券的违约风险要大得多。当企业遭受经营困境甚至发生重大损失时，由于不存在其他稳定可靠的资金来源渠道，利率风险极有可能丧失偿债能力，因此利率风险发生债务违约的可能性极大。违约风险的差异在很大程度上决定了债券利率的差异。对于相同到期期限的债券，企业债券通常要比国债支付更高的利率。

在到期期限相同的情况下，利率风险有违约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差便是风险溢价（risk premium）。通常说来，有违约风险的债券总会存在正的风险溢价，而且风险溢价会随着违约风险的上升而增加。既然违约风险对于债券的定价、利率以及预期回报率能够产生如此大的影响，那么让债券投资者及时、全面地了解债券违约的可能性就显得十分必要。目前，投资者一般可通过信用评级机构的评级了解所要投资债券的品质和违约的可能性。